【国金晨讯】国新办一揽子增量政策点评

目录

今日研究

1. 策略点评：“市场底”夯实，“盈利底”尚需耐心

2. 非银行金融行业点评：如何看一揽子财政增量政策对于非银的影响？

3. 柳工Q3业绩预告点评：土方机械持续复苏，带动业绩超预期

今日精选

【策略张弛】10月12日国务院新闻发布会，介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况。财政总体偏积极，“宽财政”信号明确，空间大、节奏或将加快；财政发力或聚焦地方政府、企业及居民的“负债端”，包括化债、稳房地产、改善民生领域。财政发力或将加大居民、企业资产负债表的改善力度，夯实“市场底”，维持对本轮“反弹”行情偏乐观的态度，重点推荐中盘+超跌+低估值+股息率上修的“成长>消费”，尤其成长亦将受益于回购预案规模占比最高。

【非银舒思勤】国新办新闻发布会上公布一揽子增量政策，释放偏积极信号。其中化债的优先级较高，AMC公司最直接受益；财政政策逆周期调节力度进一步加大，有助增强经济企稳的信心，提振市场风险偏好，继续看好强贝塔券商板块的进攻属性以及券商并购主线；保险短期逻辑为强贝塔，业绩与市场共振，中长期看，受益于化债、地产政策深化下相关资产风险缓释，保险公司资产端担忧进一步缓释。

【机械满在朋】持续关注柳工，公司预告24前三季度实现归母净利12.39-14.05亿元，同增50-70%，业绩超预期。海外：重视出口机遇，24H1公司海外收入超过45%。国内市场：装载机、挖机板块率先复苏，公司充分受益国内土方机械上行周期。规模效应显现，带动24H1盈利能力明显提升。看好未来几年公司净利率持续提升。

重点关注

策略点评：“市场底”夯实，“盈利底”尚需耐心

张 弛

策略组

策略首席分析师

核心观点：10月12日10时国务院新闻发布会，介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况。我们认为财政总体偏积极，核心在于“负债端”发力。财政发力或将加大居民、企业资产负债表的改善力度，夯实“市场底”。我们亦将维持对本轮“反弹”行情偏乐观的态度，建议逢低配置“科技>消费”方向。同时，考虑到海外风险犹在，未来市场能否更加持续的走出“反转”仍依赖于“盈利底”出现。

风险提示：美国经济“硬着陆”加速确认，超出市场预期。

非银行金融行业点评：如何看一揽子财政增量政策对于非银的影响？

舒思勤

非银组

非银首席分析师

核心观点：一揽子增量政策中，化债的优先级较高，AMC公司最直接受益；财政政策逆周期调节力度进一步加大，有助增强经济企稳的信心，提振市场风险偏好，继续看好强贝塔券商板块的进攻属性；保险短期逻辑为强贝塔，业绩与市场共振，中长期看，受益于化债、地产政策深化下相关资产风险缓释，保险公司资产端担忧进一步缓释。

风险提示：监管趋严; 权益市场波动; 长端利率大幅下行; 宏观经济复苏不及预期。

柳工Q3业绩预告点评：土方机械持续复苏，带动业绩超预期

满在朋

机械组

机械首席分析师

核心观点：公司发布24年三季度业绩预告，24Q1-Q3公司预计实现归母净利润12.39-14.05亿元，同比+50-70%；扣非后归母净利润11.28-12.94亿元，同比+81%-107%；其中单Q3实现实现归母净利润为3.19-3.61亿元，同比+50%-70%，单Q3实现扣非后归母净利润2.88-3.30亿元，同比+182-224%，超出我们预期。分析来看，海外业务公司重视出口机遇，24H1公司海外收入超过45%。国内市场装载机、挖机板块率先复苏，公司充分受益国内土方机械上行周期。规模效应显现，带动24H1盈利能力明显提升。

风险提示：下游地产、基建需求不及预期、海外市场竞争加剧、原材料价格上涨风险、汇率波动风险。