比亚迪1459亿的外部往来款是什么东东？

转自：饶教授说资本

今天梁博微信上发了个图片给我。

梁博问我，比亚迪，有约1500亿的其他应付，其中大部分是“外部往来款项”，这个怎么理解？什么情况下进入“应付款项”，什么情况进入“其他应付——外部往来款项”？

我随口答，其他应付，就是不能进入应付账款科目的应付、预收、暂收，或者说与主营业务无关的应付款或者暂收款，例如保证金，又或者建造商或者设备商的应付款之类吧。至于比亚迪2024年6月30日半年报这个1459.32亿的外部往来款是啥？千亿这大的数字，确实挺扎眼不常见，我得去看看比亚迪的报告。

查下来发现，半年报没说，比较正常，半年报信息不多，因为期初数也就是2023年年末数更大，有1636亿。所以去看2023年报。

只找到几个表，也没有具体说明。

还找到一个附注有一笔应付收购款32.27亿在其他应付款中。比亚迪年报中称：以摊余成本计量的金融负债合计423,065,332千元（4231亿），主要列示于短期借款、应付票据、应付账款、其他应付款、租赁负债、长期借款与其他非流动负债

除此之外，比亚迪在2023年报中没有披露其他应付款中高达1636亿外部往来款项是啥东西。

从比亚迪历年数据看，其他应付款在2021年开始大幅上升，之前只有几十亿，后来涨到千亿。

2018-2020年明细中，并没有“外部往来款项”这个项目，而是“固定资产设备及维修配件”，2021年开始其他应付款明细中不再有固定资产设备项目而代之以外部往来款。根据其他应收款的定义，应付设备款，也就是欠设备供应商的款确实应该放在其他应付款中，那么，2024年中的1480亿外部往来款是不是设备应付款？

我问了KIMI，它帮我查到了2022年报后的一个投资者问答。

从比亚迪董秘回答以及比亚迪2022年报合并财报附注32条看，可以佐证外部往来款项很可能大部分是应付设备款。当然，这只是猜测，谁知道内情来告诉一声。

那么，比亚迪有这么多设备欠款吗？可能的。

从2020年到2024年中报，比亚迪的固定资产净值大幅增加了1754亿，加上2024年期末在建工程433亿，合计增加2187亿。

如果看原值，2019-2024年中，固定资产原值增加了2509亿，其中设备1647亿。

这几年2590亿的固定资产投入形成了比亚迪世界第一的新能源车生产能力。

投入这么多钱哪里来，除了有息债务、历年积累，供应商垫款是主要来源，这就形成了，比亚迪有意思的负债结构。2023年末，总资产6795亿，总负债5291亿，负债率挺高78%，但是有息债务只有380亿，应付账款和票据合计1985亿，其他应付款1650亿，说明比亚迪相当程度上是通过行业地位占用供应商资金来完成资产投入和规模扩张。

固定资产投入占用供应商资金，运营呢？

在过去5年，随着比亚迪行业地位的增强，在营运资金方面，呈现负营运资金wc投入，2023年仅WC为-788亿，可以比照理解为，比亚迪净占用了供应商资金完成日常运营。

所以，从上表可以发现，比亚迪过去5年的capex高达2893亿，净利润合计只有556亿，但是筹资现金流居然5年累计是负数，说明比亚迪在高速扩张中，资金来源很大程度上对合作方供应商的占款，也可以理解为，比亚迪的供应商无息借款，将比亚迪抬到行业老大的位置上。

这种类型的公司金融结构，好不好呢？见仁见智。

一般来说，我们做财务分析，看到能占上下游资金做生意，说明行业优势地位，好事。

但是像比亚迪这样做法，是不是做过了头。市场有传言，比亚迪对供应商可不怎么好。

我的一个朋友评论：强势产业链地位+掠夺性企业文化。

另外一个朋友评论，从这一点，是不是要提倡社会责任，龙头是不是除了赚钱以外，还应当承担起老大的责任，带领大家一起前进。

你觉着呢？可以留言告诉我

本文是个人兴趣不构成投资建议请读者留意。

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（转自：饶教授说资本）