发车！美股回调可能还未结束

本周三，“懒猫全球配置组合”买入以下资产：

主要集中在A股、中概、中债等国内资产，以及美股、日股、黄金。其中，A股和中概属于短期交易性品种，美股、日股和黄金属于配置型品种。

之所以加仓中国资产，一是博弈反弹机会。

A股正处于二次探底阶段，沪深300指数接近2月低点，估值接近过去十年中的7%位置。

二是博弈政策预期。

近日，央行前行长易纲在上海外滩金融峰会表示，中国应将重点放在抵抗通缩压力上。前高官在公开场合罕见提及“通缩”，有分析认为这可能释放了某种信号。

9月18日美联储预计开启降息周期，也将为国内政策提供更多空间。

此外也陆陆续续有一些“小作文”传出，在刺激消费端或者财政发力方面，政策预期强烈，这可能会为反弹打开窗口。

不过，我们也很清楚，投资者信心相当脆弱，盈利还没有看到拐点，A股依然在左侧，底部在哪里谁也不知道，这笔交易可能会犯错。

另外，最近红利资产跌幅较大，在银行、大宗商品的拖累下，近三个月中证红利指数下跌了15%。

懒猫全球配置组合中有10%左右的红利资产，此前买入红利，很大程度上受限于组合必须配置10%以上A股权益资产的约束，在众多选择中，我们认为高股息是相对具有长线投资价值的品种。

目前，组合正在调整投资范围、修改风险等级，这一约束可能会在不久之后解除。

此外，本期我们继续增持中债。长期来看，国内收益率长期下行趋势未变，若降准或降息，中债收益率可能进一步下行。

美股方面，回调还在继续。9月以来，标普500下跌2.7%，与经济周期密切相关的道指下跌2%，以科技股为主的纳指跌幅最大，达3.9%。

尽管8月非农数据不佳，但失业率下降，时薪增速超预期，导致市场走势较为纠结。

从结果来看，由于衰退担忧，市场对9月降息50个基点的预期增加至约30%。然而，美股并不真的认为美国会陷入衰退，软着陆依旧是主流预期，相对而言，美债对于衰退预期计入的较为充分。

美股目前处于季节性调整期，长牛趋势尚未结束。9月至10月通常是美股调整期，加之越来越接近11月的美国大选，历史上美股通常会调整到选举结束为止。

展望未来，我们认为在大选尘埃落定前，美股可能会延续当前的波动，有进一步下跌的空间。大选结束后，四季度美股有望反弹。

从历史数据来看，美联储降息后，美股中型股表现领先，我们继续定投以中型股为主的标普500等权重，同时对市场基准标普500保持标准定投。

日股方面，本期再次定投买入。9月以来日经225指数下跌超过6%，仅次于韩国的8%，领跌亚洲股市。

8月日股的调整主要是由于日元套息交易解除，导致资金层面释放了利空，但同时也清理了非基本面的对冲筹码，使市场筹码结构变得更为轻盈。

从基本面来看，日本严重依赖能源进口，2022年日元贬值和油价飙升导致日本陷入贸易逆差，居民生活成本大幅上升。但随着油价回落至65-70美元区间，美元走弱以及日元升值动能增强，日本的进口成本显著下降，贸易逆差也在逐步修复。

美元走弱和大宗商品价格下行的趋势将继续利好日本经济。

黄金方面，出于平衡资产配置比例的考虑，我们增持了一些人民币计价的黄金。

最后，欢迎成为懒猫组合客户，如果你已经购买了任一组合，可以添加小助手进入实时交流群，我们会在客户群中更及时通报相关调整，并和大家互动交流。

注：本文所有行情数据，均来源于wind。

“懒猫全球配置组合”于2024年1月18日正式对外，这是一个通过定投方式配置全球资产的投顾组合，组合持仓以指数基金和QDII为主。

我们希望通过配置相关性更低的资产，创造多个不同的资金流，适应不同的市场环境，并且平滑波动，带来更好的持有体验。

在这个组合里，除了传统的国内股债，你还会看到大量的海外资产，甚至黄金和原油。

组合的配置属性决定了，未来如果某一类资产（比如A股）出现大级别反弹，我们可能落后于市场，但如果出现大幅度调整，我们也能拥有更好的缓冲垫。

以下是组合跟投入口：

如果你的风险偏好没那么高，想给1-3年不用的闲钱找个去处，获得长期稳健收益，

也可以看看懒猫另外一个组合——懒猫全球稳健，这是一个偏固收+的组合，波动相对于懒猫全球配置组合会小一些。

为什么要选择全球配置？我们在组合首发文中提到过：

·如果只买股票（以沪深300为例），过去十年，你的年化收益是3.45%，但最大回撤高达46.7%，

·如果只买债券（以中长期纯债指数为例），过去十年，你的年化收益是4.86%，最大回撤2.71%，

·但如果将二者按照1:1的比例进行配置，年化收益是4.19%，最大回撤在29.18%。

如果加入30%的海外资产（标普500）和10%的大宗商品（黄金），

近十年总收益达到102.21%，年化收益提高到7.24%，最大回撤缩小到20.96%，下图红线：

（四个组合的模拟历史业绩未经过再平衡处理，测算时间为2014年1月1日至2024年1月15日，数据来源：WIND）

之所以有这么神奇的功效，是因为各类资产之间的低相关性。

当A大跌的时候，B能少跌或者上涨，A+B的组合就能平滑波动，带来更好的持有体验。

从历史上看，没有哪一类资产是“永远的神”，因此，做全球配置、多资产配置，对普通投资者来说非常重要。

未来的世界，充满了不确定性，普通人唯一能应对的方法，就是做到足够有效的分散。

如果你是首次跟投的用户，可以先阅读这条【跟投指南】，并重点注意以下事项：

1，设置好每期固定的买入金额

如果有你有一笔闲钱想投资，比如10万元，这笔钱按照3年分批投入来算，每一期设定的跟投金额可以是10万÷3（年）÷50（周）=667元。

如果你希望将每月的现金流拿一部分出来做投资，比如每月投入2000元，按照组合每周一次发车来算，每一期设定的跟投金额可以是2000÷4（周）=500元。

2，开启自动跟车

自动跟车功能类似于一个【定投】开关，可以避免错过某次发车。设置路径如下：

进入资产组合页，开启点击【自动跟车】，设置每期跟车具体金额数，点击确定即可。

基金投顾服务由盈米基金提供。“懒猫全球配置组合”、“懒猫全球稳健组合”风险等级均为R4，适合C4及以上的投资者。基金投资组合策略为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，过往业绩不代表未来表现，如需购买相关产品，请您提前做好风险测评，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断购买与自身风险等级和承受能力相匹配基金产品或基金投资组合策略，独立承担投资风险。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所有的固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。市场有风险，投资需谨慎。