王炸来了，5000亿互换便利正式入市，A股第二轮大涨随时发生！

• 2024年10月10日早八点，央行公告，互换便利正式落地，接受金融机构用沪深300成分股抵押给予国债和央行票据，金融机构拿到流动性定向入市再次买入沪深300成分股，可以再次抵押给央行，这种正反馈，会导致沪深300成分股被不断用抵押锁住，而定向到沪深300成分股的流动性会不断推高股。

这种互换便利本质就是央行给金融机构的特殊杠杆，严查信贷资金入市防止散户杠杆率过高，信贷风险，同时通过互换便利允许金融机构上杠杆而且定向到沪深300成分股，这些中国A股市场最优质股票，这就是王炸级利好，股市第二轮上涨随时发生，而且第二轮上涨会创造新的高点！

• 简单理解的逻辑是：金融机构把自己变现能力弱的资产质押给央行，央行再通过自己的信用去发行票据融资，商业银行购入这些票据，实际上就是把外汇占款的部分基础货币和银行的超额准备金，转而借给金融机构来炒股，可以理解为重新分配水的流向，从而刺激金融市场的热度。

• 当然，央行的票据发行也不是没有依据，往往出现在本币升值和大量的外部资产回流以后，对基础货币增长冲击较为显著，央行发行票据期限往往是中短期，吸收一部分基础货币并且为此付息，从而降低商业银行的超额准备金压力，我国央行票据增长最为显著的时期就是外汇占款增长最快的时期，也就是2010到2011年左右，相反随着外汇流出，尤其是是2014年之后，央行的票据余额一度跌破千亿以下，本轮可预期的是人民币升值周期，保守都有大几千亿美元的企业资产回流，从而为央行的票据增量提供空间。

那么，央行为何此时出手王炸呢？前面游资票拉得太猛，机构票拉垮，昨天还动手砸了一下，不得不出政策资金，去拉国家队持仓。说白了，现在拉股市是国家需要，政策就得小心呵护：

• 1）需要有一个增长点，让沉寂在存款账户的资金活跃起来；
• 2）需要a股抬升，吸引境外资金流入，支撑汇率，对抗美国的金融战；
• 3）需要a股提供财富效应，形成消费循环，增加居民工资；
• 4）需要a股带来融资诱惑，激发企业投资热情，多开工，多招人，多创新；
• 5）债务危机逼近，还不上债的就债转股，股票涨，银行才能减一减坏账，所以化债有需要；
• 7）2001年的大牛市还发生了减持国有股补充社保基金的事呢，总不能在股市低位的时候减持吧？

总之，现在国家需要一轮资产价格上涨，来应对当前的财政困难、就业困难、债务压力、资金流出等各种问题。楼市拉不动，因为居民负债已经满负荷，现在涨房价的前提是涨收入，问题是钱不流动，要么在存款账户躺着，要么流向境外账户，而不是通过投资消费往居民收入上走。

• 股市位置低，超跌价值股大把，PE分位点在20%以下的行业一堆，位置低风险就低，于是政策配合资金，撬动情绪。但除了国家队，民间的社会资本还未形成合力，之前的明星基金经理“不明星”了，大量基金被赎回，倒是游资散户很活跃，趁着牛市东风去炒小炒新，追20cm、30cm。

这波人来得快去得也快，他们炒完之后，留一地鸡毛，那国家队化债、激活消费、促进就业的目标还怎么实现？难道要透支国家的信用，给游资和来资本市场卖公司的不良股东做嫁衣是吧？

其实，我们最高操盘者一看这场面，当然不能忍，一方面严令禁止银行资金入市，防止游资坐大。另一方面出手砸盘，控一下节奏，赶社会资本流入机构基金成为长线资金，这样才能形成价值牛，创新牛，重要的是有国家队持仓的股票得走牛。

• 最后，我想告诉大家，既然是人造牛，政策牛，就得去揣测政策想要的效果和目标，踩着它的节奏走。所以我大胆猜测，央行现在出创设互换便利的政策就是这个目的，因为能抵押的，都是沪深300那种盈利靠前的票。

总之，为了能够借入更多的高息国债和票据，证券、保险和基金公司也会在二级市场上买入部分股票资产来充当抵押品，这自然会间接抬高股市。那么，随着5000亿互换便利正式入市，A股第二轮大涨随时发生，拭目以待吧！