与万达“分手”，回血超31亿！碧桂园服务：收缩财务性投资

9月25日，碧桂园服务在港交所发布公告称，其全资控股子公司碧桂园物业香港以31.42亿元的代价，出售持有的珠海万达商业管理集团股份有限公司1.49%的股权。

出售事项完成后，碧桂园物业香港实现了8%的税后年化收益率，并且仍拥有目标公司全部股份约0.31%；按照目前成本价计算，剩余股份市值约为6.44亿元。

值得注意的是，此次交易支付方式为现金支付。经换算，此次出售的初始投资成本约为26.81亿元，预计收益约为4.61亿元（未经审核），预计资产净值将增加约4.61亿元（未经审核）。

碧桂园服务方面表示，出售事项为集团战略聚焦和收缩财务性投资规模，按投资退出计划回售股份，有助集团回笼资金，聚焦经营集团核心业务。

起因万达380亿元“赌局”

2021年，万达王健林决定重启上市计划，并设下380亿元“赌局”。当时，碧桂园旗下金逸环球有限公司、碧桂园物业香港两家企业均参与了投资，分别持有珠海万达商管1.79%股权。

2021年到2023年间，珠海万达商管先后四次冲击IPO，均未成功。2023年12月13日，金逸环球宣布退出，将珠海万达商管1.79%股权回售给了万达方面，作价30.69亿元，亏损了1.61亿元。

2024年3月底，大连万达商管与太盟投资集团、阿布扎比投资局、穆巴达拉投资公司、中信资本、ARES等投资方正式签约，资方联合向大连新达盟投资约600亿元。今年9月，大连新达盟商业管理有限公司发生工商信息变，意味着新投资资金陆续到位，万达资金压力有所缓解。

根据交易公告，截至2024年6月30日，珠海万达未经审核合并资产净值为94.54亿元。2023年公司税前利润为93.04亿元，税后利润为75.34亿元。

此外，根据履行回购义务，珠海万达方应在不晚于2024年12月31日收购碧桂园服务方剩下的0.31%股权。

上半年现金流同比下降超八成

这笔资金的到账，将缓解碧桂园服务面临的现金流问题。据最新财报，2024年上半年，碧桂园服务经营活动所得现金流净额同比下降87.7%至约2.7亿元，净利润同比下降37.9%至约15.46亿元，股东应占核心净利润约18.4亿元，同比下降了31.7%。造成上半年增收不增利的情况，碧桂园服务方面表示主要包括应收款计提的信用减值、业务结构变化导致毛利率下滑，以及财务投资收益的下降等因素。

除了增收不增利外，据半年报显示，上半年碧桂园服务经营活动所得现金净额约2.7亿元，较2023年同期的21.92亿元下降了约87.7%。管理层分析表示，造成上半年碧桂园服务现金流下降主要包括三大因素，首先在资金流入方面，风险客商和小业主收缴率偏低，即净利润有所下降；其次是受经济环境等因素影响，预缴的物业费有所下降；再加上日常经营活动产生阶段性资金波动。

在中期业绩会上，公司管理层表示，下半年碧桂园服务将采取相关措施，包括成立追讨欠款委员会，实行强有力的组织保障；针对已逾期的应收账款采取积极回款措施，包括化债及司法救济；持续夯实基础服务力提升业主收缴率；通过整合营销等创新举措带动预存、预收等等方面，来改善现金流的表现。

尽管碧桂园服务反复重申“独立性”，但碧桂园集团的关联业务也备受关注。9月5日，碧桂园宣布计划将其境内的9笔债务兑付宽限期延长至2025年3月，并正在制定新的债务处理方案。碧桂园方面表示，希望借助本次展期安排，一方面在期内通过尽量做好销售、盘活资产、削减不必要的行政管理开支等方式尽最大努力筹措资金；另一方面也希望通过与投资人的积极沟通，协商新的公司债务处理综合方案，以更好地匹配当前的市场周期以及公司资金情况。

采写：南都·湾财社记者 王艳玲