出口暴雷！通缩压力巨大，这应该就是全年低点了

最近，一揽子的财政刺激终于来了。

很多人留言，不知道为什么会在这个时候开启刺，不少人认为是要等美国大选之后才开始的。

其实，我觉得这个时间点是可以理解的，第一就是美联储已经开始进入了降息周期，我个人预期的就是美联储降息后。第二，就是可以让国庆假期的数据好一点，第三，就是9月大部分数据都不及预期，不能等了。

首先是物价方面，CPI涨幅是0.4%，PPI跌了2.8%，都低于了预期，这说明物价压力依然巨大。在走出通缩的过程中，出现反复很正常，未来CPI也不可能大涨。我本来给出的预期就是未来4年在0到2%之间，类似于美国在2008年金融危机后10年的表现，但是肯定不是像日本那样的30年。

其次是出口方面，这是我们三驾马车里面唯一增速超过了GDP增速的，在9月出现了大幅下滑，9月我们的出口是2.1万亿，同比增速只有1.6%。

这既有季节性的因素，是偶然的。但是也有必然的因素，之前的文章已经分析过，那就是欧美的经济增速下滑，需求会大幅减弱，所以未来4年，我们都要做好出口增速较低甚至是负增长的心理准备。

货币数据方面，M2增速略微回升，从6.4%回到了6.8%，而M1增速从-7.3%到-7.4%，跌幅大幅缩小。M1这个位置已经是历史最低增速了，跌不动了，对应的也应该是股市底部。从历史上看，二者也是密切正相关的。

随着货币政策宽松的落地，我认为10月的货币数据会大幅反弹。

总体上看，我认为9月的数据，应该就是全年最低的点了，整个三季度应该也会是GDP，起码是是实际GDP最低增速的时候。

随着各项刺激政策的开始落实，数据在四季度肯定会出现大幅反弹，唯一的不确定性，在于这种反弹能够持续多久。

我认为只要股市能够维持住，不二次垮掉，那么就是可持续的。要是股市再暴跌回去，那么很多人的信心就会受到二次打击

实际上，日本就是在1997年亚洲金融危机中被二次打击，才彻底被打断了脊梁骨，丧失了精气神的。

虽然经济学家任某发表了很多吸引眼球的观点，但是他认为刺激不能虎头蛇尾的观点，我是认可的。好不容易恢复点信心，如果再次受到打击，那估计就是真的拉不回来了，好在周六公布的措施，还算是差强人意的，而且未来还可以继续期待特别国债的落地。