强劲三季报背后，中国平安迎戴维斯双击

10月21日，中国平安公布了2024年三季报，业绩表现亮眼。

这份财报显示，今年前三季度，中国平安实现营业收入7753.83亿元，同比增长10.0%；归母营运利润1138亿元，同比增长5.5%；归母净利润1191.82亿元，同比增长36.1%。

更可喜的是，寿险及健康险业务新业务价值达成351.60亿元，同比大增34.1%。该业务价值快速增长，不只是坐实了当下的好成绩，更为以后年份释放利润打下了坚实基础。

既赢得现在，又锚定未来，万亿平安的价值逻辑再清晰不过。正因如此，当三季报发布后，中国平安股价连日上涨，在一家热门的股票交易平台，AI对平安的解读是“业绩强劲增长推动股价持续上扬”。

值得注意的是，不少机构分析认为中国平安的戴维斯双击已经在路上，给予“买入”的评级。

在这方面，市场数据提供了观察视角：截至10月25日，在A股，中国平安动态市盈率只有约6.61倍，低于中国人寿的16.23倍；在H股，中国平安市盈率不足7倍，同在港股的友邦保险约18倍。

与低市盈率相参照的，是利润的高增长与新业务价值的巨大潜力。在三季报发布后的研报中，中信证券、长江证券、兴业证券、广发证券、华创证券等十多家机构纷纷给予“买入”“增持”或“强推”评级，为此提供了注解。

此外，从外部环境横向剖析，中金公司研报也认为，“外部环境挑战最大的时候或已经过去，当前平安可能处于新一轮盈利增长周期的开始”。

综合这些因素，可以说，中国平安正迎来戴维斯双击，价值回归在加速照进现实。

三季报强劲，彰显超强盈利能力

无论在欧美资本市场，还是在A股和H股，戴维斯双击的投资策略得到众多投资者的信赖，大家都想寻觅到戴维斯双击的股票。

这之中，对戴维斯双击理解最深刻的当属巴菲特。根据巴菲特的解释，在资本市场中，只需要学习两门“功课”，一是如何评估一家公司，也就是如何找到利润增长的好公司，这与利润有关；二是如何给企业估值，也就是买入的价格，这与市盈率有关。

顺着上述需求和说法，不难看出，戴维斯双击的一个重要“标签”是，要瞄准利润增长的好公司，而从这一视角观察，中国平安显然是个优质标的。

先从十年的时间跨度来看，2014年至2023年，中国平安归母净利润规模从392.79亿元增长到856.65亿元，整体持续增长，显示在这十年内其盈利能力不断提升。

再从最新发布的2024年三季报来看，今年前三季度，尽管中国经济短期内仍然面临结构调整转型升级、内生动能不足等多重挑战，中国平安仍然以归母净利润同比增长36.1%的战绩彰显其超强盈利能力，再次向外界证明了其是能穿越周期、利润持续增长的好公司。

具体看，今年三季报表明，量质并进是中国平安的显著特点。

从量的角度看，今年原保险保费收入进一步增长。2024年1至9月，公司原保险保费收入为6891.75亿元，同比增长8.4%，其中三季度的原保险保费收入为2079.07亿元，同比增长18.27%。

而寿险及健康险原保险保费尤为抢眼，三季度收入为1289.32亿元，同比增长达23.98%；三季度新业务保费收入477.53亿元，同比增长高达65.68%，今年前三季度一举实现12.8%的双位数增长。

从质的角度看，前述寿险及健康险业务新业务价值同比大增的背景下，代理人渠道新业务价值同比增长31.6%，代理人人均新业务价值同比增长54.7%，银保渠道新业务价值同比增长68.5%，可谓“齐奏凯歌”。

整体而言，中国平安量质并进，产能有效提升，形成高质量发展态势。透视其动能，一方面是以客户为中心，针对客户在健康保障、养老储备、财富管理方面的核心需求，不断丰富升级保险产品体系。

正如日剧《四重奏》所提到的，“按照客户要求来的是一流的工作”，中国平安全面、深度满足亿万客户需求，始终做着“一流工作”。

另一方面，“一流工作”需要大批优秀代理人推进、落实。

这方面，中国平安持续推进高质量队伍建设，强调以“优”增“优”。截至2024年9月末，个人寿险销售代理人数量36.2万，相比2024年第二季度，增加了2.2万，而新增人力中，“优+”占比同比提升了4个百分点。

显然，这是代理人层面的“量质并进”。这也从侧面说明，中国平安持续多年的渠道改革使代理人“含金量”越来越高，用一位投资者的话来说，“未来中国平安拥有国内数一数二的销售队伍，他们将不断占领利润更丰富的高端保险市场”。

与此同时，中国平安代理人的人均收入从2022年的7957元提升到今年上半年的11962元，在去年人均月收入破万元的基础上继续增长。

另外，2024年度长期服务计划的实施，进一步夯实团队稳定性，有利于增强销售能力，提升客户满意度。

高度聚焦人的需求，从客户和代理人两端发力，积蓄、释放发展动能，中国平安始终向好、向新、向上发展，超强盈利能力便水到渠成。

转动“卓越飞轮”，加速价值回归

除了利润增长的好公司，戴维斯双击的另一个重要“标签”是较低的市盈率。

这亦是中国平安如今的显性特点，当我们深入探究，会发现低市盈率与平安发展的确定性、强劲的未来价值预期形成了巨大张力。

就平安发展的确定性而言，“综合金融+医疗养老”战略紧贴时代刚需，在此基础上，中国平安得以深挖护城河，锚定确定性。

值得一提的是，在“综合金融+医疗养老”战略下，中国平安的护城河早已跳脱“保险”范畴。

三季报显示，截至2024年9月末，平安2.4亿的个人客户中，有近63%的客户同时使用了医疗养老生态圈提供的服务。

另一方面，医疗养老生态圈也对寿险主业持续高效赋能。前三季度，享有医疗养老生态圈服务权益的客户覆盖寿险新业务价值占比超69.6%，其中养老权益客户新业务价值占比约39.0%，医疗健康权益客户新业务价值占比约30.6%。

从这些实打实的硬核数据可以看出，中国平安持续强化“综合金融+医疗养老”的核心优势，使公司超越传统保险业的“局限”，护城河越挖越深，越挖越宽广。

这样的成绩非一日之功，背后是中国平安持续在客户经营、满足客户需求上深耕细作。

首先，从交叉销售转向全面客户经营，以客户洞察、产品权益及智能营销服务平台为着力点，帮助客户省心、省时又省钱。

比如，平安人寿推出“111极速赔”服务，为客户带来“一句话报案、一键上传、一分钟审核”的“三省”理赔服务体验，即是客户经营的典型案例。

其次，依托医疗养老生态圈，逐步完善“保险+服务”产品。

以居家养老为例，平安创造性地推出“医、护、住、乐”联体模式，共建养老服务行业标准和生态，截至2024年9月末，平安居家养老服务已覆盖全国75个城市，累计超15万名客户获得居家养老服务资格，得到客户一致好评。

再者，通过科技赋能，促进销售的同时提升服务效率。

前三季度，平安AI坐席服务量约13.4亿次，覆盖平安80%的客服总量，第一时间响应、解决消费者咨询、投诉，还通过智能核保、智能理赔，实现93%的寿险保单秒级核保，闪赔平均耗时7.4分钟结案，用“平安速度”让客户省心、放心、安心。

正是通过全面客户经营，全方位满足客户需求，最大限度发挥医疗养老生态圈的价值，中国平安形成、转动了“卓越飞轮”。

一如亚马逊通过“为客户创造更多价值”，驱动了增长飞轮，平安也在创造更多业务价值、释放生态圈价值的旅程中快速转动飞轮。

在《飞轮效应》一书中，吉姆·柯林斯写道：“一旦你找到了正确的飞轮，你就会在未来数十年不断做决策，不断采取行动，不断地转动，不断更新和延展。飞轮转动了一圈又一圈，其累积的能量令人惊叹。”

中国平安利润的长期增长，新业务价值潜力的不断兑现，佐证了转动“卓越飞轮”的能量和价值，也力证了平安发展的确定性和增长空间。

至于未来的价值预期，除了“卓越飞轮”带来的确定性等诸多价值，投资资产规模快速增长，也是增强预期的关键点。

截至今年9月底，平安的保险资金投资组合规模超5.32万亿元，较年初增长12.7%，而前三季度，平安实现年化综合投资收益率5.0%，同比上升1.3个百分点，让人看到稳中有进的价值投资的落地。

外部环境的利好则是另一个增强预期的关键点。

从外部看，不管是地产风险积极化解，充分释放，还是监管部门多次发文，要求深化保险业供给侧结构性改革，支持大型保险机构做优做强，提升保险资产管理公司长期资金管理能力，鼓励回购、提供互换便利等，都可以视为推动行业高质量发展的措施。

可以说，中国平安转动“卓越飞轮”，释放强劲动能，与外部利好相互作用。这亦是“当前平安可能处于新一轮盈利增长周期的开始”的逻辑所在。

可以预期，对于中国平安来说，内外兼修、持续高质量的增长，已经被包括今年三季报在内的财报证实，接下来也会被更好的成绩所证实。

所谓“无限的未来都以现在为渊源”，处于现在这个关键节点，我们相信，中国平安加速价值回归，戴维斯双击已在路上，而对于投资者来说，优质标的带来的回报持久而明确，或许，这正是值得期待的完美一击。