李楚源落马 36年广药风云成空

8月30日17时，广东省纪委监委“南粤清风网”发布消息，广州医药集团有限公司原党委书记、董事长李楚源涉嫌严重违纪违法，目前正接受广东省纪委监委纪律审查和监察调查。

广药集团原董事长 李楚源。（图片来源：信息时报）

这条消息虽然令人震撼，但不少股民已经做好了心理准备。因为在7月22日，广药集团旗下的上市公司广药白云山就披露，李楚源因个人原因辞去公司董事长等职务，且不再担任公司任何职务。那时，一些媒体就表示，李楚源辞职是因为被有关部门带走，接受调查。如今，该消息得到了证实。

尽管如此，消息一出，广药相关企业企业市值还是出现了震荡。9月2日，“白云山”A股报收于26.71元/股，下跌7.22%，后继迎来了三连跌。

广药集团是华南最大的国有医药企业，旗下不仅有白云山、康美药业等著名上市公司，还有陈李济、敬修堂、潘高寿、采芝林等中华老字号。

在广药工作36年的李楚源，缘何以这样不太体面的方式，离开了这家国有药业巨擘？

出道白云山 终成广药舵手

1988年，从日后的“985”高校中山大学化学专业毕业时，李楚源面前有两条道路：一条是保送研究生，另外一条是加入白云山，成为一名技术员。他当时选择了第二条 ，此后于白云山制药总厂工作多年，经过技术员、销售科长、经营副厂长、总经理助理、副总经理等多个岗位历练，能力得到看重，于1999年3月正式出任广州白云山中药厂厂长，该厂是广州白云山制药股份有限公司组成部分。

出任白云山中药厂厂长后，李楚源表现出惊人的工作能力。上任当年，李楚源就让这家上年亏损4600多万元、近乎破产倒闭的国有中药厂实现1611万元的利润，达到该厂历史最好水平的4倍。这样的成绩让李楚源一跃成为白云山制药的“明星干部”。

2001年前后，广药集团重组白云山制药，彼时的白云山中药厂已经今非昔比。2003年，国内多地出现了“非典”疫情，广药白云山所在地广州正是“非典”疫情的焦点之一。而在国家中医药管理局组织专家制定的《非典型肺炎中医药防治技术方案（试行）》中，“与非典型肺炎病例或疑似病例有接触的健康人群在医生指导下服用的中药处方”之中出现了“板蓝根”，与白云山的主打产品不谋而合。这一年，白云山中药厂的销售额达到了4.7亿元，盈利5000多万元。

亮眼的成绩，让李楚源迎来了更大的舞台。2004年，李楚源担任广药集团副总经理，协助总经理主抓营销工作。2010年，李楚源升任广药集团副董事长、总经理。2013年更是成为广药集团董事长，掌管着这家在资本市场举足轻重的大型国有药企。

拉扯多年 收回“王老吉”

李楚源上任广药集团总经理前后，广药集团正就“王老吉”商标对加多宝发起了冲锋。

广药集团产品——王老吉。

1995年，加多宝的实控方鸿道集团和广药集团达成合作，取得了“王老吉”品牌及罐装饮料的独家使用权，此后在1998年成立东莞加多宝（后更名为广东加多宝）。2001年后，鸿道集团得到了两份协议——《“王老吉”商标许可补充协议》和《关于“王老吉”商标使用许可合同的补充协议》，两份协议规定，将“王老吉”商标租赁时限分别延长至2013年和2020年，所付出的仅仅是每年的商标使用费——约500万元。

这两份付出和收益不相称的合同，背后是鸿道集团陈鸿道对广药集团高层的行贿。2004年12月，广药集团原总经理李益民被捕，牵出了陈鸿道对其行贿300万元的隐情，陈鸿道因此被边控，但弃保潜逃。

总经理受贿案发后，广药集团重新梳理了双方协议内容，认为该协议对于鸿道集团利益存在明显保护倾向。2010年，正值李楚源上任广药集团总经理之际，双方签订的第一份协议到期。广药看到了解决此问题的良机，于是在2011年4月26日向中国国际经济贸易仲裁委员会提出仲裁。

2012年5月9日，中国国际贸易仲裁委员会作出裁定，关于“红罐王老吉”的两份合同均无效，这意味着鸿道集团从2010年5月2日起无权使用王老吉商标。鸿道集团随即发起诉讼，但北京市第一中级人民法院在当年7月13日驳回了撤销王老吉仲裁结果的申请，历时445天的“红罐王老吉”之战以广药集团的获胜告终。随后，双方还就红罐包装、广告语和经济赔偿上经历数次交锋，最终以加多宝赔偿广药集团约3.17亿元结束。

经过多年拉扯，广药集团和加多宝均有战果，其中最为重要的商标使用权，成为了广药集团的囊中之物。

逐梦资本 “笑纳”康美药业

担任广药集团主要领导职务后，李楚源三次发力资本市场，不仅理顺了广药上市的资本逻辑，还以65亿元的价格拿下了市值一度上千亿元的康美药业。

李楚源的逐梦资本之旅，在担任总经理期间就已启航。2012年3月，广药集团发布了一则重组预案：拟新增4.46亿股股份，以吸收合并“白云山A”，并向广药集团发行3484万股股份购买相关资产，原白云山将注销法人资格，其全部资产、负债、权益、业务和人员将并入广州药业，广州药业也将更名。

此时，广药集团在国内拥有两家上市公司，分别是广州药业股份有限公司（“广州药业”）和广州白云山制药股份有限公司（“白云山A”），前者分别于1997年10月、2001年2月在香港和上海上市，后者于1993年在深圳上市。因此，这次重组涉及了上海、香港、深圳三大证券市场。

2013年5月23日，广药集团旗下的广州药业在上交所交易大厅举行新增股份上市仪式，这意味着广药集团通过重组成为了继上药集团以来第二家整体上市的医药平台。同年8月25日，重组后的新“广州药业”更名为“广州白云山医药集团股份有限公司”，在上海、深圳、香港三大交易所的股票简称都更名为“白云山”。

在资本市场尝到甜头的李楚源，在几年后将目光投向了遇到困难的康美药业。

康美药业以中药材贸易起家，在2001年上市后，市值一度高歌猛进，最高曾达到1390亿元。康美药业一度手握全国五大中药材市场，是中药饮片市场的龙头老大。但在出现“财务造假”问题并导致创办人入狱后，康美药业市值暴跌，还被戴上“ST”。

在这个时候，作为广东最大药企的广药集团成为重组康美药业的最佳选择。2022年11月，康美药业通过重组方案，由广药集团全资子公司广州神农氏中医药发展有限责任公司和广药集团持股逾46%的广东神农氏企业管理合伙企业联合其他社会资本合计出资65亿元持股29.9%，成为康美药业第一大股东，其中由广东神农氏出资54亿元，成为控股股东。

重组方案通过的次年，康美药业营业收入达到48.7亿元，增长近20%，实现了历史性的扭亏为盈。2024年7月2日晚，康美药业在官网发文，正式宣布成功“摘帽”，公司股票简称将由“ST康美”变更为“康美药业”。

重组康美药业后，李楚源随即向北京证券交易所发起上市冲击。北京证券交易所是国务院批准的我国第一家公司制证券交易所，由全国中小企业股份转让系统有限责任公司（“新三板”）全资持股，在北交所上市的公司必须是发行人当为在“新三板”连续挂牌满12个月的创新层公司。为逐步实现上市目标，在2023年12月20日，上市企业“白云山”就发布公告称，正在筹划广州医药挂牌新三板并择机申报北交所，2024年6月18日，广州医药正式提交了“新三板”挂牌申请。

不过，由于国务院在2024年4月印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，其中提出“从严监管分拆上市”，多家拟分拆上市公司此后中止上市。广州药业的北交所之旅，也面临着严峻挑战。这也是李楚源在资本市场操作中为数不多的尚无着落的操作。

气吞万里 “金戈”跌马？

2014年上市的金戈，为李楚源和白云山带来过利润和荣誉，也为他们带来过争议。

“金戈”，本名为枸橼酸西地那非片，一度被称为“国产伟哥”。白云山财报显示，2023年“金戈”生产量为9465万粒，销售量为1.01亿粒，库存量尚余1615万粒，是广药布局“大南药”的一大“先锋”。

广药集团产品——金戈（枸橼酸西地那非片）。

广药在官网上充满感情地讲述了一段“金戈传奇”。原来，早在1998年，白云山就成立了研发团队，开启了枸橼酸西地那非（“金戈”）的研制和申报。2003年，白云山获得了国家药监局一类新药证书。

一般来说，获批证书后，即可申请注册生产批件。然而，“伟哥”的原研药用途专利要到2014年5月才过期。

面对着11年的漫长时间，广药一边苦苦等待，一边积蓄着自己的力量。2004年到2005年，广药获得了两款“金戈”合成工艺的发明专利，而后又在2012年邀请“伟哥之父”、中国科学院外籍院士弗里德·穆拉德担任广药白云山研究总院院长一职。待2014年“伟哥”原研药用途专利过期之时，广药已引弓多年，将产品之箭射出后，顷刻击穿了上市受阻的“叹息之墙”。

然而，这款产品背后的“水”，似乎比广药官网讲述的更深。2019年7月18日，北京康业元投资顾问有限公司发出《致广大群众的公开信》，直指广药白云山损害中小股东权益。此前，康业元和广药白云山合作成立了白云山科技有限公司，由广药白云山持股51%，康业元持股49%。

康业元在公开信中指出，广药白云山在李楚源的授意下，自2014年金戈上市以来，从未按照白云山科技公司的章程向康业元提交财务报表，金戈的生产权、经营权、收益权也从白云山科技公司中剥离，康业元从未从金戈的生产销售中获得任何收益。同时，康业元还指出广药白云山存在财务造假问题。随后，康业元连发多篇文章，称李楚源涉嫌违法违纪、涉嫌违规信批，白云山科技分润不均等。广药白云山就此在2019年10月起诉康业元，判决康业元向白云山赔偿经济损失共15万元，同时在相关微博、微信公众号公开发布致歉声明。

《知识经济》多次查询后，发现康业元的微信公众号已不可考，其新浪微博也没有此前质疑广药白云山、李楚源的公开信的痕迹，只留下一封落款时间为2021年7月12日的《道歉信》。康业元在道歉信中表示，此前发布的文章是由康业元委托及授权的总经理及其团队发布的，经判决，已构成侵犯名誉权，对广药白云山和李楚源造成的损害致歉。

公开信事件已了，官司纠葛未了。网络平台显示，2022年至2024年，康业元和广药白云山仍然因合同和股东知情权等方面的纠纷多次对簿公堂。

李楚源的落马，不知是否和金戈有关？

作者｜雷昆仑

来源｜知识经济