华尔街见闻早餐FM-Radio | 2024年10月17日

华见早安之声

市场概述

美股上涨，道指创新高，标普500接近新高，投资者撤出超大盘股，轮动助力小盘股升至近三年高点。英伟达涨超3%，接近新高。上日财报爆雷的阿斯麦再下挫，ASML美股跌超6%，创近一年最低。银行股指数一度涨超2%，摩根士丹利财报后大涨6.5%，股价创新高。LVMH欧股一度跌7.5%。核电股大涨，OpenAI CEO Altman投资的公司Oklo涨近42%。

10年期美债收益率一度跌破4%，至一周半最低。美元创近11周最高。

中概指数一度涨超2%，京东一度涨3.9%，蔚来跌近2%。离岸人民币上涨至近7.12后，抹去涨幅。

英国9月CPI三年半来首次跌破央行目标，降息预期令英镑创两个月最低，英股涨近1%，英债收益率两位数下挫。

美油一度跌超1%，再破70美元，收盘跌幅显著收窄。黄金逼近历史最高。比特币盘中自7月以来首次升穿6.8万美元。

亚洲时段，创业板收跌逾2%，成渝板块掀涨停潮，地产领涨，芯片回调，国债期货集体收跌。

要闻

周四上午10点，住建部、财政部、自然资源部、央行、金监总局将联手召开发布会，介绍促进房地产市场平稳健康发展的有关情况，并答记者问。
阿斯麦重磅财报电话会：芯片业需求复苏缓慢，客户更加谨慎；继续将AI视为行业复苏的关键驱动因素，且有潜在的上行空间。华尔街将阿斯麦财报爆雷，归于英特尔。
Blackwell出货推迟的背后：英伟达与台积电被爆“内讧”，一方归咎封装技术，一方指被迫赶工。
摩根士丹利Q3净营收超预期，财富管理、交易和银行业务强劲，股价创新高。
李家超：香港将建设国际黄金交易市场、放宽物业按揭贷款成数上限，即日起大幅下调烈酒税。
媒体称以色列还击伊朗计划“准备就绪”，原油仍四连跌。
“无人机侵入事件”激化朝鲜半岛局势：朝鲜部队进入“完全射击准备”，韩国军方下达“火力待命”指南。

市场收报

美股：道指涨0.79%，标普500指数涨0.47%，纳斯达克涨0.28%。

欧股：欧洲STOXX 600指数收跌0.19%。德国DAX 30指数收跌0.27%。法国CAC 40指数收跌0.40%。英国富时100指数收涨0.97%。

A股：沪指涨0.05%，深成指跌1.01%，创业板指跌2.21%。

债市：美国10年期基准国债收益率下跌1.36个基点，报4.0180%。两年期美债收益率跌0.79个基点，报3.9376%。

商品：WTI 11月原油期货收跌0.19美元，跌幅0.27%，报70.39美元/桶。布伦特12月原油期货收跌0.03美元，跌幅0.04%，报74.22美元/桶。COMEX黄金期货涨0.41%，报2689.90美元/盎司。LME期铜收涨28美元，报9558美元/吨。

要闻详情

全球重磅

“第三重磅”会议周四来袭，会释放哪些信号？

• 周四上午10点，住建部、财政部、自然资源部、央行、金监总局将联手召开发布会，介绍促进房地产市场平稳健康发展的有关情况，并答记者问。关注在坚守“房住不炒”和“止跌回稳”之间有没有新的措辞，以及如何在艰巨的房地产去库存和保障房增量建设之间寻找新平衡。此外，市场可能追问财政部会议上说的房产增值税减免将如何以及何时落地。

阿斯麦重磅财报电话会：芯片业需求复苏缓慢，客户更加谨慎。

• 阿斯麦首席执行官Christophe Fouquet表示，虽然继续将AI视为行业复苏的关键驱动因素，且有潜在的上行空间，但其他领域的复苏比预期更为缓慢，导致“客户更加谨慎，一些投资计划被推迟”，其中汽车、移动设备和个人电脑市场的需求复苏特别缓慢。他还表示阿斯麦将放缓短期投资计划，以适应市场需求。
• 阿斯麦为何“爆雷”？华尔街：都怪英特尔！大摩分析认为，阿斯麦关键客户英特尔可能是导致需求放缓的关键，新节点的推迟也影响了产能扩张。尽管HBM和DDR5相关支出持续，但这些并不如逻辑芯片需求般依赖EUV，因此无法抵消逻辑芯片领域的疲软。
• 分析称，阿斯麦本次财报情况，最不及预期的是公司的在手订单，大幅下降至26.3亿欧元，回到近3年来的谷底。在AI及存储升级的背景下，公司在手订单不增加，反而拦腰减半，这无疑给市场泼了一盆冷水。如此“闪崩”的订单数据，主要是受到监管限制加大以及部分客户突然“砍单”的影响。

Blackwell出货推迟的背后：英伟达与台积电被爆“内讧”，一方归咎封装技术，一方指被迫赶工。媒体称，一些英伟达的工程师认为，Blackwell芯片的问题部分源于设计缺陷，还有些认为源于台积电采用了封装不同芯片的新技术；台积电员工认为英伟达要求匆忙完成生产流程，没留下足够时间解决问题；因Blackwell出货延迟消息被股东找上门时，台积电的投资者关系部门将责任推给英伟达。虽然这些不足以影响两家公司将近三十年的合作关系，但凸显了AI业务吸金的同时，英伟达给台积电的压力越来越大。

摩根士丹利Q3净营收超预期，财富管理、交易和银行业务强劲，股价创新高。公司第三季度净营收153.8亿美元，高于预期值143.5亿美元，其财富管理、交易和投资银行业务的收入均高于预期。美联储或在本季度开始降低利率，这可能会鼓励华尔街公司开展更多的融资和并购活动。

李家超：香港将建设国际黄金交易市场、放宽物业按揭贷款成数上限。李家超表示，香港设立100亿元创科产业引导基金；优化新资本投资者入境计划；鼓励更多上市公司增加人民币股票交易柜台，扩大人民币股票范围；放宽住宅物业的按揭贷款条件，按揭成数上限一律调整至七成，非住宅物业按揭成数上限及供款与入息比率上限亦会调整至同样水平。

李家超宣布即日起大幅下调烈酒税，对白酒有多大影响？香港茅台会降价吗？分析指出，香港茅台酒的配额和茅台酒供需大体平衡，降低税率不一定会降低茅台酒市场行情价格。茅台在国内市场和国际市场都是配额制，主要的销售区域还是在中国内地，香港配额并不多，能回流到国内的额度几乎可以忽略不计。

媒体称以色列还击伊朗计划“准备就绪”，原油仍四连跌。媒体称，美国官员预计，以色列将在11月5日美国大选前对本月初的袭击采取报复行动。

“无人机侵入事件”激化朝鲜半岛局势：朝鲜部队进入“完全射击准备”，韩国军方下达“火力待命”指南。据环球时报，此前韩方一直通过气球向朝鲜空投反朝传单，朝鲜则以向韩国飘“垃圾气球”作为回应。而与韩方对朝发气球传单不同，朝鲜将无人机渗透定性为“军事攻击行为”，是因为韩方派出的无人机到达朝鲜劳动党中央委员会总部大楼所在的平壤中区。

国内宏观

习近平在福建考察时强调，扭住目标不放松，一张蓝图绘到底，在中国式现代化建设中奋勇争先。习近平强调，要认真贯彻落实党中央决策部署，全力抓好第四季度经济工作，努力实现全年经济社会发展目标。

国安部：某境外企业以汽车智能驾驶研究为掩护，开展非法测绘。

• 国家安全机关工作发现，A公司越过项目转包的层层节点，全程主导测绘项目进展，直接指挥B公司人员在我国多个省份开展测绘，更是专门委派外籍技术专家对B公司的测绘人员开展实操指导，重点把控测绘数据的存储、处理和流转等环节。最后在A公司的操控指使下，B公司将测绘所得数据转移出境。
• 特斯拉、极氪、四维图新纷纷辟谣与某境外企业非法测绘有关。

中国央行主管媒体：在当前市场有效需求不足的情况下，财政政策、货币政策的“协奏”，有望逐渐成为政策主流。据金融时报，专家表示，央行和财政部建立联合工作组后，双方可以就国债发行进行更为密切的沟通和协作，例如，可以更好地商议确立国债发行的规模、期限以及时点，缓和国债发行节奏对收益率的影响，增强金融系统的稳定性，同时还可以减少国债发行的利息成本。

“拉锯战”首日，首批中证A500调整中吸金56亿份。

一线楼市节后成交显著回升。湘财证券称，政策刺激需求释放，节后新房、二手房成交显著回升。其中一线城市成交65万平，同比增加243%、环比增加154%。上海二手房单日成交量创下今年以来新高，深圳二手房成交创近两年新高，北京新房、二手房成交量显著回升。

自媒体热炒“四川大基建”带火成渝板块。近日，社交媒体平台热传有关“成都大规模拆迁”的消息，甚至有平台显示“成都拆迁地图”，带火股市成渝板块。自媒体爆炒的消息源头，可能来自四川省发改委在今年4月时发布的一项《2024年四川省加快前期工作重点项目名单》。《名单》显示，四川省择优筛选纳入330个拟在未来2至3年开工的重大项目，估算总投资2.15万亿元。

国内公司

中概股迎财报大考，腾讯、京东、阿里财报将至。分析预计，腾讯游戏业务继续快速增长，将实现两位数同比增长，广告与金融科技业务也将表现良好；阿里GMV预计中等个位数增长，但未来几个季度面临多重积极因素；京东受益以旧换新补贴，预计9月电子产品GMV同比增长超过10%。

“招商系”集体回购和增持，哪些央企有望跟进？申万宏源认为，随着新一轮财政化债方案更多细节披露及最终执行落地，有望催化以建筑、建材等行业估值修复。值得关注的回购&增持组合，具体标准为：100亿市值以上非金融行业的央企，2020-2023年利润、营收正增长，市净率小于1.5，股息率大于2.25%。

海外宏观

特朗普狂吹关税，猛批美联储，当面怼媒体：你们关于“关税、赤字、利率和美元”的言论都是错误的。特朗普一再驳斥经济学家的预测和财经媒体的言论，他表示：“你们一生都在犯错。”特朗普称关税是“字典中最美丽的词语”，并表示总统有权告诉央行行长他认为利率应该如何变化。

特朗普威胁对进口汽车征收全面关税，矛头直指欧洲和墨西哥。特朗普表示，要对欧洲进口车征重税、对墨西哥进口车征收高达2000%的关税，以迫使生产回流美国。经济学家警告，该做法可能引发新的通胀螺旋。

索罗斯战友：清仓英伟达是重大错误，美联储9月大举降息失策，市场计价特朗普获胜。Druckenmiller表示，清仓英伟达是他的“一个重大错误”。如果英伟达股价下跌，将再次买入该股。市场已经计价，特朗普将在下个月的美国总统大选中获胜。美联储9月降息50个基点是一个错误，降息当日选择做空债市。如果通胀再次回升，可能会对市场稳定产生严重影响。因此，他通过债券市场而不是股票市场，来对冲自己的持仓押注。

美银：基金经理对中国经济和股票全面“翻多”，全球股市则现卖出信号。美银10月进行的全球调查显示，中国一揽子刺激措施出台后，预计中国经济未来12个月走强的全球基金经理净比例达到48%，为2023年4月以来最高。不过需要警惕的是，全球股市刚刚触发了美银的卖出信号，这是2021年2月以来首次。投资者表现出乐观情绪，预期全球经济基础稳固。

英国9月CPI同比上涨1.7%，三年半来首次跌破央行目标，11月降息预期急剧升温。交易员加大对英国央行降息的押注，预计11月降息24个基点，年底累计降息42个基点。英国央行行长日前称，若通胀持续向好，降息步伐可能会“更激进”。数据公布后，英镑短线跳水，自8月来首次跌破1.3。

海外公司

科技巨头竞相投资核能供电数据中心，核电股大涨，Altman支持的公司Oklo飙升40%。亚马逊成为最新押注核能的科技巨头，包括将投资超过5亿美元开发小型模块化核反应堆（SMR），谷歌周一也与美国核电企业签署购电协议看好SMR“快速安全”供电。OpenAI CEO Altman投资的Oklo，以及NuScale Power等开发新核电技术的公司周三跳涨约40%。

AI教父Yann LeCun怒批：今天的大模型比猫还笨，光会预测文本根本没在推理！LeCun认为，人工智能实际上并没有达到智能化的边缘。大型语言模型仅仅证明了 “可以操纵语言，却不聪明”，它们永远不会带来真正的通用人工智能（AGI）。当今AI系统的问题在于它们的设计方式，而不是它们的规模。

OpenAI最新53页论文：ChatGPT看人下菜碟，对“小美”比“小帅”更友好。最新论文揭示，ChatGPT真的会看人下菜碟，根据用户的名字就自动推断出性别、种族等身份特征，并重复训练数据中的社会偏见。根据研究，ChatGPT在“写故事”任务中，当用户名暗示性别时，AI倾向于创造与之性别匹配的主角；女性名字得到的回应平均而言，语言更友好简单。

虚拟货币上蹿下跳，超9.3万人爆仓！马斯克也要卖了？过去24小时，虚拟货币市场爆仓金额超过3亿美元。全球首富马斯克旗下特斯拉已经将价值约7.65亿美元的比特币转移到了未知的钱包中，这增加了这家汽车制造商出售比特币的可能性。

行业/概念

1、民爆：德邦证券研报指出，重视西部大开发战略，民爆有望充分受益。同时，根据《民爆行业“十四五”安全发展规划》，民爆行业集中度进一步提升，要求到2025年末，全国民爆企业CR10的行业集中度由2020年的49%提升至60+%，利好行业龙头。

2、水利：华源证券指出，赣粤运河、浙赣运河组成浙赣粤大运河，全长约1988公里，建成后将超京杭大运河，成为世界之最，规划投资匡算约3200亿元。浙赣粤运河最核心的建材需求将聚焦炸药和水泥，潜在规模可观。

3、银行：长江证券指出，财政扩张带来的复苏预期+化债政策改善风险预期，成为当前推动银行股估值系统性抬升的核心逻辑。同时银行股的低估值优势和高股息安全垫，使其成为当前攻守兼备的核心品种。2023年以来板块以国有大行为核心，以高股息红利价值为逻辑完成第一轮系统性重估，主要修复过去不合理的过低估值。本轮宏观政策重大拐点以后，银行股将以复苏预期为逻辑进入第二轮重估，估值中枢系统性抬升，优质银行股将有序重返1xPB。

4、家电：国联证券研报指出，三季度家电板块整体或稳健运行，在以旧换新政策带动下，Q4内销将迎换挡时刻。中央总量/地产政策力度空前，需求端财政政策定调积极，业绩估值有望双击。

今日要闻前瞻

台积电、奈飞、黑石公布财报。

美国9月零售销售。

美国上周首次申请失业救济人数。

美国8月TIC数据。

芝加哥联储主席讲话。

欧洲央行公布利率决议，行长拉加德召开新闻发布会。

欧元区9月CPI。

美国上周EIA原油库存变动。

<全文完>