宋清辉：财政增量政策释放积极信号，将对A股带来潜在利好影响

著名经济学家宋清辉认为，财政增量政策释放积极信号，将对A股带来潜在利好影响。

【组合拳振经济】增量财策力度超预期 A股港股前景明朗

政策基调「收缩」转「扩张」 向市场传递积极信号

国家财政部近期将推出一揽子针对性增量政策举措，分析师指出，财政政策基调已从「收缩」转向「扩张」，财政部的政策表述向市场传递了积极信号。随着增量财策的逐步落地，中国经济持续回升向好的基础将进一步夯实。虽然近日A股港股出现波动，但分析认为随着增量财政政策的公布，将进一步提振市场信心，港股中期料可再升；而A股底部已基本确立，短期震荡可视为对前期急升的自然修正，投资情绪料在政策宽松预期中不断修复，A股有望开启第二波行情，而最终表现将取决于后续财政政策的力度及上市公司的盈利改善情况。 ●香港文汇报记者 倪巍晨 上海报道

节后A股市场对后续政策的预期持续发酵，但短期指数层面较大的涨幅累计了不少获利盘，令大盘波动有所加剧，三大指数呈现宽幅震荡，市场单日成交量亦从高峰期的3.45万亿元（人民币，下同）缩减至1.5万亿元左右。截至上周五收盘，大盘指数已跌穿五日均线，预示市场正消化短期获利筹码。盘面上看，A股投资风格随着市场调整有所变化，中小盘风格跌幅加剧，科技、金融等板块走势弹性变大，资金开始向有基本面和政策支撑的方向聚拢。

投资者情绪获正向拉动

著名经济学家宋清辉

为提振市场情绪，巩固经济向好预期，国家相关部门近期通过新闻发布会形式不断释放利好政策信号。内地著名经济学家宋清辉认为，财政增量政策释放积极信号，将对A股带来潜在利好影响，对后市表现和投资者情绪等都会带来正向拉动。例如财政部通过增加债务限额纾解地方债务压力的举措，将提升A股投资者对中国经济增长前景的信心。

申万宏源证券首席策略分析师王胜向香港文汇报表示，财政部发布会让投资者看到了政策对经济面的支持空间与潜力，考虑到更多增量政策仍在途中，「此次发布会给到市场良好的预期管理」。他提醒，无论财政政策还是货币政策，都需要统筹考量，现时市场正处在一揽子政策逐步推出的关键期，对各类政策的串联把握尤为重要。建议投资者短期关注人大常委会会议，中期关注年末中央经济工作会议对2025年中国经济目标的确认，长期可关注「十五五」规划的制定计划。

景顺长城基金称，财政部明确表示可以完成全年预算目标，预示后续几个月的财政支出强度有望提升。中国银河也认为，加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展，有利于改善宏观经济预期，提振投资者信心，带动A股市场估值先提升。

低估值顺周期及科技板块看俏

展望后市，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华强调，近期推出的增量财政政策力度远超预期，相关政策举措具有极强针对性，有助提振市场对中国经济前景的信心，并为资本市场注入一剂强心针，「我们对后续A股估值的进一步修复持乐观态度，经济复甦势头的增强将对消费等低估值、顺周期板块构成直接利好。」他说。

「近期推出的一系列逆周期政策将对中国经济和相关产业带来极大支持。」宋清辉预计，A股中的银行、房地产板块有望从利好政策中直接获益。具体看，发行特别国债支持国有大行补充核心一级资本，有助提高银行系统抗风险能力。地方专项债等工具的运用，有望进一步纾解房地产市场的压力，并对开发商、家居装饰等产业链相关上市公司带来利好。他并指，财政政策的调整具有「两面性」，未来宏观数据若逊预期，亦可能扰动投资者信心。

把握财政化债+刺激地产投资机会

王胜料A股行情的演绎或分为三个阶段，一是「政策超预期，以及增量资金加速流入支持的『闪电牛』行情」；二是A股波动率加剧，但市场仍保持一定热度，进而可能演绎「有弹性的『主题轮动』行情」；三是明年「业绩底」预期带来的结构性投资机遇的增加，以及核心资产占优的行情。他认为，A股本轮行情或已行至第二阶段，建议以「主题投资」心态参与人民银行的互换便利，把握「财政化债+刺激地产」的投资机会。短期重点关注房地产开发、建筑装饰等板块的机会，当本轮行情演绎到第三阶段时，建议聚焦新能源电车动力电池和医药生物板块。

分析师看A股后市

申万宏源证券首席策略分析师王胜

●财政部发布会让市场看到了政策对经济面的支持空间与潜力，更多增量政策仍在途中，发布会给到市场良好的预期管理。本轮行情或已行至第二阶段，短期关注房地产开发、建筑装饰等板块。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华

●近期推出的财政增量政策力度远超预期，有助提振市场对经济前景的信心。中国经济复甦势头的增强将对消费等低估值、顺周期板块构成直接利好，对A股估值进一步修复持乐观态度。

内地著名经济学家宋清辉

●财政增量政策释放积极信号，坚定了投资者对经济增长的信心，对A股构成潜在利好。从财政政策表述和后续增量政策方向看，A股中的银行、房地产板块有望从利好政策中直接获益。

中国银河：

●随着经济基本面改善，上市公司业绩修复将进一步带动A股市场上行。

整理：香港文汇报记者 倪巍晨

分析师看A股后市

原标题：【组合拳振经济】增量财策力度超预期 A股港股前景明朗