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研客专栏 | 天胶跌停,怎么看?

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文 | 刘启跃

来源 |兴业期货

编辑 | 杨兰

审核 | 浦电路交易员

行情回顾:

沪胶主力减仓下行、尾盘跌停

2024年10月10日,沪胶走势大幅下挫,尾盘减仓跌停,RU2501合约下跌6.02%至18045元/吨,阶段性顶部形成。


下跌归因:

情绪面与产业消息共振,利多预期有所落空

从情绪面看,市场乐观心态逐步消减。八月以来,国内产区遭遇极端降雨及台风侵袭,原料生产受阻、进口增长乏力,胶价向上弹性显著增大,沪胶指数创下六年新高,RU2501合约持仓量由9.49万手增至峰值20.67万手,市场做多情绪高涨;而近两日来,宏观政策预期有所降温,超涨胶价存在回调压力,主力合约持仓量降至本轮大涨行情启动前水平,多头资金力量衰竭。


从产业上看,10月2日欧盟委员会表示将推迟一年落实“欧盟零毁林法案(EUDR)”,即延期至2025年年末执行,并建议利用这额外的12个月分阶段实施以确保该法案推行的正确性和有效性;受此影响,成本端利多预期有所落空,年内原料成本支撑预计将小幅下调。同时,四季度为国内及泰国产区传统增产季,天气因素虽仍不时扰动割胶生产环节,但市场亦将重新关注及评估原料季节性放量对价格带来的压制作用。


综述及操作建议:

阶段性顶部形成,宜采用卖跨式期权策略

综上所述,供应收紧推动此前橡胶价格大涨,但从沪胶涨跌幅波动率及港口基差追踪等指标来看,超涨胶价回调压力依然较大,市场情绪降温使得定价纠偏,沪胶阶段性顶部大概率形成;而考虑到后续气候变动对原料生产的影响仍不确定,且胶价成本下修幅度亦有待商榷,期货单边头寸参与难度较大,可采用卖跨式期权策略,卖出RU2501C18000及RU2501P18000组合。



官方网站:http://bestanalyst.cn

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