光伏巨头再并购，阳光电源欲拿下泰禾智能

作者 | 柯阳明

排版校对 | 柯阳明

又一家光伏企业开启并购。

10月18日，阳光电源发布公告称，其控股子公司阳光新能源开发股份有限公司（以下简称“阳光新能源”）收购合肥泰禾智能科技集团股份有限公司（以下简称“泰禾智能”）。

根据公告显示，本次收购拟斥资45055.728万元，以人民币24元每股的价格，收购泰禾智能约10.24%的股份。本次交易完成后，阳光新能源将成为泰禾智能的控股股东，公司实际控制人曹仁贤先生将成为泰禾智能的实际控制人。

泰禾智能，作为一家专注于AI视觉识别技术的成套智能化装备和服务提供商，拥有在光谱检测技术、智能算法技术和工业机器人自动化技术等领域的深厚积累。2024年上半年，泰禾智能实现营业收入2.25亿元，同比增长2.92%，但归母净利润同比下降43.69%，仅为655.97万元。

公告显示，阳光电源此次收购，旨在利用泰禾智能在智能技术方面的优势，提升自身的生产效率、产品良率和自动化智能化水平。阳光电源表示，将利用其在新能源产业链的地位和全球化市场布局，为泰禾智能的新能源业务赋能，并助力其开拓海外市场。

值得注意的是，10月18日泰禾智能的收盘价为11.91元/股，相比较收购价24元每股，此次收购的溢价率高达101.51%，一倍的议价。相较于泰禾智能的收盘价，阳光电源的收购价格显得格外慷慨。这不仅让人质疑，阳光电源是否在进行一场战略性的收购，还是仅仅在资本市场上进行一次“炒作”。

答案可能并不是炒作。

根据阳光电源最新2024年半年报数据显示，2024年上半年，阳光电源2024年上半年实现营业收入‌310.2亿元‌，同比增长‌8.38%‌。归属于上市公司股东的净利润为‌49.59亿元‌，同比增长‌13.89%‌‌。

这说明阳光电源的财务状况是十分良好的，并且资金充足，本此斥巨资收购的金额，才占上半年9.08%，不足一成。

另外，值得一提的是这与上半年大部分光伏企业一片哀嚎的业绩截然相反，仔细查看报表显示，主要是光伏逆变器卖的不错。

根据报表显示，光伏逆变器等电力电子转换设备实现营收130.93亿元，同比增长12.63%；储能系统实现营收78.16亿元，同比下降8.30%；新能源投资开发实现营收89.55亿元，同比增长18.45%。

这一表现完全符合预见能源此前分析的光伏企业半年报情况，生产光伏组件、背板等企业都在亏损，而卖逆变器、光伏设备等企业赚的盆满钵满（具体的可参见预见能源此前文章《33家光伏企业中报大亏超230亿，但“卖铲人”却赚麻了》）。

值得注意的是，在这次收购中，泰禾智能的控股股东及实际控制人许大红、公司股东葛苏徽、唐麟、王金诚与阳光新能源签署了股份转让协议，涉及股份占公司总股本的10.24%。此外，许大红及其一致行动人杨亚琳拟放弃其转让后所持有的公司剩余股份的表决权，而葛苏徽、王金诚则将其转让后所持有的公司剩余股份的表决权委托给阳光新能源行使。

此外，本次公告还提到后续股份转让的事宜，这次易主后，阳光新能源会进行第二次、第三次股份转让，在接下来两年内将累计吃掉泰禾智能至少15.13%的股份。

阳光电源，作为国内新能源巨头，是光伏逆变器的领先企业，其业务涵盖风光储电氢等多个新能源领域，其市值约为1959亿元。

业内人士分析，此次收购泰禾智能，不仅是对泰禾智能技术实力的认可，也是阳光电源在新能源领域扩张战略的一部分。

此次收购将使阳光电源借助泰禾智能在智能算法和工业机器人自动化方面的优势，提高生产效率、产品良率和自动化水平。同时，阳光电源的全球市场布局也将为泰禾智能提供更广阔的市场空间，帮助其拓展海外市场。

除此之外，泰禾智能在AI视觉识别领域的专业能力，还将为阳光电源在新能源产业链的智能化和自动化升级提供技术支持。其智能装车系统、码垛机器人等产品，以及在智能包装领域的技术，将显著提升阳光电源的智能制造和物流自动化水平。

另外，值得一提的是，阳光电源还正在筹划境外上市，拟募资不超过48.8亿元，用于建设年产20GWh先进储能装备制造项目等，以满足未来广阔的市场需求（具体可参见预见能源此前文章《募资48.8亿，光储龙头阳光电源拟赴德上市》）。

近年以来光伏行业的并购收购不断，此前有史上光伏史上最大的并购案，通威股份并购润阳股份（详见预见能源此前文章《通威“骨折价”收购润阳股份，光伏整合大幕开启？》《盐城国资“救场”！光伏史上最大并购案迎来重大进展》）。

还有此前传的沸沸扬扬的宁德时代并购一道新能源，但后来被爆出价格没谈拢，谈判搁置（详见《光伏大并购！宁德时代欲收购一道新能源》、《大转向？“宁王”放弃一道，洽购光伏组件TOP4？》）。

不过，这次阳光电源的并购不同以往，属于跨行业并购。

而对于泰禾智能来说，本次收购并不是一次抱大腿躺平的举措。

根据公告显示，许大红等人对泰禾智能未来三年的业绩作出承诺，承诺泰禾智能在2024年至2026年三年间的净利润每年将不低于2000万元，若未达到承诺利润，泰禾智能需向阳光新能源进行现金补偿。

这一业绩承诺，对于近年来盈利能力逐年下滑的泰禾智能来说，无疑是一个巨大的挑战。如若此次并购落地，泰禾智能能否借此进一步拓宽自己业务，增加营利，还有待观察。

预见能源

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