用友网络发布半年报：距离晴天还有多久？

2024年8月23日，用友网络发布了2024财年的半年报。公司实现营业总收入38.1亿元，同比增长12.9%。其中，云服务业务实现收入28.5亿元，同比增长21.3%，占营业收入的74.8%，收入占比持续提升。同时，公司毛利率为52.5%，Q2单季为54.0%。

然而归属于上市公司股东的净亏损额为7.9亿元，虽然同比减亏5117万元，亏损状况仍然显著。

从业务角度分析，报告期内，公司实现营业收入38亿元，同比增长12.9%，实现了稳健增长。同时在报告中，用友网络的云服务业务ARR为23.3亿元，较去年上半年末增长13.1%。

对于用友网络科技股份有限公司来说，ARR反映了其通过云服务订阅协议所获得的年度经常性收入。通过跟踪ARR的变化，公司可以更好地理解其订阅业务的增长趋势，以及客户续约情况，这对于评估公司的长期财务健康状况和预测未来收入具有重要意义。因此保持高ARR增长，对于用友网络来说是至关重要的。

在业务方面，报告期内大型企业客户业务实现收入23亿元，同比增长11.2%；云服务业务收入17亿元，同比增长16.8%。YonBIP收入同比增长42.1%，续费率达到101.1%。中型企业客户业务在报告期内实现收入5亿元，同比增长8.3%；云服务业务收入4亿元，同比增长39.1%。YonSuite收入同比增长116.1%，续费率提升至92.4%。小微企业客户业务报告期内实现收入4亿元，同比增长20.4%；云订阅收入3亿元，同比增长35.3%。

用友网络在2024年上半年的各个业务板块均取得了不同程度的增长，特别是在云服务业务方面表现出色，收入增长迅速。公司通过持续的技术创新和市场拓展，增强了在各个细分市场的竞争力。虽然整体上仍面临净亏损的压力，但各业务板块的增长态势良好，为公司的长期发展奠定了基础。

同时，用友网络没有在发展的同时忽视掉企业国际化的进程。这家公司加快了海外市场的拓展步伐，在东南亚、日本、德国等国家和地区设立了新的子公司或办事处，增强了服务中企出海的能力。海外子公司的合同签约金额同比增长34%，显示出海外市场的快速增长。

在这份半年报中显示，用友通过向特定对象发行股票的方式，募集资金总额为52.9亿元，扣除发行费用后的净额为52.5亿元。募集资金的用途严格按照招股说明书或募集说明书中的承诺进行投资。

半年报中宣称，资金募集的主要作用，是“用友商业创新平台YonBIP建”和“用友产业园（南昌）三期研发中心”这两个项目。前者计划总投资45.9亿元，本年度投入6亿元，累计投入43亿元，投入进度达到94.3%，预计2024年12月完成。而后者计划总投资5.8亿元，本年度投入6033万元，累计投入2.9亿元，投入进度为49.5%，同样预计2024年12月完成。

截至报告期末，累计投入募集资金总额为46.9亿元，占募集资金净额的89.3%，表明公司对募集资金的使用进度较高，资金得到了有效的利用。此外，用友网络在募集资金使用上较为规范，资金主要用于预定的投资项目，并且通过合理的资金管理手段提高了资金的使用效率。公司对资金的使用情况进行了详细的记录和说明，显示了较高的透明度。

用友需要多久才能回到正轨？

2024年6月，包括用友在内，几乎所有国内软件巨头全都出现了巨幅亏损，因此被称为“中国软件行业的季度寒冬”。

2023年，用友网络全年的净亏损为9.67亿元人民币。这是公司上市以来首次遭遇净利润为负的情况。此前，从2020年至2022年，公司的净利润已连续三年下滑。这是自1995年用友网络上市后，公司最糟糕的财务表现。

软件公司的收入能力，归根结底来看，就是客户的付费意愿。但是随着大量关于外包、转包、交付烂、产品烂、功能烂的负面新闻被爆出，中国的软件巨头们逐渐失去了客户的付费意愿。另一方面，由于AI等新兴技术的商业落地，基于AI的开发效率远远高于以往软件公司所采用的“人海战术。

此外，云业务相关的软件公司开始流行新的付费方式，比如按客户需求来进行付费，客户需要用到哪些就单独把这些功能打包交付，而不是一整套交付，减轻客户的资金压力。

大环境的改变正在冲击着用友现有的收入和运营体系，能否跟上变化，将会决定用友是否能够重回巅峰状态。

为了对应公司发生的情况，2024年1月3日，用友网络再次进行了重要的人事变动。公司的创始人王文京辞去了总裁职务，但仍继续担任董事长。2021年就辞去总裁位置的陈强兵再次被任命为新的总裁，任期至2025年度股东大会结束。

但这次换帅究竟能否帮助用友回到巅峰状态，无从而知。

对于用友来说，当务之急是需要实现扭亏为盈。鉴于报告期内亏损有所收窄，如果公司能够继续保持这一趋势，并且通过进一步的成本控制和效益提升，预计在接下来的一到两年内有可能实现盈利。

云服务业务是公司的重要发展方向，其收入占比持续提升。如果云服务业务能够保持现有的增长速度，并且进一步提高盈利能力，将对公司整体业绩产生积极影响。基于当前的增长势头，预计云服务业务将在未来几年内为公司贡献更多的利润。

用友如何面临大环境？

2024年8月28日，IBM关闭了在中国的研发部门，并进行了大规模裁员。这次裁员涉及超过1000名员工，主要波及IBM中国下属的CDL（IBM中国研发中心）和CSL（IBM中国系统中心）两个部门。

而就在此前不久，微软也宣布旗下AI部门撤离中国，集体搬迁至美国和澳大利亚。

这对于国内软件公司来说，既是喜事，也是忧事。好处在于，跨国软件公司在不同地区开设的研发部门，有一项很重要的工作内容就是研发本土化内容。包括但不限于本土网络环境、本土客户业务垂直化研究等等。一旦少了本土研发的支持，那么软件公司对该地区的业务也将缩减，减少了这家跨国软件公司的竞争力。

坏处在于，中国软件行业很多优秀的从业者都曾就职于微软、IBM、甲骨文等知名国际软件公司，从中获得了相当宝贵且领先的开发经验。当他们入职到中国的软件公司时，就可以把这些经验带入到未来的业务中。因此，当这些跨国软件公司将研发部门撤离中国后，对于用友来说，人才获取上的难度将会加大。

而对于用友的内部环境来说，核心产品YonGPT为公司最新的AI产品，AI应用可能需要较长的研发周期，未来产品创新速度是否能保证跟上上市场的需求变化。最重要的是，其生态建设需要时间，短期内可能难以产生显著效益。

综上，用友想要短期内就回归正轨恐为难事，但对于这样一家上市29年的公司来说，扭转盈亏却是燃眉之急。