精达股份大股东套现8亿牛散乔晓辉接盘 经营现金流净流出11亿与净利背离

套现8亿元，精达股份（60577.SH）实际控制人李光荣撤退的质疑声响起。

近日，精达股份公告称，公司控股股东特华投资控股有限公司（以下简称“特华投资”）拟通过协议转让方式向乔晓辉转让其持有的公司股份1.7亿股（占公司总股本的8.06%），转让价格为4.72元/股，转让价款共计8.02亿元。

乔晓辉是A股市场知名超级女牛散。豪掷8亿元接盘，乔晓辉却表示，不谋求精达股份控制权。

转让超8%的股权，李光荣将套现8亿元，精达股份也因此成为一家无控股股东的公司，但是，李光荣仍然是公司实际控制人。被动成为第一大股东的华安保险也明确表示，不谋求控制权。

李光荣曾打造了知名的特华系，手握华安保险及上市公司精达股份等多家公司。如今，在失去华安保险控制权后，李光荣似乎在寻求从精达股份撤退。

近几年，精达股份盈利能力并无明显提升。今年上半年，公司盈利2.89亿元，但经营现金流却净流出10.88亿元，二者严重不匹配。

李光荣卖股乔晓辉接收

精达股份的股权结构出现重大变动。

根据公告，10月9日，精达股份收到控股股东特华投资通知，特华投资与乔晓辉于10 月8日签署了《股份转让协议》，约定特华投资通过协议转让方式将其持有的上市公司股份1.70亿股（占公司总股本的8.06%）以每股4.72元的价格转让给乔晓辉，转让价款总额约为8.02亿元。

本次股权转让之前，特华投资及其一致行动人李光荣、广州市特华投资管理有限公司（简称“广州特华”）合计持有精达股份17.51%股权，本次股权转让后，其合计持股比降至9.45%。

此外，公司第二大股东华安保险将以9.27%的持股比被动成为第一大股东，乔晓辉以8.06%的持股比成为第三大股东。由于这两名股东均明确表示，不谋求对精达股份的实际控制权，因此，本次交易完成后，精达股份将变为无控股股东，实际控制人不变，仍然为李光荣。

李光荣分别持有特华投资、广州特华98.60%、88%的股权。

市场好奇的是，李光荣为何要大手笔减持？乔晓辉为何要举牌而不谋求控制权？

出生于1963年的李光荣，曾在政府与银行工作多年，1998年，他创办了广州特华，2000年，又创办了特华投资。2002年，特华投资联合多家公司，出资2.9亿元，从华侨城集团、深圳机场集团等多家公司手里购买华安保险70%的股份。李光荣因此成为华安保险实际控制人，控股国内第一家民营保险公司。

2003年，李光荣又通过特华投资拿下了精达股份控制权，成为精达股份实际控制人。

通过系列资本运作，李光荣打造了“特华系”。本次大手笔转让精达股份股权，是否意味着李光荣要撤退呢？

本次股权转让的接盘侠乔晓辉，属于超级牛散级别。

公开信息显示，2016年，乔晓辉出资7200万元参与君实生物定增，2020年7月，君实生物在科创板上市，到2021年第三季度，乔晓辉才通过减持退出，获利不菲。

2020年10月，乔晓辉出资3.52亿元认购了荣盛石化定增股票2020.66万股，次年4月，又耗资近6亿元认购了天坛生物定增股票2132.95万股。

今年半年报显示，乔晓辉以1.58%的持股比跻身天坛生物第七大股东。

此外，乔晓辉还曾出现在首药控股、北汽蓝谷、巨人网络等公司前十大流通股东名单中。

乔晓辉豪掷8亿元接盘，仅仅是想成为精达股份的财务投资者吗？

营收五年增50%净利止步不前

李光荣大手笔减持套现，可能与自身的财务状况有关，也可能与精达股份发展前景有关。

精达股份第一大股东变更并非首次。

2010年8月，李光荣控股的广州特华向华安保险转让精达股份5400万股股份，占其总股本的18.34%，华安保险一跃成为精达股份的第一大股东。

2013年10月，精达股份定增发行2.68亿股股票，特华投资认购1.34亿股，成为精达股份第一大股东。特华投资替代华安财险，成为精达股份第一大股东。

11年之后，华安保险意外被动成为精达股份第一大股东。

不同的是，华安保险曾受李光荣控制，但如今，华安保险处于无实际控制人状态。

根据华安保险2023年年度报告，公司控股股东为海航资本。公司董事长职务空缺，李光荣为副董事长，而排名第一位的执行董事赵权，来自海航系。

年报显示，特华投资所持华安保险20%股权全部处于质押状态。

在本次股权转让之前，特华投资、李光荣、广州特华所持精达股份的股权质押率分别为79.12%、15.60%、97.92%。

据此判断，李光荣存在财务压力。此前，其放弃对华安保险增资，进而失去对华安保险的控制，可能也是因为财务压力。

公开资料显示，精达股份于1990年2月建厂，是特种电磁线行业的龙头企业、位列全球前三位的特种电磁线制造商。2002年9月，公司在上交所挂牌上市。

从经营业绩方面看，2018年至2023年，精达股份实现的营业收入分别为118.98亿元、119.97亿元、124.47亿元、183.30亿元、175.42亿元、179.06亿元，虽然有所波动，但整体上呈增长趋势。2023年的营业收入较2018年增长约50.50%。

上述同期，公司实现的归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）分别为4.37亿元、4.38亿元、4.19亿元、5.49亿元、3.81亿元、4.26亿元，整体上表现为止步不前。2023年的净利润还低于2018年。

今年上半年，精达股份实现的营业收入为103.74亿元，同比增长19.89%；净利润为2.89亿元，同比增长38.62%。

上半年的营业收入、净利润均创了历史新高，但与经营现金流并不匹配。同期公司经营现金流净额为-10.88亿元，同比猛降1007.07%，净流出金额创了历史新高。

截至今年6月末，公司应收票据及应收账款账面价值为54.88亿元，同比增加11.62亿元，而2022年、2023年的同期则是呈下降趋势。

未来，精达股份走向会如何？