美国财政部下调四季度联邦借款预估，主要因9月底的现金储备比预期更多

周一，美国财政部下调了本季度的联邦借款预估，在声明中表示，目前预计10月至12月的净借款为5460亿美元，低于7月时预估的5650亿美元。美国财政部本季度的借款需求减少，主要是因为9月底的现金储备比此前预期更多，不过这部分增量被较低的净现金流在一定程度上抵消。

在美国财政部的净借款预估数据发布前，华尔街投行对此的预测各不相同：

摩根大通预期削减至5290亿美元。
法国巴黎银行则预测将增至6000亿美元，这部分是基于10月和11月的赤字状况，这两个月的赤字占联邦政府年度赤字的近四分之一，而且赤字还在扩大。
Wrightson ICAP经济学家Lou Crandall预测的借款预估为5400亿美元。他预计，本周美国财政部的官员们不会对即将到来的债务上限时间表提供具体预期。

与此前预估一致，美国财政部继续预计到年底时的现金余额为7000亿美元，那时正值联邦债务上限重新生效前夕。

9月底美国财政部的现金余额为8860亿美元，而7月底时财政部对此的目标是8500亿美元。截至上周四，美国财政部的现金余额约为8340亿美元。

美国财政部表示，预估的到年底时的7000亿美元的现金余额，也是其在2025年1月1日债务上限暂停期结束时假设的现金余额。实际数字可能会因2024年末现金流的变化而有所不同。

美国财政部预计2025年第一季度的净借款为8230亿美元，假设季末现金余额为8500亿美元。这将成为该季度有史以来最大的名义借款额，尽管在调整季度现金余额变化后并非如此。

美国财政部的上述预估基于该国国会将提高或重新暂停债务上限的假设。然而，如果国会议员们未能采取行动，且需要注意的是，他们通常难以提前通过相关立法，那么债务上限恢复后，将触发美国财政部的一系列措施，以确保在继续履行政府支付义务的同时保持在上限之内。随着这一过程的展开，财政部官员们将就这些措施向国会提供指导。

道明证券的策略师Gennadiy Goldberg团队预计，美国财政部将在2025年3月开始限制短期票据的供应，并将在接下来的明年第二季度大幅削减短期票据的供应。随着第三季度美国政府可能提高或暂停债务上限，美国财政部将大幅增加短期票据的发行，以将现金余额恢复到更为正常的水平。

本周三，美国财政部将公布重磅的季度再融资公告，届时将披露其长期债务的发行计划。债券交易商普遍预计再融资拍卖总额将连续第三个季度达到1250亿美元。尽管美国财政赤字持续创下历史新高，但自5月以来，美国财政部已发布指引意见，表示将至少在未来几个季度维持票据和债券拍卖规模不变。