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高盛:月末天量美债发行将导致担保隔夜融资利率飙升

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智通财经APP获悉,高盛表示,本周美国货币市场将面临一个越来越常见的月末惯例,即随着华尔街银行吸收大量新发行的美债,隔夜贷款利率将急剧上升。

在银行加强资本持有以满足监管要求之际,将于周四出现的创纪录的5310亿美元天量新增美债将从银行抽走大量现金,这可能会减少银行通过隔夜回购协议自由借出的资金。每月的美债发行导致担保隔夜融资利率(SOFR)出现了相当可预见的大幅上升,这种上升出现在9月底和6月底,延续了自去年11月以来月末结算时出现的一连串此类飙升。

高盛利率策略主管William Marshall表示,本周可能再次发生这种情况,在一些资产负债表约束可能加剧的情况下,解决方案需要“大量的流动性中介”。他在一份报告中表示:“这些变化可能会导致SOFR在进入11月时再次跃升,与以往季度中期月末的常态相比,SOFR有明显上行的风险。”


尽管近期月末SOFR的上涨是短暂的,除了导致隔夜贷款的成本短暂上升视为几乎没有什么明显的影响,但随着美联储继续通过量化紧缩从市场抽走现金,这引发了一些关于美国金融体系流动性是否足够的猜测。

美联储已经采取措施缓解融资市场的潜在压力,比如放缓量化紧缩的步伐。达拉斯联储主席洛根上周表示,月末的SOFR飙升并未引发严重的流动性担忧。

不过,摩根大通策略师Teresa Ho和Pankaj Vohra表示,SOFR的飙升越来越难以忽视,因为这似乎变得越来越根深蒂固。他们表示:“SOFR升高变得越来越普遍,而且随着时间的推移,其幅度只会越来越大,持续时间也会越来越长,这使得很难将这些飙升仅仅视为暂时的错位。”

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