【天然气】今冬明春国际天然气价格分析与预测

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据金联创分析，今冬明春，拉尼娜现象仍有待观察，同时经济或继续下行，天然气消费增速或放缓，而供应保持稳定，但也需警惕地缘政治冲突带来的供应收紧等风险。预计2024/25年冬季天然气价格预期类似2023/24年走势，价格可能在12月见顶。

2024年全球天然气消费量同比增长1.5%

据金联创统计，2024年前9个月，欧盟地区天然气消费量2155亿方，同比下滑9.27%。而1-8月期间，日本和韩国的天然气消费量分别同比下滑11.2%和5.66%至612亿方和362亿方。

相反，在1-8月期间，美国天然气消费量同比增长2.83%至6142亿方；中国和印度的天然气消费量分别同比增长9.39%至2801亿方、同比增长9.61%至448.1亿方。

美国和中印地区需求增长抵消欧盟和日韩地区的下滑。在极端天气驱动、工业需求复苏以及可再生能源增长强劲下，预计2024年全球天然气消费量同比增速为1.5%。

今冬明春天然气需求预测

天然气下游需求主要有燃气供暖需求、发电用气和工业用气需求。其中，燃气供暖需求主要与天气相关、工业用气主要与经济发展有关，而发电用气需求与天气和经济发展均有相关性。

天气因素：根据世界气象组织的最新通报，今年9月至11月出现拉尼娜现象的概率为55%，而今年10月至明年2月出现拉尼娜现象的可能性会增加至60%。同时根据美国气象局预计，拉尼娜现象也需到冬季中后期或才会增强。

另外据亚太气候中心预测，2024年10月-12月全球气温低于正常水平的概率仅11.8%，2025年1月-3月全球气温低于正常水平的概率也只有13.8%。除受拉尼娜现象影响的赤道太平洋中部和东部地区气温偏低外，其他地区气温相对偏高。

经济因素：据ING的经济预测，美国、欧元区和中国在2024年第四季度和2025年第一季度的GDP同比增长速率均将小幅下滑。同时，据中国银行研究院《2024年第四季度经济金融展望报告》 表示，四季度全球经济下行风险增加，可能呈现总需求、总供给同步回落的特征。

综合来看，今冬明春拉尼娜现象仍有待观察，同时经济或继续下行，天然气消费增速或放缓。

由此，金联创预计，美国天然气国内消费量预计与23/24年冬季水平保持稳定或下滑，但因科珀斯克里斯蒂第三阶段LNG和Plaquemines LNG 将于2024年年度出口，原料气需求的增加或推动总需求量的攀升。预计今冬明春，美国天然气消费量或4320亿方。欧盟天然气消费量或在1816亿方；亚洲地区仍受日韩需求下滑拖累，或维持在2824亿方，其中日韩需求分别下滑至450亿方和300亿方，中国和印度需求小幅增加至1790亿方和285亿方。

供应方面，今冬明春，美国预计投产的两处LNG设施将带动LNG供应量小幅增加。同时，供应保持稳定，但中东地缘冲突紧张持续，叠加俄罗斯经乌克兰管输协议到期，也对供应带来中断风险。

预计2024/25年冬季天然气价格预期类似2023/24年走势，价格可能在12月见顶。据IEA最新能源展望，随着LNG出口设施能力增加，美国HH价格2024年四季度2.81美元/百万英热，2025年一季度3.16美元/百万英热；据金联创预测，欧洲和东北亚价格在四季度分别为12美元/百万英热和13.8美元/百万英热，而到了2025年一季度或均下滑至9美元/百万英热和9.5美元/百万英热。

数据来源：IEA、金联创

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