拜登政府正在酝酿美国主权财富基金，但或许并不适用于美国

美国彭博社日前披露，拜登政府正在酝酿设立一个能够在战略领域进行大规模投资的美国主权财富基金。白宫官员透露，相关事务由总统国家安全事务助理沙利文及其副手辛格牵头，已“静悄悄地”研究了几个月，目前该基金的结构、出资模式和投资战略仍在“积极讨论中”，但有关讨论已“足够严肃”，美国政府相关部门也参与其中，后续还计划同国会和私营部门沟通。

该官员表示，这些投资可用于增强供应链的弹性，可以为那些“流动性差但有偿付能力的公司”提供更大规模的资金以应对地缘政治竞争。例如，支持门槛较高的新兴技术，包括造船、地热、核聚变、量子加密等，也可用来采购关键矿产资源形成战略储备等。报道称，该基金计划或在拜登政府执政最后几个月内制定完成。

英国《金融时报》7日称，酝酿设立主权财富基金说明美国为了应对地缘政治竞争正在偏离其所谓“正统经济理念”。

主权财富基金

主权财富基金（Sovereign Wealth Fund，SWF）是由一国政府通过特定税收与预算分配、可再生自然资源收入和国际收支盈余等方式积累形成的，由政府控制与支配的，通常以外币形式持有的公共财富。主权财富基金的主要目的是利用这些资金进行全球范围内的投资，以提升本国经济和居民福利，是现代国家资本主义的主要表现形式之一。

主权财富基金的管理通常由独立于央行和财政部的专业投资机构来执行。这些基金的投资策略包括股票、债券、房地产等风险投资，以及私人股权投资、商品期货、对冲基金等非传统类投资领域。主权财富基金已成为国际金融市场一个日益活跃且重要的参与者。

主权财富基金与官方外汇储备不同，它们通常不直接反映在央行资产负债平衡表中，而是有独立的平衡表和相应的财务报表。主权财富基金的运作与一国的国际收支和汇率政策没有直接联系，其变化通常不具有货币效应，而官方外汇储备资产的变化则会产生货币政策效应。

主权财富基金的管理模式可以分为两个阶段：第一阶段是中央银行直接管理，第二阶段是成立专门的投资机构进行管理。这些基金的组织结构通常分为三个层次：政府主管部门、主权财富基金本身以及投资组合职能部门或子公司。

主权财富基金的投资策略主要是指投资组合按照资产种类、货币、国别、行业、风险承受水平所进行的策略性配置。近年来，各国主权财富基金投资策略都在动态变化中，但其变化趋势是逐步从传统的政府债券投资演变到兼做股票投资，再到房地产投资、股权投资等。

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主权财富基金的资产配置共性与差异也值得关注。通常，主权基金的投资目标较为一致，关注10年以上的长期收益，保持在管资金的国际购买力、提升国家的金融实力。资金的应用方向略有不同，有的主要服务于政府财政项目，有的则主要致力于服务未来的养老。主权基金在资金模式上的共性是没有明确的资金流出压力，但不同国家的资金模式依然存在差异。例如，新加坡GIC和挪威养老金都有资金流出的需求，但是明确规定流出资金不得超过基金的收益部分 。

我们最常见的挪威政府全球养老基金，是世界上最大的主权财富基金，管理着超过1.3万亿美元的资产。阿布扎比投资局管理着超过7000亿美元的资产。新加坡政府投资公司，管理着约6900亿美元的资产，沙特阿拉伯公共投资基金管理着约6200亿美元的资产。科威特投资局管理着超过7000亿美元的资产。

拜登和特朗普罕见的意见一致

此前，美国政府一直对世界各国设立的主权财富基金持怀疑态度，认为政府主权财富基金投资扭曲全球贸易和投资，并构成不公平竞争。如今拜登政府改弦易辙，是因为美方认为自己缺乏“灵活而有耐心的、能用来推进美国战略利益的资金”，而该资金的投资“步伐和规模”应当满足美国“在竞争激烈的地缘政治环境中获胜”的要求。

外媒报道称，在设立主权财富基金问题上，拜登和美国前总统特朗普之间似乎有着罕见的意见一致。事实上，正是由于特朗普上周在公开活动中提出美国应当设立主权财富基金，此概念才一下子跳到台前成为一个受到关注的政治问题，随后白宫方面才对外释出拜登幕僚团队的有关酝酿谋划。

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主权财富基金对美国并不适用

有分析认为，美国主权财富基金事项有可能得到民主、共和两党的合作推进。不过，美国前财政部长劳伦斯·萨默斯在彭博电视台的一档节目中质疑称，挪威和中东等国的主权财富基金来自大量资源出口所积累的巨额外汇储备，而当下，美国政府面临严重的财务、贸易赤字且债台高筑，并没有额外的资金盈余来运作。

分析师表示，美国建立主权财富基金似乎不仅是特朗普的又一疯狂想法，这还得到了对冲基金大佬约翰·保尔森的支持以及拜登的考虑。表面上，其目标是让联邦政府获得一些资金，并增加美国对关键技术的投资。不幸的是，美国主权财富基金将给联邦预算、股市、经济和美国政治带来重大不利影响。

想想主权财富基金获得回报的几个地方：新加坡、挪威和阿联酋。这些国家的政府将盈余用于高回报率的投资，通常投资于股票，但有时也投资于自然资源和大宗商品。他们的公民现在比以前更富有了，他们面临的当前和未来的税收负担也更低。这些国家有一些共同的特点，而最重要的一点是，他们的政府预算通常有盈余。

但美国没有：其债务与GDP之比目前约为123%，且还在上升。因此，主权财富基金将要求联邦政府借更多的钱，这将会是一个令人不安的前景。