生猪鸡蛋：价格波动与后市展望

【9 月 18 日生猪、鸡蛋市场动态】9 月 18 日，辽宁生猪现货 18.8 - 19.3 元/公斤，较节前跌 0.1 元/公斤；河南 19.2 - 19.9 元/公斤，较节前稳定；四川 18.6 - 19.2 元/公斤，较节前跌 0.4 元/公斤；广东 19.6 - 20.4 元/公斤，较节前跌 0.2 元/公斤。今早猪价北涨南稳，因中秋节期间现货连续偏弱调整后，养殖端挺价，二育零星进场。 咨询机构 9 月样本生猪计划出栏环比增加，且前期进场的二育和压栏猪，中秋前后集中出栏预期较强，供应压力逐步增加，开学、中秋消费提振有限，猪价震荡回落。但能繁母猪存栏去化至均衡水平，整体供应处于平衡状态，中秋节前后供应压力尤其二育集中释放后，9 月下旬价格跌至二育补栏心理价位，将出现一波二育集中进场，从而带动供应阶段性收紧。而需求端，国庆节日消费备货提振仍存，天气转凉消费季节性转好，不过增幅仍受制于宏观及替代需求的情况，预计 9 月下旬供需阶段性收紧支撑价格止跌反弹。 中长期，四季度供应逐步增长，5 月开始官方产能恢复增长，对应明年 3 月供应增加，在明年一季度价格不看好的背景下，四季度养殖端或提前抢跑卖猪，加剧价格冲高回落风险。操作上，11 合约贴水现货 1500 点以上，在后期现货上涨预期带动下或止跌反弹，进场区间 17400 - 17500 可以试多；01、03 合约分别贴水 3000 元/吨、5000 元/吨左右，反弹逢高布空套保，企业可以卖 2501 在 17500 - 18000 场内看涨期权收取权利金达到逢高套保效果。 9 月 18 日，山东德州鸡蛋报价 4.7 元/斤，较节前跌 0.4 元/斤；北京报价 5.23 元/斤，较节前跌 0.34 元/斤，节日期间现货大幅下跌后企稳。目前存栏恢复至偏高水平，2024 年 9 月新开产蛋鸡对应 2024 年 5 月补栏的鸡苗，补苗量环同比小幅下滑，新开产蛋鸡环比减少。节日期间产区进入风控状态，报价大幅下跌，不过生产环节库存不高，节后下游正常补货需求，或限制蛋价跌幅。 中长期来看，养殖利润较好下，中秋节前后产能难以大幅去化，同时 6 - 8 月补苗积极性高，补苗量环同比有增，对应 10 - 12 月新增开产环同比增加，预测理论在产蛋鸡存栏增加，叠加天气转凉蛋率陆续恢复，四季度鸡蛋供应充足。整体短期节后需求转弱，蛋价大幅下跌，近月 10、11 合约基差修复，库存低或限制现货跌幅，10、11 跌幅受限；中长期供应持续增加，春节前缺乏集中需求支撑，蛋价承压，目前主力 01 合约，贴水河北现货 1000 元/500 千克左右，基差位于最高位，供应压力预期兑现，关注饲料原料波动对远月估值的影响。操作上短期近月 11 反弹轻仓试空，远月 01 暂时观望，等待反弹逢高做空为主。关注各环节库存、冷库蛋库存、淘汰。