进口降量明显，石油焦供需平衡逐步回归

导语：三季度即将结束， 石油焦市场基本进入理性盘整阶段。8月份石油焦进口量环比下滑34.43%，9月份进口量仍在100万吨以下，国产炼厂个别有开停工操作，石油焦供应窄幅降量。需求端市场按需采购谨慎入市，市场交投逐步趋稳，石油焦整体供需差不断缩小。

1.节后市场交投不一，石油焦存跌价预期

据海关总署数据统计分析，8月份国内未煅烧石油焦进口量在82.61万吨，环比减少34.43%，同比减少12.08%。1-8月份未煅烧石油焦共计进口949.82万吨，同比减少220.53万吨或18.84%。预计截至9月底石油焦共计进口量或达到1035万吨，或同比减少17.86%，其中三季度石油焦进口整体降量明显，环比二季度跌幅或达到27.65%。

2.石油焦指标趋向高硫普货，资源结构分布不均

从石油焦指标分布来看，目前国内高硫焦资源整体供应仍显充裕，石油焦指标结构分布不均的问题愈发严重，下游需求表现不一，石油焦市场整体走势两极分化。

国产石油焦仍以硫含量3.0%以上货源为主，石油焦供应占比达到47%以上，环比来看供需稍有下滑，部分炼厂转产弹丸焦。由于地炼石油焦原料指标不断调整，部分炼厂弹丸产量增加。主营炼厂稳定在产弹丸企业为中石油广东揭阳石化及中石化镇海炼化，三季度来看国产弹丸焦供应占比达到10%，同比增加2个百分点。由于浙江石化延迟焦化装置停工，国内高硫指标货石油焦未来供应降量明显，下游企业刚需采购支撑，指标货及低硫炭素领域出货有利好拉动，个别不乏仍有窄幅推涨预期。

进口石油焦整体到港量不断下滑，随着国内不同政策面消息出现，高硫石油焦进口降量明显。1-8月份来看，高硫焦进口量达到688.85万吨，同比减少22.94%。8月份高硫石油焦进口量仅55.34万吨，环比下滑39.5%，暂时是年度进口量最低。中硫石油焦进口量逐步增加，共计进口173.79万吨，占总进口量的18.3%，同比增加6.14个百分点。但从整体进口焦指标划分来看，高硫焦供应占比达到72.52%，虽然同比下滑3.86个百分点，但依旧稳居榜首位置。

短期来看石油焦仍以趋向高硫普货指标，地炼市场原料指标调整频繁，石油焦硫含量多以在3.5-5.5%之间震荡，个别炼厂硫含量升至7%以上。进口石油焦仍以高硫货源为主，中硫石油焦占比不断增加。预计四季度石油焦市场高硫焦整体占比或在55%左右，市场资源结构不均情况持续存在。

3.国内供需差持续收窄，石油焦市场波动风险减小

9月份来看国内石油焦市场供需差持续收窄，港口现货有效去库速度加快，截止月底现货库存量降至443万吨左右，国产石油焦节前积极排库，石油焦库存不断下滑。由于个别炼厂有减产操作，虽然进口石油焦陆续到港，但由于排期尚未入库完毕，石油焦整体供应环比减少。下游刚需采购支撑稳定，传统炭素领域入市积极性尚可，对低硫焦及指标货石油焦市场仍有利好拉动。

四季度来看，国产炼厂部分有开停工操作，由于油品市场整体利润低位，个别企业有停产预期，加之部分炼厂原料指标仍在变动，国产石油焦资源供应格局或有变动。进口贸易商外盘签单积极性一般，石油焦整体到港量仍有减少可能。需求端市场观望心态加重，市场成交氛围尚可，节后个别企业或有补库操作，预计石油焦市场多以稳中震荡运行，市场均价或维持在1850元/吨左右。