A股牛市是刚刚开始还是已经结束了？

9月18日上证指数探出了2689.7点之后，市场开始触底回升，并开展了一段快速上涨行情。按照技术性牛市的定义，当市场指数从低点上涨超过20%的时候，往往预示着市场即将进入技术性牛市。从2689.7点上涨至3674.41点，市场累计涨幅已经接近千点，3227.64点是A股市场的牛熊分界线位置，在此位置之上，则属于技术性牛市。

A股涨得快时，跌得也快。从2689点涨至3674点，A股市场用了不到半个月时间。股市从3674点回落至3187点，近500点的调整空间也只用了四个交易日的时间。截至上周五收盘，上证指数的指数点位只有3217.74点，已经跌破3227.64点的位置，意味着目前A股市场再次失守上一轮上涨行情的牛熊分界线的位置。

如果从严格意义上去分析，市场指数从高点回落超过20%，才能够确认熊市。也就是说，从3674点下跌20%以上，即2940点以下才确立为熊市行情。不过，从近期股票市场的走势来看，市场似乎已经从多头市场逐渐转为空头市场，而且暂时空方占据一定的优势。

牛市是否已经结束呢？

虽然短期股市大幅下跌，但市场指数依然处于半年线与年线之上，意味着当前的市场依然属于强势行情。什么时候市场有效跌破半年线、年线，同时从近期最高点下跌超过20%，那么这个时候才是真正意义上的熊市。

从政策环境上，前有央行的接连出手，后有一揽子增量财政政策的即将落地，货币政策与财政政策的共同发力，对股票市场来说，也是偏向利好。在货币财政协同发力的影响下，股市行情一般不会很难看。最重要的是，这一次政策力度很大，在一揽子增量财政政策的背后，还有更多的政策想象空间，对市场来说，也是非常友好的。

从资金面分析，上周A股创出了单日历史天量，单周股市成交额高达10万亿。面对天量成交，一般预示着当前市场行情比较活跃，只要市场不出现迅速缩量的走势，那么股市行情仍然由多方力量主导。

但是，在天量成交的背后，也有不利的地方。股市在3674点创出历史天量，这个位置也是前些年市场的密集套牢筹码峰区，随着市场走出天量震荡的行情，意味着上方套牢筹码峰区又增厚了，股市要想向上突破的难度也会随之增加。

因此，对当前的A股市场，如果市场成交额持续迅速缩量，并快速跌回万亿成交额以下，那么对市场来说，是非常不利的。好不容易积累起来的天量成交，却又重新回到了地量水平，市场再次恢复成交额的难度也是大幅提升。

3400点至3700点，是A股市场的密集筹码峰区，也是十多年来积累下来的重压区域。从2009年的3478点到2021年的3731点，股票市场的高点基本上落在了3400点至3700点的区域上。这一片区域积累了庞大的套牢筹码，也给市场向上突破带来了巨大的压力。如果市场可以有效站稳3700点以上，那么将意味着A股市场将步入新的上涨行情，3000点才会成为过去式。

在货币政策与财政政策共同发力的背景下，对A股来说，是向上突破的最佳时机。假如市场再次错过了这次难得的突破机会，那么等到市场成交额的迅速降温，股市再次寻找突破的机会也就不多了。