“中国英伟达”说散就散了？

近日，号称要成为“中国英伟达”的象帝先计算技术（重庆）有限公司陷入“解散”风波。

这家国产GPU创业公司，创立于2020年9月，此前刚刚荣获2024年度重庆市“独角兽企业”称号。融资25亿元，估值150亿元……4年时间，就这么说散就散了？

在劫难逃

象帝先，语出《老子》“象帝之先”句。意思是，在天帝造物之前，已经有道的存在。“象帝先”三字，显示公司创立者，对科学规律带有诗意的推崇。

象帝先公司的创立者，背景也确实不简单——

唐志敏（象帝先董事长兼首席执行官），中国科学院计算技术研究所主任研究员，龙芯CPU创始人，海光CPU创始人。

龙芯CPU为2002年发布，是我国首枚拥有自主知识产权的通用高性能微处理芯片。

海光CPU为2018年，由AMD授权后，海光信息推出的国产服务器芯片。

龙芯侧重于完全自主自控的信息安全，海光则侧重于国产芯片与现有生态兼容并提升性能。

神州龙芯（官网截图）

海光芯片（官网截图）

2020年9月，唐志敏创立象帝先，再次进军另一个遭遇美国卡脖子的科技开拓性领域：GPU。

2020年左右，正是国产GPU投资热潮涌动的时期。

不过，这种热潮大约在两年之后便冷却下来。加之2023年全球半导体行业经历下行周期，市场温度雪上加霜。

9月19日，上海2024年华为全联接大会上，华为副董事长、轮值董事长徐直军作主题发言时说：“智能化的可持续，首先是算力的可持续，而算力依赖半导体工艺，这需要面对一个美国在AI芯片领域对中国长期制裁的现实……”

国产GPU在严酷的现实中，体验着大机会与高风险并存的艰难。

象帝先虽然先后推出了“天钧一号”和“天钧二号”两款GPU芯片，但是，在2023年即出现融资困难迹象，直至2024年资金危机爆发。

象帝先资金危机爆发，直接原因是“对赌”协议，即象帝先在协议中承诺B轮融资规模达到5亿元。由于未达成此目标，投资方发起诉讼，冻结了象帝先公司账户。

“对赌”的问题，象帝先并非个案。

创业黑马董事长牛文文在2024年7月便持续发出呼吁，称：中国科技创新公司正在经历“对赌”回购的“劫难”。

这场“劫难”的规模有多大？

牛文文的说法是：大约13万个创业项目、1.4万家公司。

“象帝先们”危机背后的基本逻辑是，由于我国正在重新梳理股市，二级市场IPO从紧，以上市方式退出难度加大。这不仅使得民资在一级市场投资陷于停顿，而且，直接“引爆”了“对赌”回购——没了上市退出途径，创业公司只有按照“对赌”协议，自己出钱回购。结果，只能是逼死急需资金续命的创业企业。

牛文文言犹在耳，象帝先就为这个说法做了注解。

有大消息

象帝先的危机爆发，另一方面也反映了GPU行业发展的进程。

在经历火热的初期创投，多家企业挤过赛道第一阶段之后，GPU市场进入到淘汰赛阶段。

淘汰赛阶段是残酷的。

谁是市场头部，谁获得的资源支持就更多；谁深耕市场更深入，能尽快落地、与行业生态结合，谁就能获得更多、更好的生存机会。

中国GPU企业目前有寒武纪、燧原科技、瀚博半导体、芯瞳半导体、天数智芯、壁仞科技、摩尔线程等多家公司。

寒武纪已于2020年7月20日上市，不过上市以来一直连续亏损，至2024年上半年，扣非净利润累计亏损50.01亿元。

燧原科技（2024年财报亏损）与壁仞科技正在冲刺A股IPO，结果令人关注。

瀚博半导体6月13日获得C轮融资（融资额未披露），参与投资的机构包括：阿里巴巴、经纬创投、红点中国、真格基金、五源资本、耀途资本 Glory Ventures、未来资产。

天数智芯3月获得12亿元人民币C轮融资，由沄柏资本、大钲资本联合领投，粤民投、联通资本跟投；9月18日获得四川鼎祥111.672万元投资。

摩尔线程以英伟达背景创始人获得市场青睐，3年内完成5轮融资，累计融资金额超过65亿元。按照通常描述，摩尔线程背后拥有一众“豪华”投资机构：要钱有钱，要人有人。

与之相比，芯瞳半导体未见最近融资消息，反倒是在2023年传出企业融资不利，并因此裁员的负面事件。

在这场“烧钱”的比赛当中，各家企业状况不同，谁能杀出重围是很难说的事。但如象帝先在此时遭遇困境，掉队的可能大增。

不过，大消息也是在这时出现的。

9月18日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究促进创业投资发展的有关举措。

会议指出——

要尽快疏通“募投管退”各环节存在的堵点卡点，支持符合条件的科技型企业境内外上市，大力发展股权转让、并购市场，推广实物分配股票试点，鼓励社会资本设立市场化并购母基金或创业投资二级市场基金，促进创投行业良性循环；

要推动国资出资成为更有担当的长期资本、耐心资本，完善国有资金出资、考核、容错、退出相关政策措施；

要夯实创业投资健康发展的制度基础，落实资本市场改革重点举措，健全资本市场功能，进一步激发创业投资市场活力。

本次国务院会议研究的举措针对创投，尤其是科技创投。其中，谈及了疏解卡点、并购、基金、国资等诸多敏感且重要内容，是典型的“话少事大”。

“象帝先们”，正是举措的目标所指。换句话说，相关企业还有政策机会。相信随着更多细节的出台，相关企业将会在政策推动下获得更有力的实际支撑。

值班编委：樊永锋

编辑：韩涧明

审读：戴士潮