千亿“美的系”就位！“家电狼”真的来了，家居派如何应对大洗牌

2024年9月24日，顾家家居盘中股价继续上涨6.38%，此前一日其收涨2.7%。

该公司在22日的公告中称，顾江生已辞任公司董事长等职务，同时选举邝广雄出任新一任董事长。此外，顾家家居还披露了《2024年限制性股票激励计划（草案）》。

早前在2023年11月，顾江生家族宣布将其所持有约29.42%顾家家居股份，转让予美的集团创始人何享健之子何剑锋旗下的盈峰睿和投资，总作价约103亿元。虽然这一交易总价之后下调至88.8亿元，但仍创出国内家居行业最大股权转让金额纪录。

该项收购完成后，顾家家居的实控人也由顾江生家族变更为何剑锋。而如今，顾江生正式卸任，则意味着何剑锋及其干将们即将翻开顾家家居新的篇章。

关键人事变动，“美的”时刻到来

公告显示，顾江生在辞去顾家家居董事长、董事会战略委员会主任委员职务之后，还将继续担任董事及战略委员会委员两项职务。对于顾江生担任公司董事长期间的工作，顾家家居方面“表示衷心的感谢”。

顾家家居新任董事长邝广雄具有美的集团和盈峰集团双重履历。资料显示，邝广雄曾任美的日电集团、美的美国公司、美的厨房、美的中央空调及美的库卡中国合资公司等多个经营单位的财务岗位历练，官职财务总监，其自2018年10月开始担任盈峰集团副总裁。

2024年2月，顾家家居的董事会改选中，“美的系”高管如愿当选，其已占非独立董事席位中的四席，占据董事会席位的2/3。本次人事变更则意味着，控股股东进一步掌握了董事长这一关键席位，顾家家居也自此正式进入“美的”时刻。

目前，管理层方面未有变动，这或与其高管的履历背景有关。资料显示，现有高管多人本身已具有美的集团、顾家家居相关职业经历。如，总裁李东来、副总裁李云海、欧亚非等均背景相似，符合顾家家居现有经营管理需要，符合董事会布局意图。

与人事变更相同步，顾家家居还推出了一份新的股权激励计划，涉及总数量983.53万股，约占公司总股本的1.2%。

据介绍，该计划激励对象总人数为84人，覆盖旗下主要公司及子公司任职的核心骨干。截至家居新范式发稿时，顾家家居当日收盘价为24.69元/股，核心骨干价格行权不到5折。

该项激励计划的考核期包括2025-2027三个会计年度，对应的净利润考核目标分别为不低于2021-2023年三年平均净利润的100%、105%、110.25%，也就是18.27亿元、19.18亿元、20.14亿元，2025-2027年净利润增速分别为-8.9%、5%、5%。

言下之意，这份股权激励计划未来两年的净利润均都要低于2023年，可见激励设置的业绩考核门槛之低。家居新范式认为，新股东就位，推行温和的股权激励或意在先稳定公司现有的核心团队，待到人心稳定后，再徐徐图之。

套现逾88亿，顾江生家族获最好归宿

作为顾家家居的创始人，顾江生在国内家居行业大名鼎鼎。

2022年报显示，顾江生持有顾家集团66%股权，顾玉华、王火仙则合计持有TB Home的100%股权，而两人为顾江生之父母。iFinD数据显示，顾家集团彼时持有顾家家居24.5%股份、TB Home则持有其13.97%股份。

根据2023年11月10日的首次公告，盈峰睿和将受让顾家集团、TB Home共计持有的顾家家居约2.42亿股顾家家居股份，占后者总股本的29.42%，转让价格初定为42.58元/股，涉及总额为102.986亿元。

该项收购完成后，顾家家居的控股股东将由顾家集团变更为盈峰睿和，该公司的实控人也由顾江生家族变为何剑锋。

不过，经两方商定，2023年12月，前述交易的转让价格下调整至36.72元/股，交易金额也调低至88.8亿元。

伴随着2024年1月股权交割及2月的管理层调整，顾家家居新一届的董事会席位扩充至9名董事，在6名非独立董事席位中，苏斌、邝广雄、朱有毅3位具有盈峰集团背景的副总裁就位。

截至发稿日，在顾家家居中，顾家集团的持股降至12.55%，TB Home则降为5.01%，顾江生家族仍位居公司前十大股东名列。也就是说，在该项交易之后，顾江生家族仍将持有顾家家居17.56%股权，按目前公司总市值200亿元计算，其仍持有约有35亿元股票。

表面上看，顾家家居选择易主，顾江生家族套现缘起某种不得已，但其不仅落袋88.8亿元现金，且剩余股票市值仍超46亿元，其已是妥妥的人生赢家。

众所周知，与顾家家居相关联的房地产大链条近年形势可谓今非昔比。iFinD数据显示，顾家家居股价自2021年2月创下91.2元/股的历史峰值之后，股价持续下跌，至2024年9月18日下探至21.44元/股的历史新低，期间跌幅超过74%。加之，自2024年5月“史上最严减持新规”的出台，上市公司大股东套现已更为不易。

在家居新范式看来，于创始人顾江生家族而言，这或是最好的归宿。

千亿豪门入局，为家居行业注入新动力？

梳理何剑锋的资本运作履历显示，拿下顾家家居是其斥资规模最大的一次公司并购。这也从某种程度上反映出对顾家家居的偏爱与看重。

截至目前，何剑锋旗下控制顾家家居、盈峰环境、百纳千成3家上市企业，而三者均通过并购而得来。

贵为美的“太子”的何剑锋，不仅拥有国内家电巨头美的集团大股东何享健家族背景，其自己亦创建了盈峰集团，且亦兼任美的置业非执行董事。何剑锋的财富量级及家族背景，众所周知。

2024年9月17日，美的集团在港交所成功IPO，其净募资额一度超过306亿港元，创下港股近三年来最大的IPO项目纪录。

如表所示，何剑锋旗下涉及的5家上市公司，总资产规模超过7300亿元，营业收入规模突破2580亿元。从某种意义上，何剑锋拿下顾家家居，亦已将后者并入其“朋友圈”，这或很大程度上利于推进顾家家居与产业链相关合作，进而借力提振业绩。

家居新范式认为，产业链合作整合或是何剑锋推动顾家家居蜕变的常规操作，参考过往，其另一边或大概率还将推动旗下资产大手笔的资本运作，以进一步提升顾家家居市场价值。

在硬核科技浪潮之下，顾家家居不乏进行产业升级迭代，变身科技企业的可能。何剑锋正式掌舵之后，顾家家居可否完美如期蜕变，犹待观察。毋庸置疑的是，佛山千亿豪门的入局，或有望为中国家居行业的发展带来更大的想象空间。

结语

控制权易主已成为A股上市企业转型升级的动力之一。无论是聚焦主业或是多元化转型换面，顾家家居均有望借力何氏家族的朋友圈资源，整合相关产业链上下游及资本获得重生，向“新”而进。在新质生产力蓬勃发展的大背景之下，家居新范式期待顾家家居成为中国家居产业的转型升级一个新“样本”。