政策预期加大价格波动，钢材社会库存积极去化

华龙证券近日发布钢铁行业周报：政策预期加大价格波动，钢材社会库存积极去化。

以下为研究报告摘要：

供给端：截至2024年10月18日，五大钢材合计产量873.42万吨，周环比上升1.11%，同比下降3.11%;247家钢铁企业铁水日均产量234.36万吨，周环比上升0.55%，同比下降3.33%;247家钢铁企业高炉产能利用率87.99%，周环比上升0.48pct，同比下降2.63pct;87家独立电弧炉钢厂产能利用率51.88%，周环比上升3.82pct，同比上升1.24pct。五大钢材供给除热轧卷板及冷轧卷板周环比下跌，其他钢材均延续供给小幅增加趋势，在螺纹钢高利润和低库存的驱动下，螺纹产量增速明显高于热卷。

需求端：截至2024年10月18日，五大钢材合计消费量910.97万吨，周环比上升2.03%，同比下降1.66%；主流贸易商建筑用钢日成交量13.31万吨，周环比上升6.36%，同比上升2.84%；钢材单月出口数量合计1015.35万吨，月环比上升6.93%，同比上升25.96%，月度累计出口数量合计8087.59万吨，月环比上升14.36%，同比上升21.43%。

库存端：截至2024年10月18日，五大钢材合计社会库存876.07万吨，周环比下降4.22%，同比下降18.53%；五大钢材合计厂内库存396.48万吨，周环比上升0.28%，同比下降14.25%。五大钢材社会库存除线材外均延续去化，厂内库存螺纹钢、线材均小幅增加，四季度为建材需求传统淡季，热卷需求旺季，因此热卷将维持去库状态，而螺纹在供强需弱下将或面临提前累库，贸易商的恐高情绪较浓，普遍减缓了补库节奏，转向积极降库。

成本端：铁矿石：截至2024年10月18日，澳洲粉矿日照港62%Fe价格指数770元/湿吨，周环比下降0.68%，同比下降18.10%；印度粉矿青岛港61%Fe价格692.2元/湿吨，周环比下降0.97%，同比下降22.85%；截至2024年10月18日，19个港口澳洲&巴西铁矿石发货量2460.6万吨，周环比下降1.24%，同比下降4.00%；截至2024年10月11日，45个港口铁矿到港量2948.8万吨，周环比上升50.55%，同比上升7.70%。废钢&铸造生铁：截至2024年10月18日，废钢综合绝对价格指数2605.68元/吨，周环比下降0.39%，同比下降10.67%；铸造生铁综合绝对价格指数3391.3元/吨，周环比下降0.90%，同比下降2.45%。焦煤&焦炭：截至2024年10月18日，低硫主焦煤价格指数1777.96元/吨，周环比下降0.17%，同比下降21.09%；唐山一级冶金焦汇总价格2239元/吨，周环比上升2.00%，同比下降16.77%；230家独立焦化厂产能利用率73.84%，周环比上升1.05%，同比下降2.61%；独立焦化企业：吨焦利润51元/吨，周环比扭亏为盈。

价格端：截至2024年10月18日，Mysteel普钢绝对价格指数3743.49元/吨，周环比-3.26%，月环比+9.87%，同比-6.89%；Mysteel特钢绝对价格指数9555.16元/吨，周环比+0.55%，月环比+2.01%，同比-1.65%；全球钢材价格指数205.4点，周环比-1.34%，月环比+3.95%，同比-2.52%。市场对于后期增量部分的预期转弱，叠加前期市场大幅拉涨后有一定的回调空间，导致近期普钢价格走弱。

投资建议：政策预期向好叠加行业实际供需格局有所改善，维持行业“推荐”评级，建议关注宝钢股份（600019.SH）、南钢股份(600282.SH)、华菱钢铁等(000932.SZ)。

风险提示：下游需求修复不及预期、产能出清不及预期、政策不及预期、地缘环境恶化、极端天气频发、数据的引用风险。（华龙证券 景丹阳,彭越）

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