华尔街见闻早餐FM-Radio | 2024年10月21日

华见早安之声

市场概述

标普、道指再创新高，且连涨六周，标普、道指创今年最长的周度连涨，午后罗素小盘股转跌。芯片指数全周跌2.4%，英伟达逼近新高。iPhone 16在中国首发销量飙升20%，苹果新高。奈飞财报后首个交易日，大涨11%，涨幅为一年最佳，股价创新高。欧洲奢侈品股上涨。

中概指数涨4.5%后收涨3%，但全周跌7.7%。腾讯ADR涨超4%。离岸人民币涨200点，一度升穿7.11元，但全周跌460点。

美元跌离11周高位，但连涨三周。日元升穿150。比特币全周涨超8%。

现货黄金涨穿2720美元再创新高，白银暴涨6.5%，创近十二年最高。中东紧张局势降温，美油一度跌超2.5%，失守70美元，全周跌超8%。

亚洲时段，A股成交破2.1万亿元，创业板暴涨8%，半导体、券商股领衔，港股恒生科指收涨近6%。

要闻

中国三季度GDP 4.6%，9月社会消费品零售同比加速增长3.2%，规上工业增加值增长5.4%，增速放缓四个月后回升，固定资产投资增速回稳、持平8月，前三季度多项房地产指标降幅收窄。9月70城房价：一线城市新房、二手房价加速下降，二三线城市新房价格环比趋稳。
中国央行正式启动证券、基金、保险公司互换便利（SFISF），首批规模5000亿元，已批准证券、基金公司20家，首批申请额度已超2000亿元；央行推出股票回购增持再贷款，再贷款首期额度3000亿元，周日23家公司公告获首批回购增持贷款，涉及资金总额超110亿元；潘功胜：年底前视市场情况择机再降准，本周一料公布LPR下降；进一步健全货币政策框架，目标体系方面将把物价合理回升作为重要考量。
国常会：研究部署深入推进全国统一大市场建设的有关举措，讨论并原则通过《中华人民共和国渔业法(修订草案)》。
中办、国办印发《关于解决拖欠企业账款问题的意见》。
中国光伏行业协会：光伏组件低于0.68元/W投标中标涉嫌违法。
大模型遭实习生攻击损失超千万美元？字节跳动回应：不涉及商业化正式项目和线上业务，网传损失严重夸大。
美国政府2024财年预算赤字突破1.8万亿美元创第三高纪录仅次于新冠疫情期间，全年债务利息支出首超万亿、且首次超过国防开支。
机构数据显示iPhone 16系列在中国首发前三周销量增长20%，其中高端机型销量同比增长44%。
特斯拉本周三美股盘后公布三季报，打响科技巨头财报“第一枪”；马斯克：“美国汽车行业非常困难”，只剩福特和特斯拉还没破产。

市场收报

美股：道指涨0.09%，标普500指数涨0.4%，纳斯达克涨0.63%，全周分别累涨0.96%、0.85%、0.8%。

欧股：欧洲STOXX 600指数收涨0.21%，全周累涨0.58%。德国DAX 30指数收涨0.38%。法国CAC 40指数收涨0.39%。英国富时100指数跌0.32%，全周分别累涨1.46%、0.46%、1.27%。

A股：沪指涨2.91%，深成指涨4.71%，创业板指涨7.95%。

债市：到债市尾盘，美国10年期基准国债收益率约为4.08%，日内降约1个基点，全周累计降约2个基点；两年期美债收益率约为3.95%，日内降约2个基点，全周累计降约2个基点。

商品：WTI 11月原油期货收跌2.05%，报69.22美元/桶，全周累跌约8.4%。布伦特12月原油期货收跌1.14%，报73.60美元/桶，全周累跌约7.6%。COMEX 12月黄金期货收涨0.83%，报2730美元/盎司，全周累计涨2%。COMEX 12月白银期货收涨4.6%，报33.234美元/盎司，全周累计涨约4.7%。周五伦铝反弹超2%领涨，伦铜涨超1%，伦锡一周跌近6%。

要闻详情

全球重磅

中国三季度GDP增长4.6%，9月社会消费品零售同比加快增长，工业增速放缓四个月后回升，固定资产投资增速回稳、持平8月，前三季度多项房地产指标降幅收窄。

• 中国前三季度国内生产总值（GDP）94.9746万亿元，同比增长4.8%。国家统计局表示，总的来看，前三季度经济运行总体平稳、稳中有进，政策效应不断显现，主要经济指标近期出现积极变化。

• 9月社会消费品零售总额同比增速反弹至3.2%，比上月加快1.1个百分点，汽车、家电等商品销售向好。9月限额以上单位家用电器和音像器材类、通讯器材类、文化办公用品类商品零售额分别增长20.5%、12.3%、10.0%；汽车类、家具类商品零售额均增长0.4%，增速由负转正。

• 9月规模以上工业增加值同比增5.4%，新能源汽车增48.5%，钢材、水泥、原油加工下跌。9月规模以上工业增加值比上月增长0.59%。1-9月，规模以上工业增加值同比增长5.8%。

• 1-9月全国固定资产投资增长3.4%，持平上月，外商企业投资下降19.1%。从环比看，9月固定资产投资（不含农户）增长0.65%。民间固定资产投资191001亿元，下降0.2%。

• 1-9月全国房地产开发投资78680亿元，同比下降10.1%，新建商品房销售面积70284万平方米，同比下降17.1%，其中住宅销售面积下降19.2%。

• 9月70城房价：一线城市新房、二手房价加速下降，二三线城市新房价格环比趋稳。一线城市二手房价中，北京、上海、广州和深圳分别同比下降10.3%、7.6%、12.8%和12.0%，分别环比下降1.3%、1.2%、1.1%和1.3%。

• 民生证券认为，在近期政策密集出台的背景下，“四季度经济企稳回升是大概率事件”，增速达到4.7%便可使全年GDP增速达到4.8%，但如果要保证四季度增速在5%以上，需要增量政策短期内高效落地。展望明年，当前的政策力度可能仍不足以修复名义与实际GDP增速的背离，财政对各部门资产负债表的修复亟需加快。

中国央行一日启动两项货币政策工具支持资本市场：央行行长潘功胜称年底前视市场情况择机再降准，本周一料公布LPR下降。

• 中国央行正式启动证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）：首期规模5000亿元，已批准证券、基金公司20家，首批申请额度已超2000亿元。可用质押品包括债券、股票ETF、沪深300成分股和公募REITs等，折扣率根据质押品风险特征分档设置。通过这项工具获取的资金只能投向资本市场，用于股票、股票ETF的投资和做市。

• 中国央行正式推出股票回购增持再贷款，再贷款首期额度3000亿元。周五起21家全国性金融机构即可向符合条件的上市公司和主要股东发放相关贷款，并于次一季度第一个月向人民银行申请再贷款，对符合要求的贷款，按照贷款本金的100%提供再贷款支持，首期额度3000亿元，利率1.75%，期限一年，可视情况展期，累计期限估计可达3年。

• 首批回购增持贷款落地A股，一日23家公司公告获批，涉及资金总额超110亿元。10月20日，招商蛇口、中国石化、中国外运、中远海能、中远海发、招商轮船、东芯股份、玲珑轮胎等23家公司公告称，获得银行贷款额度，授信用于公司股票回购、增持计划。回购增持再贷款案例即将落地，大行火速摸底上市公司意向，称"马上组织申报"。

• 潘功胜：进一步健全货币政策框架，目标体系方面将把物价合理回升作为重要考量。潘功胜表示，中国经济自身经历深刻经济结构调整和动态平衡，未来要把握好三个方面的平衡：经济增速和增长质量的平衡、经济内部和外部的平衡、投资和消费的动态平衡。

国常会：研究部署深入推进全国统一大市场建设的有关举措，讨论并原则通过《中华人民共和国渔业法(修订草案)》。李强指出，推进全国统一大市场建设是一项系统性改革，实质上是为企业营造更加公平有序的发展环境。各地要坚持在良性竞争中更好发展，坚决破除地方保护和市场分割，打通制约经济循环的堵点卡点，促进商品、要素、资源在更大范围内畅通流动。

中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于解决拖欠企业账款问题的意见》。《意见》要求，要健全拖欠企业账款清偿的法律法规体系和司法机制。要加强政府投资项目和项目资金监管。定期检查资金到位情况、跟踪资金拨付情况。完善工程价款结算制度。加强政府采购支付监管。要健全防范化解大型企业拖欠中小企业账款的制度机制，并加强执法监督。督促国有企业规范和优化支付管理制度。

中国光伏行业协会：光伏组件低于0.68元/W投标中标涉嫌违法。光伏组件是需要稳定运行20-25年的产品，相比价格，质量才是最关键的考量因素。中国光伏行业协会认为，0.68元/W的成本，已经是当前行业优秀企业在保证产品质量前提下的最低成本。

幻方量化宣布放弃对冲产品。中性策略为何被抛弃？幻方是国内量化基金行业的领军者。此次幻方宣布不再对冲，意味着将退出近年来备受市场关注的市场中性策略，或许在行业中产生示范效应。在宣布放弃对冲前，幻方对冲产品的占比已经不到5%。幻方公告称，公司对冲产品存量规模较小，预计不会对市场产生影响。

美国政府2024财年赤字突破1.8万亿美元，债务利息支出首超万亿美元。

• 美国政府2024财年预算赤字创第三高纪录，仅次于新冠疫情期间两年，连续两财年赤字超过6%的GDP；美联储的高利率是赤字主要推手，2024财年，政府的债务利息支出同比增加2540亿美元，增长29%至1.1万亿美元，占GDP之比创1998年来新高；社安金支出一年增超千亿美元；全财年政府收入4.9万亿美元创新高，一年增收4790亿美元，半数增幅来自个税。

• 全财年债务利息首次超过国防开支，占政府收入18%，市场还会纵容美国多久？预算赤字长期处于历史高位是导致美国未偿债务飙升的关键因素，高利率环境让其入不敷出的问题进一步恶化。一旦投资者开始担忧，这可能对美国经济产生重大影响。

机构数据显示iPhone 16系列在中国首发前三周销量增长20%，其中高端机型销量同比增长44%。iPhone需求回暖或将进一步带动苹果手表等配件的销售。但苹果仍面临着华为、Vivo、小米等品牌的强烈竞争压力。

特斯拉本周打响科技巨头财报“第一枪”。美东时间10月23日周三美股盘后、即北京时间周四凌晨，特斯拉将公布今年第三季度财报。马斯克：“美国汽车行业非常困难”，只剩下“福特和特斯拉还没有破产”。被问及为何没有收购竞争对手Rivian时，马斯克称，希望Rivian一切顺利，如果不是因为电气化和自动驾驶两个技术突破，特斯拉也无法成功。

国内宏观

习近平对国家级经济技术开发区工作作出重要指示强调，不断激发创新活力和内生动力，以高水平对外开放促进深层次改革、高质量发展。要勇当改革开放的排头兵，进一步完善高水平对外开放体制机制；积极参与高质量共建“一带一路”，扩大国际合作，创新招商引资方式，助力打造“投资中国”品牌；巩固提升先进制造业产业基础，推动产业高端化、绿色化、数字化，打造数字产业、未来产业，因地制宜发展新质生产力。

习近平在安徽考察时强调，发挥多重国家发展战略叠加优势，奋力谱写中国式现代化安徽篇章。习近平指出，推进中国式现代化，科学技术要打头阵，科技创新是必由之路。高新技术是讨不来、要不来的，必须加快实现高水平科技自立自强。科研工作者是推进中国式现代化的骨干，要拿出“人生能有几回搏”的劲头，放开手脚创新创造，为建设科技强国奉献才智、写下精彩篇章。

中国央行、证监会、金融监管总局：持续提振市场信心、改善社会预期。会议要求实施好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款两项新工具，支持资本市场稳定发展。

吴清：同意20家证券基金公司参与互换便利，进一步深化资本市场改革。吴清表示，证监会将坚定不移持续推进市场、机构全方位制度型开放，拓宽境外上市渠道，鼓励外资机构来华投资展业。进一步增强政策稳定性、透明度和可预期性，让各类资金都能够发展得越来越好。

李云泽：加力加劲落实支持经济稳定增长一揽子政策。李云泽表示，有风险不等于失责，要尽快出台尽职免责细则，精准定责、合力免责，鼓励担当作为；发挥银行融资主力军作用，“善贷”“愿贷”“敢贷”是关键；支持大型银行加快补充核心一级资本，拓展信贷增长空间。

刘元春：这次不是“放点水”，不是简单的政策刺激，一定要看到本轮政策调整的决心和深刻内涵。

中国顶尖城市，重磅定位来了。北上广深都被赋予“全国”乃至“国际级”定位，只是侧重点各有不同；其他城市则多着眼于全国或者区域定位，被赋予引领都市圈、城市群乃至整个区域发展的重任。其中，重庆、天津和广州被赋予“我国重要的中心城市”的定位，南京和成都则分别被赋予“东部地区重要的中心城市”“西部地区重要的中心城市”的定位。

证监会召开进一步全面深化资本市场改革专家学者与媒体负责人座谈会。

国家数据局就《可信数据空间发展行动计划（2024—2028年）》向社会公开征求意见。行动计划中明确的目标是，到2028年，建成100个以上可信数据空间。

喊对9月底大涨的分析师：中国股市的涨势还有空间。“市场上仍然存在健康的怀疑情绪，这是件好事，因为这意味着可能不会出现过度上涨。”

国内公司/行业

宁德时代Q3净利润131.36亿元，同比增25.97%，盈利稳定增长。但营收持续下滑，三季度营收同比减少12.48%。

科大讯飞季度利润转正，第三季度利润同比大增120.87%。科大讯飞拟参与设立5亿元人工智能创业投资基金。

片仔癀Q3净利润同比增长11.73%，化妆品收入增长较大。

李嘉诚父子再度对邮储银行H股批量卖出。此次也是邮储银行H股上市以来，李嘉诚第三次批量卖出该行股份。年内累计减持的邮储银行2.786亿股股份，让李嘉诚获得超过12亿港元的现金。

台积电2nm，无对手。台积电目前已知2纳米厂规划共达7座厂，将会是该公司史上一代制程最多厂，狠甩竞争对手三星、英特尔，象征台积电在先进制程成为王者，上演着一个人的武林。

大模型遭实习生攻击损失超千万美元？字节跳动回应：不涉及商业化正式项目和线上业务，网传损失严重夸大。

海外宏观

以色列总理内塔尼亚胡住所周六遭黎无人机袭击。以色列总理内塔尼亚胡发言人称，发生袭击时，袭击发生时内塔尼亚胡和他的妻子并不在当地，袭击并未造成人员伤亡。以军称黎真主党周六向以发射约200枚炮弹。以色列周日早晨再次对黎巴嫩首都贝鲁特南郊发动密集空袭。以军周日晚称，黎巴嫩真主党当日向以色列发射约200枚炮弹。

特朗普青睐的“美联储主席”人选发声：9月大幅降息很合理，支持强美元，央行独立性很重要。特朗普的前经济顾问Kevin Hassett为美联储9月降息辩护，称这一举措是合理的。他还批评美联储近年来的某些决策带有政治色彩，认为美联储并没有达到应有的独立性。

普京：打造金砖国家统一货币的时机仍不成熟，有意尽快结束乌克兰冲突。普京建议金砖国家在投资中使用数字化货币，俄罗斯正在与金砖国家打造类似于SWIFT的清算体系。在任何情况下，俄罗斯都不会允许乌克兰制造出核武器，俄方有意尽快结束乌克兰冲突，并已准备好就和平结束乌克兰冲突开展对话。

普京：俄方将继续加强对华出口石油、天然气等能源，努力扩大农业方面的合作。

加拿大政府允许企业申请减免对中国电动汽车和钢铝制品等加征的关税。

市场押注欧央行12月有20%概率降息50基点。

日本9月核心CPI同比上涨2.4%，五个月来首次放缓，剔除能源的“核心中核心”通胀保持稳定。报道：日本央行官员称10月不急于加息，也没有必要调整通胀预期。日本最大工会明年再要求涨薪5%，谈判结果或将左右日本央行货币政策。

• 日本央行官员们认为，物价大幅超过央行7月份季度预测的风险很小，因此无需迅速采取行动。在采取下一步行动之前，有必要监测美国经济以及下个月美国大选对经济和市场的潜在影响以及其他高度不确定因素。

国际油价一度跌超2.5%，美国推动加沙停火。以色列军方杀害哈马斯领导人叶海亚·辛瓦尔，导致美国总统拜登重启对加沙停火的呼吁，不过以色列总理内塔尼亚胡称行动“尚未完成”。

白银，爆拉！纽约银飙涨6.5%！“特朗普交易”重启。COMEX白银期货日内涨幅达6.5%，报33.85美元/盎司。现货白银2012年12月以来首次突破33美元关口，突破重要阻力位。本周，伦敦现货黄金突破2700美元/盎司大关，继续创出历史新高。

海外公司

同为芯片业上下游巨头，为何ASML暴跌，而台积电暴涨？一冷一热背后折射出芯片行业的内部分化。分析认为，除台积电外，ASML的客户英特尔和三星都面临着各自的困境，而台积电的客户英伟达等需求依然强劲，台积电业绩才是AI需求的更好风向标。

英伟达贵吗？华尔街：一点也不，这是一代人才有一次的机会。美银表示，英伟达的PEG低于同行，估值仍具吸引力，预计到2027年其市盈率将降至24倍；高盛认为，英伟达的估值接近过去三年的市盈率中位数，并且与其同行相比，其历史估值相对较低。

OpenAI转型盈利性企业，微软近140亿美元投资如何转股，谈判已开启。微软和OpenAI双方都已聘请投资银行来为这次谈判提供建议，足见其重要性。分析认为，在公司转型为盈利性企业时，如何分配股权是其面临的最大挑战之一。而作为OpenAI迄今为止最大的投资者，微软可能会获得该公司大量股权。

媒体爆料：OpenAI一旦开发出AGI，微软就将失去OpenAI的技术。媒体称，合同中有条款规定，如果OpenAI开发出AGI，微软将无法使用 OpenAI 的技术。该条款旨在确保微软这样的巨头不会滥用AGI技术。问题是，根据条款，OpenAI的董事会可以决定AGI何时到来。

OpenAI开放ChatGPT Windows版本，可像Office那样使用了。可使用对象为所有ChatGPT Plus、Enterprise、Team和Edu用户，可在微软的应用商店中下载，提供文件分析、搜索对话、文本生成等功能，使用体验相当丝滑。

谷歌组织迎重大调整，Gemini并入DeepMind团队，搜索广告业务主管升为首席技术官。谷歌CEO表示：“AI的发展速度超过了以往任何技术，为了不断加快进展的步伐，我们在简化结构方面进行了努力。此次转移将这些团队更紧密地结合在一起，将改善反馈循环，使我们能够快速部署新模型到Gemini应用中。”

英特尔“自救”新招：作价170亿美元出售“未来核心”Altera股份。媒体称，英特尔本周在找有意的PE和战略投资者，可能出售多数Altera股份。英特尔2015年以167亿美元收购可编程芯片业务Altera，今年2月让其成为子公司，寻求2026年IPO。英特尔CEO上月还说，Altera是公司未来的核心部分。

传统车企前路艰难，Stellantis将关闭美国亚利桑那州车辆测试场。

郭明錤：微软四季度的英伟达Blackwell GB200订单量激增3-4倍，超过所有其他云服务商总和。微软订单量已从之前的300-500个机柜（主要为NVL36）激增至约1400-1500个机柜，其中约70%为NVL72。后续订单将主要集中在NVL72。

卫星广播公司Sirius XM今年股价腰斩，巴菲特却大举增持。上周，伯克希尔增持了价值约8673万美元的Sirius XM股票，现为Sirius最大股东。

行业/概念

1、渔业 | 证券时报指出，渔业行业作为一个综合性的产业部门，在保障食物安全、促进经济发展、维护生态平衡等方面发挥着重要作用。我国作为全球渔业大国，其市场规模和产量均居世界前列。据统计，2023年中国水产品产量为7100万吨，同比增长3.4%，渔业产值规模约为15689.45亿元，同比增长2.8%。我国渔业仍然面临资源保护压力、市场竞争加剧、国际贸易环境复杂等诸多挑战，随着政策立法的引导及消费升级与供给侧改革的推动，我国渔业资源发展空间和市场机遇望进一步打开。

2、券商 | 方正证券认为，一方面互换便利融资资金仅可投向资本市场，有助于增强资本市场流动性、提振市场情绪；另一方面帮助非银机构盘活存量资产、缓解流动性压力，对于券商而言，基于互换便利开展自营投资、做市交易的风控指标计算优化，有助于风控指标偏紧的头部券商提升投资杠杆、增厚投资收益。

3、高股息 | 媒体指出，就在10月18日，央行行长潘功胜在2024金融街论坛年会上表示，支持资本市场稳定发展的两项政策工具已组建专班，股票回购、增持专项再贷款文件正式发布实施。再贷款首期额度3000亿元，年利率1.75%，期限1年，可视情况展期。中信证券认为，互换便利和股票回购增持再贷款直接利好红利股。近期银行间质押式回购利率仅在2%左右，金融机构融资后可通过投资红利股，获得股息率超过质押融资利率部分的净现金流收益。上市公司回购和主要股东增持也是类似的逻辑，将为高股息标的带来增量资金。

4、绿电、环保 | 华创证券认为，环保和绿电是应收账款拖欠的情况较为严重的行业。环保公司的项目有很多以PPP模式展开，由于近年来地方债务压力加大，企业积累了较多的应收账款拖欠。绿电企业也面临风光电站补贴电价无法顺利收回的问题，同样积累了较多的应收账款。随着地方债务化解，应收账款有望逐步解决，改善相关企业现金流。

5、物流 | 媒体报道指出，物流业是现代经济社会的“毛细血管”，物流系统的标准化关乎国民经济运行效率。在统一的物流标准框架下，供应链上下游企业能够实现高效协同，共同改进整体物流系统效率，进而提高企业自身的生产经营效率。

6、数据要素 | 媒体报道指出，可信数据空间是基于共识规则，联接多方主体，实现数据资源共享共用的数据流通利用基础设施，是数据要素价值共创的应用生态，是支撑构建全国一体化数据市场的重要载体。通过建设可信数据空间，中国正在为数字经济的发展奠定坚实的基础。尤其在近年来大数据、云计算和人工智能技术飞速发展的背景下，数据的有效利用已成为企业竞争的关键所在。未来数据空间将成为推动国家经济社会发展的新引擎。

7、光伏 | 机构研报认为，自2023年第四季度起，光伏产业经历了二三线企业退出、跨界企业退出和头部企业整合后，落后产能正逐步被淘汰。目前，供给侧洗牌已进入中后期，预计随着终端需求的释放，产业链盈利将逐步恢复。在业内看来，当前，保持技术领先和实施全球化市场布局是确保企业竞争力的关键基础。面对市场波动和技术迭代的双重挑战，光伏企业有望通过技术创新、降本增效和全球化布局等策略，在“内卷”中厮杀出一条“血路”。

8、汽车芯片 | 媒体分析指出，汽车芯片作为实现汽车电子化、智能化、安全化、环保化的关键核心元器件，其市场需求和技术进步将推动产业不断发展‌。中国高度重视汽车芯片产业发展，出台了一系列政策措施，鼓励技术创新和产业链完善。全球及中国汽车芯片市场需求持续增长，特别是在自动驾驶、新能源汽车等领域的应用推动了汽车芯片市场规模的扩大。

今日要闻前瞻

中国10月一年期和五年期LPR。

国新办就第七届中国国际进口博览会筹备情况举行发布会。

中国平安财报。

韩国10月进出口。

欧洲央行管理委员会委员西姆库斯讲话。

美国美联储2026年FOMC会议投票委员、达拉斯联储主席洛根讲话。

AIM投资峰会再迪拜举行，全球机构投资者、主权财富基金、家族办公室参会。

<全文完>