美联储之后，新兴市场股票会迎来反弹吗？

今晚的美国联邦储备系统决定会产生深远影响，包括在新兴市场股市。传统上，一些新兴市场和亚洲经济体与美联储的货币政策周期有着紧密的关系。这意味着近年来，有些国家在保护自身货币的同时，也提高了利率——与美联储的步调保持一致。在新兴市场以及整个亚洲，中央银行家对本国货币的水平非常敏感，特别是对美元的汇率。这有多方面的原因：美元计价的债务、通胀和出口的担忧。

尽管新兴市场的中央银行在美联储加息时率先行动，但预计他们也会在美联储降息时紧随其后。比如，印尼银行在今晚的美联储货币政策会议前已经先将利率降低25个基点至6%。在新兴市场之外，一些G10国家也正在密切关注美联储。新西兰银行上个月也首次降息，预计在10月议会中将利率降近50个基点。预计新西兰藏家会在明年五月前继续执行宽松政策，然而实际的降息周期可能取决于美联储今晚的策略。互换市场目前预计新西兰将在未来几个月内进一步降息8次，这与美联储的降息水平大致相同。

如果美联储作为预防措施削减50个基点以保护软着陆经济并避免衰退，我们认为这将延长经济周期，并支持增长。这将对短期至中期的股市有利。由于新兴市场可能跟随美联储，新兴市场潜在的大幅度降息可能也会推动新兴市场股票指数。

从下图可以看出，MSCI新兴市场指数（白线）迄今为止在S&P 500指数（红线）和其他主要欧洲指数中表现不佳。然而，我们认为MSCI新兴市场可能会开始赶上S&P 500，甚至超过欧洲的Dax、Eurotoxx和FTSE 100等指数。

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我们认为新兴市场股票可能会超过欧洲市场，这是由于美国和欧洲之间预期降息的差异。预计美联储在明年中期前将降息10次。相比之下，预计欧洲央行和英国央行在同一时间内降息次数将少于6次。由于预计新兴市场国家会跟随美联储，更深的降息周期可能会支持新兴市场股票，防范衰退，也可能帮助提升公司利润。

对欧洲股票前景的基本面压力加大，市场情绪也在转向看跌。美国银行全球基金经理调查表明，投资者开始对这个区域变得悲观。美国银行调查的基金经理中，有20%的人预计在未来几个月内欧洲股市将呈现跌势，这是由于经济增长放缓。对德国的情绪尤为看跌。鉴于此，新兴市场股票可能会迎来繁荣。