两位医药顶流，减仓医药了...

上午，港股创新药ETF大涨将近3个点，以为稳了。

但不曾想，竟然是高开低走，收盘翻绿。

难不成，A股开盘真的是最大利空？

01

这一切都要从上周五A股收盘后的一则消息说起：

“《生物安全法案》未纳入NDAA《国防授权法案》”

受此利好消息影响，药明康德（港股）于上周五15点13分开始拉升，最高涨了15.5%。

当时A股已经收盘，今天的开盘大涨就是补这个涨幅。

《生物安全法案》是一项“防止美国资金帮助中国生物技术公司提升竞争力”的法案，目的很明确：打压中国医药企业。

2014年1月25日，这一法案的草案被提交给美国众议院，提及药明康德、华大基金等中国企业。

两家公司的股票因此跳水，1月26日到29日，药明康德（港股）2个交易日内大跌25%。

2024年3月6日，美国参议院国土安全与政府事务委员会召开听证会，以压倒性的票数通过了参议院版的《生物安全法案》。

3月7日，药明康德（港股）单日大跌20.56%。

2024年5月15日，美众议院监督与问责委员会举行听证会，以“40:1”的投票结果获得通过了众议院版本的《生物安全法案》。

美国的立法流程是这样的：

2）由相应委员会修订、听证；

3）提交众议院、参议院分别投票；

4）投票都通过后，由美国总统签署，成为正式的法律。

今年9月9日，美国众议院以“306:81”投票通过了《生物安全法案》，药明康德（港股）因此在9月10日大跌10.43%。

也就是说，只等参议院通过，再提交美国总统签署，《生物安全法案》就将成为正式的法律。

9月19日，参议院版的《生物安全法案》未打包在“NDAA《国防授权法案》”中通过，接下来只能走单独立法程序。

但今年两院工作时间仅剩9.23-9.27、11.12-11.22、12.2-12.20三个工作日时间段，11月5日后还有换届选举，从时间上来看，《生物安全法案》今年被单独立法的概率很低。

对被打压已久的CXO来说，这是个大利好，上周五因此大涨。

但也要强调下，只是今年通过的概率很低而已，被延期了，不是被废弃了。

今年6月，众议院通过的NDAA中也没有打包《生物安全法案》，然后9月单独立法，通过。

年内，参议院为《生物安全法案》单独立法的时间有限，那明年呢...

02

券商有过统计，上半年，基金经理整体对医药是减仓的。

剔除医药主题基金后，主动权益基金对医药的持仓已经处于过去十几年的低位。

具体来看，

“交银阿尔法”对医药的持仓从51.2%降到21.3%，少了29.8%。

何帅是对医药绝望了。

2022年开始，他逐步加仓医药，2023年底“医药+医美”占到了股票持仓的约60%。

当时的逻辑是长坡厚雪、穿越牛熊，医疗服务行业兼具空间大、好生意的属性，虽然估值相对较高，但和其他行业相比，性价比仍然相对较高。

但之后，医药的表现让人大跌眼镜，何帅在今年2季报中反思：

“过去我们把成长股的长期空间用于指导逆向投资，但是市场短期是残酷的，并不单纯以公司长期价值为基准 ，而是以景气度或者极低的安全边际为主导。”

所以，他减持了一些短期景气度受到影响或者受到外部因素影响的个股，从价值和股息角度出发，增持了银行。

2）于洋

“富国新动力”对医药的持仓从68.9%降到54.4%，少了14.6%。

于洋，人称“药王”，2021年底重管“富国新动力”后就开始加仓医药，到2023年已经把基金改造成了一只医药主题基金。

加仓理由是“整体估值不高，政策风险释放，景气度或将逐步回升，医药板块机会较大”。

但今年上半年，他把部分仓位移到了运营商、家电、银行等价值方向上。

理由是“组合对宏观预期的波动敏感性不够，对行业的配置考虑过多的长期权重，而对短期的波动不够尊重”。

3）万建军

“华安逆向策略”对医药的持仓从28.8%降到3.9%，少了24.9%。

万建军是轮动风格，出于长期成长空间大、估值低的逻辑，万建军2023年下半年也把医药买成了第一大重仓行业。

但今年上半年，换成了煤炭、公用事业、有色。

4）陈皓

“易方达品质动能”对医药的持仓从31.3%降到15.3%，少了16%。

陈皓是2023年下半年，医药因为反腐大跌的时候逆市抄底买入的。

但没想到之后会是这个走法...

5）葛兰、赵蓓

两位明星医药基金经理都有管全市场选股的基金。

“中欧明睿新起点”对医药的持仓从34%降到了5%，少了29%。

葛兰管的这只基金之前重仓新能源，2023年下半年移了部分仓位到医药上，今年又换成了AI，重仓通信、电子。

“工银成长精选”对医药的持仓从62.7%降到了53.6%，少了9.1%。

虽然全市场选股，但赵蓓管的这只基金依旧重仓医药，今年上半年移了部分仓位到价值股上。

石油石化、公用事业、银行，也占了不少仓位。

二季报中，赵蓓说：

“在当前经济环境下，我国可能长期维持低利率环境，在此背景下，看好低波红利类资产长期投资价值，组合配置一定比例低波红利类资产作为组合稳定器。”

当然，也有加仓医药较多的基金经理，名单在这里：

1）陆彬

继2023年下半年加仓医药后，陆彬今年上半年进一步加仓，医药占到了“汇丰晋信时代先锋”仓位的60.2%。

半年报中，陆彬说：

持仓集中在港股创新药板块。

受负面事件影响，医药板块回撤较大，但看好的公司产品力优势突出，潜在成长空间广阔，有望释放较大的业绩和估值弹性，中长期具备有相当有吸引力的投资回报率。

2）陈金伟

陈金伟也是越跌越买，医药已经占到“鹏华优质治理”50.5%的仓位。

半年报中，他说：

投资策略是“低估值成长”，包含两个假设：a.世界会越来越好；b。资本市场长期能够反映企业内在价值。

这两个假设他不会去质疑，基于这两个假设带来的短期波动也不会试图避免。

在此基础上，他非常看好医药。

除了长逻辑的“老龄化需求”，还有市场偏见孕育着的巨大机会。

很多人对医药的担心其实只是“没有以前那么好”而已，但从供需的角度来说，医药仍然优于大部分行业。

而且，估值也很低，他很少在单一行业集中很大仓位，但医药确实是能看到的非常稀缺的方向。

另外，

我也单独统计了主要“医药主题基金”的医药持仓变化。

蓝色是加仓的，绿色是减仓的，感兴趣的小伙伴也可以看下~