000020深华发a股吧，六支地产股：越秀、金茂、华发、新城、美的

今天和大家聊聊越秀、金茂、华发新城、美的、首开啊这六只地产股。我啊将从盈利能力、资产质量、股价表现啊这三个维度进行一个横向比较，看看谁啊将成为地产界的新黑马。这六家房企啊排名都在12到23名之间，销售规模啊都在600个以上。在盈利能力和资产质量方面啊，表现最好的是越秀4.4%的净利水平啊，高于保利，低于龙湖。主要源于啊越秀通过非公开市场的拿地能力，例如啊地铁上面的TOD城市更新啊以及产业购地。

越秀最近三年啊累计存货减值啊是2.1%看平了top ten房企的均值水平。北上广杭这四个核心城市啊土地储备的占比啊达到了78%。其次啊是华发每股盈利啊仅次于越秀，净利润率啊和万科差不多。但是华发啊累计三年存货减值啊仅1%，显然低于行业2%的均值。特别是二三年的四季度啊，初期减值了16个亿。要知道二三年华发全年的规模净利润啊才18个亿，24年啊存在大额减值的可能性。

首开和经贸啊二三年啊都是亏钱的，主要原因就是啊高价地啊拉低了毛利率，存货减值啊拉低了净利率。而新城和美的啊存在人为美化报表的痕迹，新城啊库存项目70%以上都在三四线城市，最近三年的存货减值啊累计达到了8.8%，还有3.5%的净利率啊，不符合常规。美的啊毛净利差啊只有4.2%中大房企的毛净利差的均值啊是11.7%。

而且啊美的最近三年啊存货累计减值了6.4%，显然啊在三费或者存货减值这个维度啊进行了美化，预估啊新城和美的啊后期利润跳水的概率比较大。在成长性方面啊，最近三年啊这六家房企啊销售规模啊累计下降了30%，top ten房企啊累计下降了21%，成长性啊不及top ten，符合啊强者恒强的定律。

行业下行啊，第二梯队的房企啊要想进入top ten难度啊更大。表现最好的还是越秀，增长了23.3%。哪怕在前五十房企当中啊，这个增速啊也是最快的。其次啊是华发，微涨了3.4%，其他四家啊都是负增长，销售规模啊基本上要打了个五折，最差的是新城，几乎啊打了个7折。在股价方面啊，今年涨幅最大的是经贸，21.9%，但市值啊只有117个亿。

最近半年的股价都是低于一块钱，要是在A股啊就被ST了，低股价的拉升啊，小资金啊很容易炒作，金茂府的品质啊深入人心。但是金茂啊参与土地以及开发以及产城啊，拿了很多犄角旮旯的土地啊，是其巨大的战略失误。越秀华发美的啊10%到13%左右的涨幅啊，明显弱于top ten房企。今年top ten平均涨幅是21%，看来资金啊还是偏爱行业龙头。新城和美的的股价反弹是最弱的，与其基本面较大的判断是一致的。新城啊36倍的PE啊存在庄家控盘的可能性，越秀啊7.4倍的PE较好的成长性和资产质量，预计啊24年盈利企稳，25年啊修复向上。

相较于头部房企啊规模扩张的边际效应递减啊，越秀啊是一只大家值得关注的成长股。