嘉宾商学创办人吴婷：华为引望，为何值千亿？

成立7个月，估值1150亿，华为再次创造了神话。

今年1月，华为车BU注册成立子公司「引望」，本来不显山不露水的，结果8月19日和8月23日连爆两条消息，阿维塔和赛力斯先后各掏了115亿买入10%的股份，引望的估值也达到1150亿。

这个估值是什么概念呢？相当于广汽集团+北汽蓝谷。

引望为什么这么值钱？因为华为和赛力斯合作的问界太给力了。

问界全系推出才28个月，交付就达到40万辆，其中M7拿下中国30万以上SUV销量冠军，M9拿下中国50万以上销量冠军，双冠军销量带动赛力斯公司的市值一度达到1600亿，也就是说4年股价翻了十几倍。这种成绩，谁看谁眼红。

最近我带领了嘉宾派的企业家学员走进赛力斯，赛力斯也让我们体察到了他们的企业文化。他们派出了近20台M9组成的车队接送企业家来学习交流，场面非常壮观，行为感动人心；总裁何利扬凌晨四点赶飞机回到重庆，给大家现场授课四个小时，这种拼命和认真的状态也深深打动了我。他也真诚地回答了学员提出的很多问题，比如赛力斯在战略升级中遇到过哪些挑战，相比于混动，纯电什么时候能获得更高的市占率，赛力斯怎么看待以价换量，以后参不参加价格战等等。

说回引望。华为一直强调不造车，而是帮车企造好车，尤其是在智选车模式下，会全面介入到造车的方方面面，跟车企们深度捆绑。但是过去这种捆绑只停留在产品层面，拿销售分成，根据银河证券推算，每卖一台问界，华为平均要收3.67万的技术费。

看似不少赚，其实也有隐忧：华为帮赛力斯完成了智能化改造，万一以后赛力斯另起炉灶，做个问界平替版怎么办？

赛力斯或许也会犯嘀咕，华为不可能全押在问界上，还有享界、智界、尊界，今天还是小甜甜，明天变成了牛夫人怎么办？

所以，这只能靠资本层面的深度捆绑来解决：成为一家人。于是有了引望。

引望一诞生，华为就表示：要把引望打造成一个股权多元的技术开放平台。

除了阿维塔和赛力斯各买10%，市场猜测北汽蓝谷、江淮、一汽和东风也有可能参股，另外长安还有10%的优先购买权。一个中国智能汽车联盟正在形成。

我给大家说个知识：这在华为常说的“战略控制点”中，华为这一招，就牢牢把握住了“拥有标准”和“价值链控制”两大控制点，未来，在智能驾驶赛道的竞争中，他们将会拥有越来越大的话语权。

所以，这么多车企争相入股，是因为引望本身的价值巨大。

华为的智能化改造让车企具备了溢价能力，比如今年二季度，赛力斯的平均毛利率达到了27.5%。

这是什么概念呢？二季度特斯拉整体毛利率是18%，理想是19.5%，比亚迪高一些，但也只有24%，单看毛利率，赛力斯已经是遥遥领先了。

毛利这么高，华为也要分一杯羹，从2022年到2024年上半年，赛力斯对华为车BU的销售收入贡献始终超过50%。

华为车BU虽然在2022年和2023年连续亏损，但到了今年，随着高客单价的M9爆火，华为车BU大赚22.3亿，净利润率超过了21%，预估全年归母净利润为33.5亿。

按这个速度，如果引望将来上市，那现在1000多亿的估值肯定才是个骨折价。

所以入股引望既能跟华为牢牢绑定，也能分享引望的利润，将来还能靠上市大赚一笔，关键是能在新汽车赛道上立足不败，这，谁能不心动呢？

有人说，引望会成为智能车时代的博世。这个比方打得也对也不对。

博世是全球最大的汽车零部件供应商，去年营收916亿欧元，妥妥的巨无霸。

但我认为引望跟博世比起来，价值更大。

智能车时代，买车的用户很多就是冲着华为的品牌和智驾技术来的；对于车企和用户来讲，一旦用上了一个“系统”，那么会有依赖性、“用户迁移成本”会变得很高。这是博世所不具备的。

简单说，博世做的是零件生意，华为做的是生态生意。

最后回到华为系汽车，除了问界，你觉得智界、享界和尊界，谁最有希望成为下一匹黑马呢？评论区聊聊。

作者 | 吴婷

嘉宾商学创办人吴婷

参考资料：

[1]王磊 刘雅杰.每卖一台给华为3.67万，赛力斯也能把毛利率干到第一.超电实验室.2024

[2]顾翎羽.赛力斯、阿维塔入股华为引望：金额相同，想法有别.财经杂志.2024

[3]有据无车.毛利率第一！抱紧华为第四年，赛力斯超特斯拉比亚迪.智能车参考.2024