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食饮刘宸倩|温氏股份公司点评:猪鸡共振高景气 业绩表现优秀

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金选·核心观点

业绩简评

2024年10月22日,公司披露2024三季报,前三季度实现营收753.84亿元,同比+16.53%;实现归母净利润64.08亿元,同比扭亏。24Q3实现营业收入286.44亿元,同比+21.89%;实现归母净利润50.81亿元,同比+3097%。公司拟向全体股东每10股派1.5元,合计派发现金红利9.95亿元。

经营分析

猪鸡共振实现较好盈利,降本增效成果显著:受益于生猪与黄鸡价格的景气度,公司单三季度实现较好盈利。前三季度销售肉猪2156万头,同比+18%,24Q3销售肉猪719万头,同比+10%,24Q3销售仔猪约42万头。我们测算公司Q3生猪养殖完全成本约为14.2元/公斤,生猪销售价格约为19.48元/公斤,在猪价表现较好的背景下单头盈利约为640元左右,生猪养殖业务实现盈利约46亿元。前三季度销售肉鸡8.71亿羽,同比+1%;24Q3销售肉鸡3.2亿羽,同比+5%。公司Q3肉鸡销售均价为13.14元/公斤,我们测算肉鸡单羽盈利约为2.2元,对应肉鸡业务实现盈利约7亿元。受益于公司养殖效率的持续提升,公司养殖成本呈现逐季下降的态势,随着公司生产指标和生产管理的逐步优化,成本有望持续下降。

产能稳步增加,负债率有所下降:截至9月末公司生产性生物资产为48.49亿元,较Q2末环比+1.2%,预计公司产能稳定增加,为未来出栏量增长打下坚实基础。随着盈利的好转,公司主动降低资产负债率水平,截至24Q3末资产负债率为54.86%,较24Q2下降4.09pct,公司经营稳健向好。

风险提示

猪价波动风险;动物疫病风险;原材料价格波动风险。


制作:股销市场部

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