曾国富产品连续三年大跌！信达澳亚基金大量启用新人能否顺利接班

文｜机构之家

10月17日，信达澳亚基金发布基金经理变更公告，公司旗下基金"信澳成长精选混合"增聘基金经理吴凯，原基金经理沈莉、曾国富因内部调整离任。而就在前一天，10月16日，信达澳亚基金公告了"信澳中小盘混合"的基金经理变更，增聘基金经理李点典，该基金此前由曾国富单独管理，目前变更为李点典和曾国富共同管理。更早的2024年9月4日，曾国富管理的另一只基金"信澳产业优选一年持有混合"，也增聘了基金经理董玄，该产品目前由董玄和曾国富共同管理。

曾国富是信达澳亚基金资历最长的基金经理，其于2008年7月开始在信达澳亚担任基金经理，任职年限长达15.25年。

注：以上人物系信达澳亚基金 基金经理 曾国富

根据公告，曾国富，上海财经大学管理学硕士。曾历任大鹏证券投资银行部业务董事，平安证券资本市场事业部业务总监，国海富兰克林基金分析员。2006年9月加入信达澳亚基金，2019年04月26日起至今任信澳中小盘混合基金基金经理，2015年2月14日起至今任信澳产业升级混合基金基金经理，2022年3月11日至今任信澳产业优选一年持有混合基金基金经理。

在管产品连续三年大跌、多只产品回撤超70%

曾国富管理的产品此番被大幅调整基金经理的配置，主要原因还是其近几年来业绩表现太差，产品大幅亏损，下表统计了其目前在管产品的基本情况：

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可以看到，曾国富管理的4只产品最大回撤全部超过60%，两只超过70%，从收益率的同类排名来看，这四只基金也全部处于垫底水平。如此大幅的亏损，想必该基金的持有人想要回本恐怕是遥遥无期了。

以其管理的代表性产品，"信澳产业升级"来看，该基金近三年以来持续大幅下跌，即使是在近期股市大涨以后，该基金2024年的收益依然为-15.43%，业绩大幅跑输其业绩基准和沪深300指数。

下图是"信澳产业升级"近三年的净值曲线

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下表是"信澳产业升级"近三年的年度收益情况：

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而该基金之所以业绩表现如此只差，与曾国富的赌徒心态有关，其在资产配置上押注单一行业的特征非常明显，前三大行业的持仓多数时间在70%以上。下图是"信澳产业升级"近三年来的行业配置情况：

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该基金在2021-2023年间第一大行业配置是电力设备行业，在2022年第四季度该基金电力设备行业持仓高达60.44%，而当年新能源行业大幅下跌，该基金也亏损-32.61%。 此后该基金止损了新能源行业的配置，在今年二季度第一大行业配置变成电子行业，占比同样高达44.72%。结合其中报披露的重仓持股来看，电子行业的持仓实际是高位接盘了人工智能相关标的，如：中际旭创、天孚通信、新易盛、沪电股份、胜宏科技等，前十大持仓属于同一产业链上标的，股价走势趋同。

大量启用新人，是否对投资人负责？

曾国富业绩表现太差，对其管理的产品进行大幅调整，本身无可厚非，但是信达澳亚基金却将这些产品全部交于没有产品管理经验的新人，不免又让人担忧，这是对本已经亏损严重的基民负责任的做法吗？

9月份以来，短短一个月左右时间，曾国富管理的三只产品均发生了基金经理变更。截止目前，曾国富在信达澳亚基金还管理三只基金，其中两只与其他人共同管理。其个人的管理的基金规模也仅剩4.75亿元，而2021年四季度其管理规模曾高达128.82亿元。曾国富的产品调整中，参与管理或者接手其产品的基金经理，都是此前无管理经验的研究员。

近一年时间，信达澳亚基金新聘任8位基金经理，其中权益类基金经理管理经验均不足一年，下表是该8位基金经理的情况简介：

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新聘任的8位基金经理中，李点典、董玄、张明烨、吴凯四人管理产品的年限均不足一年，其中李点典、董玄参与曾国富"信澳中小盘混合"、"信澳产业优选一年持有混合"基金的共同管理，吴凯更是直接接手了曾国富在管最大规模的基金"信澳成长精选混合"，直接二季度末该基金规模为7.07亿元。

以上接手曾国富基金的三人，以及刚刚管理产品半年左右的张明烨，此前都没有公开产品的管理经验。而信达澳亚基金的发展史上，从公司研究员成长起来的基金经理冯明远起到了巨大的推动作用，信达澳亚基金对这种碰运气式培养基金经理的路径似乎仍存在依赖，希望大量启用年轻研究员，其中再有像冯明远一样的明星基金经理出现。

然而，这种基金经理的培养方式往往是小基金公司的破釜沉舟之举，成功需要天时地利人和，有很大的运气成分。如今信达澳亚基金已经管理规模过千亿，更应该有自己成熟的培养体系，将规模达7亿元的基金交于一个缺乏经验的新人，站在亏损严重的基民的角度，实在是难以接受的做法。