美联储降息，越南迎来机会

阮智孝博士表示，美国联准会（Fed）降息对越南而言是件喜讯，减轻了美元兑越盾汇率的压力，从而国家银行能调降利率以辅助企业和经济。

记者（●）：您认为联准会降息的动态近期会对美国经济产生怎样的影响?

阮智孝博士（▲）：众所周知，联准会降息的原因是为了辅助经济。2022年和2023年，美国经济处于强劲的增长状态。此外，美国经济还面临通胀率非常高的情况，到2022年达9%。

2023年通胀有所下降，但距离美国的2%通胀目标相去甚远。因此，联准会透过调升执行利率来采取紧缩货币政策。目前虽未达到2%通胀目标，但美国经济正在接近这一目标，而联准会可以放心降息以辅助经济。

为什么要辅助经济?目前说美国经济衰退是不正确的。因为经济衰退是指实际国内生产总值(GDP)连续两个季度负增长，但美国并没有处于这种情况，所以该国目前尚未陷入衰退现象。

然而，登记领取社会补助金的人数增加，促使联准会降息以支持经济、辅助员工就业并刺激消费需求。因此，联准会采取了0.5%的降息措施。

这个大幅调降利率的动态将对美国证券市场产生正面影响，可能会因贷款成本降低而推高股价，鼓励投资。特别是，将影响美国的信贷活动。调降利率将促使银行提供购房、买车、发行信用卡、信誉担保和抵押贷款等服务。

●对越南来说，这是不是个喜讯?

▲不错。联准会降息对越南有利。就直接影响而言，美国利率下降时，美元利率与越南联银行系统隔夜利率之间的差异将缩小。此举会减轻汇率压力。过去期间，美元兑越盾汇率大幅上升，是因为越盾利率较低且与美国利差太大，已加强境外投资支持力度，同时造成越盾贬值。

现在美国的利率降低，这个利差也会缩小，美元将贬值，从今至年底的汇率压力会减少。据此，越南外汇市场可能会更平衡与稳定。

越南是大量进口用于出口的国家。进出口总额将达GDP的两倍，证明越南经济严重依赖外贸。外贸依存度高，进口是越南经济的重要部分。

如果现在汇率稳定，越南的进口商品将受益，从此不会对通胀造成大影响。虽对出口不利，但会被抵消，因为如上所述，我国进口大量用于出口。

与此同时，稳定汇率有利于鼓励外国投资商的投资活动。因此，美国联准会降息将减轻汇率压力并调升越盾利率，使政府和国家银行有条件继续实施稳定利率的计划，甚至是调降利率以辅助经济以及企业。

● 您认为越南的利率会降到多低？

▲我认为，我们可以继续调降利率的两个原因。第一、今年联准会仍会再次降息，这样国家银行有宽松货币政策的空间。

第二、近期三号台风（摩羯）发生后，越南经济遭受巨大损失，北部民众与企业受到严重的影响。就连银行也遇到困难，数十万名客户直接受到台风暴影响，数千万亿元的信贷处于违约状态。因此，近期国家银行降息和宽松的货币政策被视为是适当的。

如果计算汇率压力与美元利率调降的影响，可以将降低执行利率调降0.5%至1%，从而调降存款及贷款利率，辅助企业和经济及早恢复、稳定。调降执行利率会将影响联银行（第二市场）的利率，联银行市场将对市场造成影响。

此外，国家银行可以采取措施，如将大量货币投入流通，同时调降6个月以下期限的存款上限年息。此举也会直接影响第一市场利率。

换言之，随着联准会降息，国家银行有宽松货币政策的空间，这意味着可以调降利率，为经济提供更充足的信贷来源。然而，剩下的问题是经济能否吸收，同时会否引发通胀。

●联准会开启货币宽松周期后，世界金价强劲反弹。如果国内利率调降，流入存款渠道的资金会否再次使黄金通道升温?

▲这是未能预测的大问题。对于国内黄金市场，金价已从每两9200万元跌至约8200万元。然而，供应短缺。目前金价的下跌只是名义上的，虽有出售，但销量却很少，民众买不到。

我预计2025年世界金价为每盎司3000美元。由于联准会降息，美元贬值会推高金价。此外还受中东地缘政治紧张局势与美国总统大选问题的相关影响。世界各方面都处于巨变之中时，黄金将占上风。

然而，目前国内金价仍是未知数，因为国家银行正在落实平抑金价的政策。平抑金价的方式是供应减少，所以很难预测管理机关允许自由市场回归和市场将如何反应。

此外，因民众仍有购买黄金的需求，管理机关在需求不减少的情况下通过抑制供应来将黄金“热”降温，就像长气球一样，挤压一端会使另一端鼓起来。另一端就是黑市。

因此，我认为调降利率可能会对黄金市场产生影响，但有什么影响仍是个难题，因为黄金市场始终是要监控的未知数。

记者：谢谢您！

来源：西贡解放日报