突发利空，软件巨头业绩指引未达预期！盘后重挫超9%！

在刚刚过去的一个财季，Adobe的业绩表现让人眼前一亮，但接下来的预期却让投资者大失所望。虽然销售增长超出了预期，但Adobe对未来一个季度的预测却显示出增长放缓，这让华尔街措手不及，投资者们对AI工具创收的耐心也逐渐消失。财报公布后，Adobe股价在盘后交易中大幅下跌，反映出投资者对其AI业务带来实际增长的预期越来越低。

在9月12日公布的第三财季财报中，Adobe交出了还算不错的成绩单。营收达到54.1亿美元，同比增幅11%，超过了分析师预期的53.7亿美元；每股收益（EPS）也达到了4.65美元，高于预期的4.53美元。这些数据证明，Adobe依然有着不错的增长势头。

但仔细看各项业务的表现，可以发现一些问题。Adobe的核心业务——数字媒体营收为40亿美元，同比增长11%。然而，像Creative应用和Document Cloud等关键业务的增长速度却出现了分化。Creative业务增长了18%，表现出色，而Document Cloud的增速则从上季度的19%放缓到了10%。数字体验业务也有9.8%的增长，略高于分析师的预期，但整体表现并没有大幅超出预期。

最让投资者担忧的是Adobe对于第四财季的展望。预计四季度的营收将在55亿至55.5亿美元之间，低于分析师预期的56亿美元；每股收益也将维持在4.63至4.68美元之间，基本持平。尤其是在数字媒体业务上，预计收入在40.9亿至41.2亿美元之间，低于华尔街的预期，表明Adobe的核心增长动力正在逐渐减弱。

更为重要的是，Adobe的ARR（年度经常性收入）指标并没有延续强劲增长的势头。虽然三季度ARR同比增长了8.6%，表现优于预期，但四季度的指引显示，ARR将同比下降3.3%。ARR作为衡量订阅模式和服务业务的关键指标，直接反映了Adobe在吸引新客户和保持现有客户上的表现。四季度的预期下滑让投资者对其未来的增长潜力产生了疑虑。

投资者对Adobe的AI工具充满期待，尤其是其Creative Cloud、Document Cloud和Experience Cloud中整合的AI功能。但四季度的业绩预期却显示出，这些AI创新并没有带来如预期般的爆发性增长。AI技术虽然为Adobe产品赋能，但从财务数据上看，其对公司整体营收的拉动效果依然有限。

简而言之，Adobe的未来依旧充满挑战。虽然第三季度的表现还不错，但投资者显然已经对AI工具带来的增长前景产生了更多疑问，尤其是在竞争对手如Salesforce、Workday等公司也纷纷发力AI技术的背景下。对于Adobe来说，接下来的几个季度将是证明AI技术是否真的能够成为公司核心增长动力的关键时刻。

最近几天，纳指和标普均走出四连阳走势。纳指更是站上了72日线，走势有明显转强迹象。

但Adobe的财报，给了纳指一个重要考验，由于Adobe也是重要的AI方向的个股，其业绩表现代表着AI投入产出比的风向，因此今天AI类个股的表现会受到影响。

盘后英伟达表现相对平静，预计晚间纳指可能会有所调整。

我们也可以将其视为突破72日线后的回踩确认，若晚间调整幅度较小，不会影响我们对纳指继续走高的判断。

由于下周美联伴将迎来首次降息，预计在降息前后，市场会有一定的波动，为了规避波动，我们今天计划继续对美股科技板块做一定的减仓！

以上观点供参考！

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