频现财务不规范情形 成长性不足浙江华远卖厂分红又拟IPO募资建厂

过会近一年半，浙江华远汽车科技股份有限公司(以下简称“浙江华远”）仍迟迟未能提交注册。

从发展前景看，浙江华远所从事的汽车紧固件、座椅锁领域行业竞争充分，产品同质化严重，其竞争优势并不突出，公司未来业绩增长存在一定的不确定性。

此外，在外部股东入股前，浙江华远为家族绝对控股企业，在有着一位曾在地方税务局、财政局任职，荣获全国税务能手称号的资深财务人士把控下仍长期存在关联方资金拆借、个人卡交易、转贷和以现金形式支付分红款等财务不规范情形。

更值得关注的是，2021年浙江华远左手卖完厂房大手笔分红后，右手又借助IPO募资开始建厂，如此操作，引发了市场对于其上市募资真实动机的质疑。

业绩规模小、创新能力弱 市场竞争力不足

浙江华远是一家专注于定制化汽车系统连接件研发、生产及销售的企业，该公司主营产品为异型紧固件和座椅锁，最大的产品应用领域是汽车座椅。

2019年至2021年，浙江华远的主营业务收入分别为2.62亿元、3.31亿元、4.39亿元，同比增长26.33%、31.31%；扣非净利润分别为2,080.83万元、3,443.44万元、5057.17万元，同比增长118.3%、19.53%。公司2021年营收虽仍保持较大涨幅，但利润增幅已显颓势。

2022年，浙江华远业绩增速开始大幅下滑，公司未经审计的营业收入约为4.88亿元，同比增长7.48%，剔除汇兑损益影响后的扣非归母净利润为5472.78万元，同比增长0.78%。

增速显著放缓与浙江华远业务结构有关。报告期内，浙江华远来自于异型紧固件的销售收入占比超过6成，其余近4成收入来自锁具。

汽车紧固件是机械基础零件，锁具产品则是为汽车座椅组件之一，两者虽然都在汽车生产中广为应用，但技术壁垒相对较低，且应用于新能源汽车和传统燃油车的紧固件和锁具产品在技术要求上无显著差异。这不仅致使浙江华远产品单价一直处于较低水平，也导致公司对于新能源汽车客户的开拓较为轻视，并未能及时乘上新能源汽车发展的红利。

（图片来源：浙江华远首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书）

在招股书中，浙江华远提示了向新能源汽车领域发展不及预期的风险，表示：新能源汽车产销量整体呈现上升趋势，但是现阶段新能源汽车产销量在汽车整体市场中的占比仍然较低。目前，发行人应用于新能源汽车的产品占比相对较低，未来，若新能源汽车行业的支持政策发生变化、终端市场需求发生波动，或者发行人不能持续开发出符合新能源汽车行业要求的相关产品，将导致发行人在新能源汽车领域的发展不及预期，从而对发行人的经营业绩产生一定的不利影响。

虽然提示了相关风险，但从相关表述中，也可以看出浙江华远并未正确认识到新能源汽车所带来的汽车行业格局变化。

在问询回复中，深交所再次就汽车行业格局变化情况是否会对其生产经营和业绩不构成重大不利影响进行了问询。但此时浙江华远仍表示：总体来说，现阶段新能源汽车的市场占比仍相对较低，燃油车仍为市场主流，汽车行业整体格局未发生重大变化。

现在，事实已经证明浙江华远对汽车行业格局变化判断出现了战略性失误。数据显示，2020年到2023年，中国新能源车(含乘用车与商用车)渗透率从5.4%一路攀升至31.6%,今年8月份新能源车国内零售渗透率已经达到53.9%。此时，浙江华远再想奋起直追，已是难上加难。

汽车紧固件行业技术壁垒不高，市场竞争充分，目前我国经工商登记注册的紧固件生产企业超过8000家，规模以上企业超过2000家，其中生产汽车紧固件的规模以上企业超过100家。

由于产品技术壁垒不高，长期以来浙江华远对于研发创新都不够重视，招股书显示，截至2022年9月递交创业板申报材料时，浙江华远也仅有4项发明专利。而且这4项发明专利中还有3个申请日为2016年8月，剩余1个为2016年5月。换而言之，在长达6年时间中，浙江华远都未申请新的发明专利。

业绩规模小、市场规模小、创新能力弱，在日益激烈的市场竞争中，浙江华远已难言竞争优势。

事实上，对于浙江华远业务成长性，监管层面也饱含顾虑，在问询中进行了反复追问。但浙江华远则坚称：未来业绩增长不存在重大不确定性，不存在业绩大幅下滑的风险。

值得一提的是，新修订的《创业板股票上市规则》适度提高了创业板第一套上市标准的净利润指标，将最近两年净利润指标由5000万元提高至1亿元，并新增最近一年净利润不低于6000万元的要求，突出公司的抗风险能力。

依照新标准，浙江华远申报时候的业绩指标并不符合上市条件，如果2023年公司业绩未有大的起色，也难达到新规红线。

财务不规范行为频发 卖厂分红又募资建厂

相较于业绩成长性，浙江华远的内控问题更值得警惕。

浙江华元的股权较为集中，实际控制人姜肖斐和尤成武（姜肖斐配偶之胞弟）通过温州晨曦持有公司67.77%的股权；尤成武通过温州天玑间接控制公司0.69%的股权，两者合计控制公司68.46%的股权。

对于拟上市企业而言，控制权高度集中在一家人手中，意味着公司的内部管理和财务内控上可能会存在不足。事实上，浙江华远在报告期内确实存在较多财务不规范情形，主要包括关联方资金拆借、个人卡交易、转贷和以现金形式支付分红款等。

这引发了交易所的高度重视，要求浙江华元结合报告期内财务不规范的主要内容，说明相关背景和原因、是否合法合规及整改情况，财务内控制度是否健全并有效执行。

浙江华远则表示：公司财务内控不规范情形的发生不属于主观故意或者恶意行为，不构成重大违法违规。同时，公司已经采用了纠正不当行为、改进制度、加强内控等方式对上述财务内控不规范情形进行积极整改。经过整改，发行人内控制度已经合理、正常运行并持续有效，发行人未再出现上述内控不规范情形，不存在内部控制不能有效执行之情形。

但浙江华远的解释并不能令市场信服。以个人卡交易为例，仅仅2019年至2023年三年期间，浙江华远通过员工或员工亲属的个人卡流入流出资金超过1500万，这说明公司资金的安全存在重大风险，内部控制无法得到有效保证。其次，公司或刻意存在利用个人账户隐瞒收入，偷逃税款的情形。此外，也有通过体外资金循环代垫成本费用、调节业绩的可能性。

资金拆借方面，浙江华远董事、董事会秘书陈锡颖于2019年向拆借资金1,045.00万元，用于维护浙江华远与银行关系，帮助银行完成其季度末存款指标。

招股书显示，这位陈锡颖2007年9月至2014年9月，历任温州市地方税务局科员、温州经济技术开发区分局管理二科副科长及团支部书记；2014年9月至2016年9月，担任温州经济技术开发区财政局办公室主任、预算编制科科长、党支部书记。曾经获得全国税务能手称号，2017年至2021年，均担任浙江华远财务负责人。

在有着一位曾在地方税务局、财政局任职履历，荣获全国税务能手称号的资深财务人士把控财务规范性下，频现关联方资金拆借、个人卡交易、转贷等财务不规范情形，令市场难以相信浙江华远回复不属于主观故意或者恶意行为的真实性。

更为市场所诟病的是浙江华远左手“卖厂”大额分红，右手募资“建厂”的操作。

2021年6月，浙江华远将其持有的温州华远100%股权以2.01亿元作价转让给温州长江汽车电子有限公司。招股书显示，温州华远主营业务为土地及厂房的租赁业务，截至浙江华远处置温州华远的股权前，温州华远拥有的主要资产为土地使用权及厂房，部分用于公司及其子公司的生产经营或仓储，其余场地主要用于对外出租，作为其他第三方企业的生产经营场地。

同在这一年，浙江华远进行了1.88亿元的大手笔分红。占当年归母净利润的比例约94%。但值得注意的是，浙江华远2021年的扣非净利润只有5057.17万元，换而言之，“卖厂”获得的资金大多用于了分红。

按照持股比例，这1.88亿元大部分进入了实际控制人姜肖斐和其小舅子尤成武的口袋。

在卖地、卖厂分红后，浙江华远又拟大额募资用来投入年产 28500 吨汽车特异型高强度紧固件项目建新厂，这不得不让人质疑其上市的真实动机。