强邦新材从3000万到400亿，家族式股权结构是如何设计的？

步入而立之年的A股在34岁的年龄活了一把任性局，经历了一波疯牛、闪电牛，从启动到巅峰只用了10个交易日，堪称史上最快、最短牛市。疯牛必出疯股，尤其是新上市的股票，强邦新材无疑就是这轮疯牛中的疯股，股价一天涨25倍。

10月11日，强邦新材在深圳主板上市，发行价仅仅为9.68元/股，发行市盈率也仅为17.54倍，谁也没有想到在上市当天股价暴涨到245元，股价暴涨24310%，市值也膨胀到近400亿。

强邦新材成立于2010年，是安徽的一家从事印刷板材业务的高科技公司，成立之初注册资本为3000万，首次出资仅900万元，用了14年时间走进资本市场，上市前估值为11.6亿元，上市首日估值暴增到近400亿。

从3000万到11.6亿用了14年，从11.6亿到400亿仅用了一天，这是资本市场的魅力，背后最大的受益人无疑是强邦新材的实际控制人——郭氏家族，郭氏家族对公司的控制权和股权设计也堪称范本，值得我们学习，本文将深度分析其资本运作和股权控制权的设计。

1、从3000万到12亿用了14年

强邦新材是一家什么样的公司？成立于2010年，全称是安徽强邦新材料股份有限公司，地址在安徽省宣城市广德市广德经济开发区，主营业务是印刷板材的研发、生产与销售，主要产品包括胶印版材和柔性版材，是国内规模最大的民营印刷版材生产企业。

强邦新材创始人是郭良春、王玉兰夫妇，在2010年11月注册成立了安徽强邦印刷材料有限公司（强邦新材的前身），当时公司的注册资本是3000万元，首次出资是900万，郭良春、王玉兰夫妇分别持股70%和30%。

作为“夫妻店”利益是一致的，但是股权上处理不好也容易出问题，比如当当网的李国庆、俞渝夫妇，本来是夫妻共同创业的一个商界佳话，最后大打出手、对簿公堂，贻笑江湖。关键还是股权没有分配好。

强邦新材从一开始就注意到这个问题，尽管是夫妻，但是既然开公司，就要按照公司的规律办事，一个公司一定要有一个领头人，这个人得说了算，并且得体现在股权上，郭良春作为丈夫，在公司持有70%的股份，妻子持有剩余30%的股份，双方权力大小一目便知，日后就很难生出异心，即便夫妻最后不和，股权上也好分割，不会闹到僵持不下的局面。

公司在成立之后并未进行过融资，这点在如今上市的企业中并不常见，这也说明公司一开始就是能够盈利，公司并不太需要对外进行融资，顶多是从银行进行贷款即可，公司初始的900万出资/投资就应该足够公司正常运作下来。

事实上也确实如此，到了2019年，强邦新材的营收就干到12.65亿，净利润也1.25亿，公司的净资产近4亿，资产负债率也只有43%，负债率总体是比较低的，公司从一开始900万的投资，到如今已经有4亿元的净资产，说明在这9年时间里公司平均每年都能增加4000多万的净利润。

2020年公司开始计划上市，2021年进行股改，到2024年正式登陆资本市场，在上市前公司的注册资本数量是1.2亿，上市发行价为9.68元，上市前的估值近12亿，从3000万的注册资本到12亿的估值，强邦新材足足用了14年时间。

2、从12亿到400亿只用了一天

全国的企业能够走到上市这一步的已经是凤毛麟角，中国有1.8亿个工商主体，公司数千万家，目前A股的上市公司也只有5000多家，新三板也只有1万家左右，哪怕再加上境外上市的企业数量，中国企业能够走到资本市场的上市的也不到2万家，而中国有数千万家企业，强邦新材显然已是万中挑一的优秀企业。

哪怕你是万中选一的优秀企业，在A股茫茫5000多家上市公司中，要想成名也是难得很，强邦新材显然还很有运气，这种运气是怎么来的？

2021年以来，A股持续下滑，上证指数一度跌破2700点，创业板指数从高点下跌了近60%，科创板从高点更是下跌了63%，熊市持续了近4年时间，每每反弹过后总是再创新低，村长都换人了，出台一系列改革措施，甚至今年以来连IPO都大大放缓了，以图为资本市场固本培元。

但是股市依然在下跌，直到9月24日，央行的降息降本政策再次点燃了股市希望，股民燃起了磅礴的激情，千股涨停再次出现在A股屏幕，满屏红色，指数涨停，连交易系统就被买宕机了。

在这种疯牛的市场中上市无疑就是幸运儿，2007年中国石油在A股上市就是一个例子，不仅获得688亿的庞大募资，股价更是在上市当日大涨200%，市值突破1万亿美元，这也是中国首家突破万亿美元市值的企业，至今未能被打破。

强邦新材的中签结果在9月26日公布，中签率仅为0.0356290715%，可谓是十分抢手，10月11日，强邦新材的股票正式上市交易，开盘价格就涨到87元，暴涨近800%，这还是只是开胃菜，开盘23种后，股价暴涨到245元，较上市发行价上涨24倍，其市值也增长到近400亿。

从12亿到400亿，强邦新材只用了一天，应该改名为强邦新“财”，所有的股东和投资者都赚翻了，最大的受益人还是郭氏家族，他们持有67%的股份，仅郭良春1人就持有36.75%的股份，此时的身价已经达到144亿，郭氏家族凭此身价达到263亿。

3、核心员工错过数亿财富

小富靠勤，大富靠命，即便是郭良春这种身价过亿的企业家也是如此，从上亿身价到百亿身价也有着不可逾越的距离，有时候一点运气就通了。

强邦新材2023年的净利润只有9000多万，过去4年净利润从未过亿，如果就依靠做企业赚利润，要达到百亿身价，这得干一百年，通过资本市场，梦幻般的一天就实现了。

世界就是这么奇妙，并不是所有人都看好强邦新材，哪怕是自己的员工，也错过了送到嘴边的亿万财富，当时上市的时候总发行股份是4000万股，其中拿出10%，也就是400万股是给到核心员工的作为战略配售的，没想由高级管理者和核心员工组成的专项资产管理计划却只认购了237.6万股，还剩下160多万股没有认购，这就和财富擦肩而过了，要知道这160万股当时的市值是1600万，市值最高的时候达到3.9亿，现在估计后悔死了。

强邦新材还有两个重要股东，他们是郭良春的两个儿子，分别是1988年出生的郭俊成和1992年出生的郭俊毅，在强邦新材成立的时候两个儿子都已经成年，都是太子人选，到2021年股改的时候，大儿子郭俊成33岁，小儿子郭俊毅也29岁了，很自然的，他们要进入到自家公司的股东行列。

2020年底，郭良春夫妇将各自持有的1000万出资份额以零价格转让给两个儿子，本着一碗水端平的原则，两个儿子持有的股份是一样多的，到这个时候，公司的股份完全是郭良春一家人完全持有的，一个家庭微信群就能将董事会、股东会都开完了。

这样的股权结构其实有一个小问题，那就是郭良春虽然是第一大股东，但是持股只有41.43%，两兄弟联合起来持股比例就超过50%，一般情况下，在皇帝还在的情况下，皇子们都是处心积虑讨好父皇，皇子们联合起来对付皇帝的情况不多见。

4、郭氏家族如何通过股权设计控制百亿企业？

郭良春董事长明显比大家思虑得更深远，尽量不给风险留下有机可乘的机会，不给后代埋雷，于是还是在后续对股权做出了重大调整，直到达成一个安全的结果。

儿子们虽然已经成年，但是这个家庭的核心还是夫妻俩人，从一开始就是70%对30%的持股比例，那么现在妈妈已经将手里的股份基本都转让给儿子了，股权分配就出现了重大不平衡，于是就进行了第二步操作，夫妻俩人成立了一家公司——上海元邦企业管理合伙企业(有限合伙)，夫妻两人分别持股66.67%和33.33%，这是一家有限合伙企业，郭良春不仅持有三分之二的股份，而且还是管理合伙人（GP），拥有决策权。

上海元邦企业管理合伙企业(有限合伙)对强邦新材增资5175万元，增资价格是1元/出资份额，这次增资完成后，其股权架构如下，郭良春直接持有强邦新材16.71%的股份，同时通过上海元邦有限合伙企业持有强邦新材59.65%的股份，合计控制了公司76.36%的股份，拥有绝对的控制权。

公司走到了上市这一步，虽然没有过融资，一直是家族企业，但是那些跟随自己十几年的老员工还是应该纳入股东行列，来享受这次财富盛宴，于是就进行了股权激励，引入了员工持股平台，强邦新材引入了两个持股平台，分别是安徽强邦企业管理合伙企业(有限合伙)和安徽昱龙企业管理合伙企业(有限合伙)，分别持股8.25%和5%。此时郭俊成和郭俊毅兄弟俩分别是两家员工持股平台的GP，是拥有决策权的，哥哥郭俊成持有的股份更高一些。

这里你就能知道为什么要成立两个员工持股平摊，这都是为了平衡两个儿子，每个儿子都带头拥有一个持股平台，此时，强邦新材的股权还是牢牢掌握在郭氏家族的手里，尤其是作为父亲的郭良春，一方面控制的元邦有限合伙直接持有51.75%的股份，同时直接持股强邦新材14.5%的股份，合计控制了强邦新材66.25%的股份，拥有绝对的控制权。

强邦新材上市之后，股权架构如下图所示，郭良春家族依然控制了75%的股份，是实际控制人，而郭良春个人直接持股10.88%，又通过控制的上海元邦有限合伙企业持有38.81%的股份，合计控制了49.7%的股份，大儿子郭俊成直接或间接控制了13.63%的股份，二儿子郭俊毅直接或间接控制了11.25%的股份，都远少于父亲郭良春控制的股份，即便两个儿子合计也只控制了24.88%的股份，也远逊于父亲控制的股份，这些两个儿子就安心了。

郭氏家族的顶层控股结构是非常合理的，结构不复杂，就加了一个有限合伙持股平台，既保持了整个家族对公司的控制，也保障了郭良春作为父亲绝对的股权权威，无论是夫妻之间还是子女之间，都尽可能做到股权分配合理，如此家族才能不内耗，良性发展。

对于股民来说，在高点接盘强邦新材要被套牢很久了，犹如是下一个中国石油，高峰时期400亿的估值，即便按照40倍的市盈率，也需要有10亿的净利润，而公司已经数年维持在不到1亿的净利润规模，要达到10亿净利润规模简直太难了。