5000亿增量资金！首期互换便利将落地，对A股有何影响？

10月10日的A股并未延续前一日的跌势，而是走向分化，上证指数上涨1.32%，收复3300点，上证50指数更是上涨超过2%，沪深300指数也上涨超过1%，但是创业板指数下跌3%，科创板更是下跌超过4%。

今日之A股何以走向了分化呢？有两个原因，首先是科创和创业板涨得多，调整得晚，上证指数涨得少，调整得也快，在国庆后第一个交易日上证指数以涨停开盘，开盘后低走，这就在一天之内开始了调整。

其次是今天央行公布了一个利好落地，9月24日在国新办的新闻发布会上，央行宣布了创设新的货币政策工具，以支持股票市场的发展，具体是创设证券、基金和保险公司的互换便利，支持符合条件的证券、基金和保险公司通过资产质押从央行获得流动性。

互换便利在10月10日开始落地，具体怎么操作呢？让证券、基金和保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从央行换取国债、央行票据等高流动性资产，首期规模为5000亿，即日起就可以接受证券、基金和保险公司的申报。

这项政策的厉害之处在哪里？是做多股市的力量，有两个影响，第一是增量资金，第二是减少了做空的力量。

为什么这么说？这三个机构将股票ETF和沪深300成分股质押给央行的时候，在期限内那么就锁定了这些股票是不能卖的，相当于买了就质押给央行了，让央行“保管”了，市场上自然就减少了做空的力量。

其次是带来增量资金，质押这些资产后，从央行换取了国债和央行票据，这两类资产是高流动性资产，是可以直接换取现金的，证券、基金和保险公司换取现金后会用来干什么？当然是用来继续增持股票了，这就是对市场的做多力量，首期规模是5000亿，意味着将为股市带来5000亿资金的增量，有首期就有二期三期，主要看效果，如果股市走势不理想，跌到监管层的心理底线，那么规模还会扩大。

现在还有一个问题，证券、基金和保险公司将这些股票ETF以及沪深300指数从央行获取高级流动性资产后，再换取现金，拿着这些现金肯定也是要买股票的，这些新买的股票，比如说5000亿的股票，是否可以继续在质押给央行呢？我目前的理解是可以继续再质押的，反正央行那边现在就是5000亿的规模，不够再开二期。

央行的这种做法其实是减少了证券、基金和保险公司做短线的冲动，是“逼”着他们做耐心资本、长期资本，A股有一个很大的问题是机构们也跟风变得散户化，追涨杀跌，现在央行逼着他们改性，要成为股市坚实的基座，成为股市稳定的根本性力量。

再说细致的一个点，目前A股有5000多只股票，有部分股票是没有投资价值的，央行要的股票类资产也是要挑一挑的，明确可以收的是沪深300成分股，这几乎是明牌了，这是央行认定的核心资产池，其中金融有49只股票，权重23.4%，信息技术有67只股票，权重17.2%，工业有52只股票，权重是16.4%，日常消费有19只股票，权重11.3%。

这也是为何今日银行板块上涨的原因之一，这些机构要从央行通过质押获取流动性再购买股票，这些资金虽然成本低，毕竟是有成本的，那么最稳妥的做法就是首先投资A股高股息的板块，这些股息就足够支付利息了，而银行、煤炭是以高股息著称的。

这个政策对股市最大的影响是什么？其实是兜底能力，以前很多专家都建议股市成立平稳基金，现在这种便利互换就有平稳基金的功能，央行可以通过调节互换便利的规模来推动证券、基金和保险公司增持股票，从而控制股市的底线，以后股市如果再发生极端下跌，一旦跌破某个底线，这些机构将进行大量增持。