销售费增长超4成，敷尔佳加码线上

年内“医美面膜第一股”敷尔佳（301371.SZ）的季度利润已经出现“三连降”。

10月25日，敷尔佳（301371.SZ）披露的季报数据显示，2024年前三季度收入、归母净利润分别为14.66亿元、5.14亿元，其中收入同比增长了9.47%，但归母净利润同比下滑了4.2%。

和上半年相似，敷尔佳第三季度利润继续下滑。当期收入为5.27亿元，同比增长了11.88%；但同期归母净利润为1.73亿元，同比下滑了5.16%。

“增收不增利”的主因在于，敷尔佳加大砸钱营销力度。

2024年第三季度，敷尔佳的销售费用为1.91亿元，同比增长了41.48%。

接近敷尔佳的人士向信风（ID：TradeWind01）解释称，销售费用增长的一部分原因确实是在为大促做预热；另一方面则是因为今年整体加大了对品牌和线上的投入，所以对利润也产生了一定的压力。

据信风（ID：TradeWind01）了解，不少品牌都在加足马力筹备大促，甚至导致单季度出现了亏损。

例如护肤品薇诺娜的运营主体贝泰妮（300957.SZ）今年第三季度的销售费用达到 7.33亿元，同比增幅亦超过4成，导致利润承压，同期归母净亏损为0.71亿元，同比下滑了157.08%。

产品方面，为了摆脱对黑膜、白膜大单品的依赖，今年以来敷尔佳陆续推出乳糖酸控油敛肤面膜等10余款新品。

接近敷尔佳的人士向信风（ID：TradeWind01）透露，新品在天猫、抖音都有不错的销售表现。

一直备受诟病的“低研发高销售”问题得到一定的改善。今年前三季度研发费用为0.31亿元，同比增长了100.8%。

接下来，敷尔佳或仍需要继续加码研发。

今年9月，敷尔佳的“重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维”已经通过临床备案，预期1年半后或可获批3类医疗器械注册证。

这也是目前市场期待敷尔佳此后业绩能否迎来反转的关键。

从同业情况来看，作为国内唯一一家持有“重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维”3类医疗器械注册证的企业，锦波生物（832982.BJ）依旧保持强劲的增势，在一众医美企业中“一枝独秀”。

2024年第三季度，锦波生物的收入、归母净利润分别为3.86亿元、2.10亿元，分别同比增长了92.07%、153.96%。

尽管前景向好，但敷尔佳的第二大股东哈三联（002900.SZ）仍打算清仓。

今年8月，哈三联宣布将择机出售其所持有的全部敷尔佳0.18亿股股份，占敷尔佳比例为4.5%。

但截至今年9月末，哈三联仍未进行减持。

主因在于，敷尔佳的股价低于哈三联的入股价。

哈三联曾承诺减持价格不低于入股价。但今年8、9月敷尔佳的平均收盘价为28.57元/股，低于54.68元/股的入股价格。