天润工业：10月28日接受机构调研，德邦证券股份有限公司、北京泽铭投资有限公司等多家机构参与

证券之星消息，2024年10月28日天润工业（002283）发布公告称公司于2024年10月28日接受机构调研，德邦证券股份有限公司赵悦媛、北京泽铭投资有限公司安晓东、博道基金吴子卓、硅谷天堂产业集团股份有限公司邢天成、合煦智远基金管理有限公司朱伟东、恒盈资本有限公司赵哲锐、泓德基金管理有限公司时佳鑫 时佳鑫、华宝信托投资有限责任公司顾宝成、金信基金管理有限公司曾艳 曾艳、南方基金管理有限公司孙鲁闽、南京银行股份有限公司张艺凌、联储证券股份有限公司刘浩、宁银理财有限责任公司潘亚洲、诺安基金管理有限公司张伟民、上海贵源投资有限公司赖正健、上海理成资产管理有限公司-理成全球视野廖懿、上海明河投资管理有限公司王蒙、上海睿扬投资管理有限公司王喆、上海天猊投资管理有限公司曹国军、深圳前海承势资本管理合伙企业(有限合伙)——连丰私募基金梁悦芹、深圳正圆投资有限公司-正圆红利1号私募证券投资基金熊小铭、太平洋保险沈维、泰康资产管理(香港)有限公司尹煜晖、五矿国际信托有限公司-五矿信托-海源13号集合资金信托计划苑博洋、西藏合众易晟投资管理有限责任公司李敏生 虞利洪、兴证证券资产管理有限公司陈新华、循远资产管理(上海)有限公司田超平、银河基金王少男、中国银河证券股份有限公司刘兰程、中海基金管理有限公司俞忠华、中金公司任丹霖 司颖、庄子安,丁一宸,巩显峰,罗洪超、天治基金管理有限公司林轩毅、汇泉基金管理有限公司周晓东、Fullerton Fund Management Company LimitedLiuHong、HGNH International Asset Management (SG) PTE.LTD李悦参与。

具体内容如下：

一、公司简介：
公司董事会秘书刘立女士对公司 2024 年第三季度报告进行简单解读，并就公司发展情况、经营情况进行简要介绍。 问：投资者答：
答：二、投资者问

问：公司营业收入的下降幅度小于重卡行业的下降幅度的原因是什么？
答：公司的产品市占率较高，应对市场波动的能力好于同行业，核心客户如潍柴、康明斯、上柴等占比较高，头部企业的份额波动相对没那么大，我们的波动也就小一些。
公司新重点发力大机轴与乘用车曲轴，大机轴是装配到发电机组和船机的，较去年有一定的增量；另外，新能源乘用车中的混动车型增幅比较大，导致目前市场对乘用车曲轴的需求量比较大，公司将部分轻卡生产线转向乘用车曲轴生产，内部做了相应的产品结构调整。

问：泰国工厂的建厂进展情况是怎样的？
答：建设泰国工厂主要是考虑全球布局和地缘政治导致的关税影响。泰国工厂从今年下半年开始筹建，目前在泰国所有的建厂的手续都已经齐备，建厂后会把国内的相关产线搬迁到泰国公司，设备的验证周期会缩短，体系验证会快一些，且不需要额外的投资，如果未来在泰国工厂的产能需求更大，我们再进行下一步的投资。

问：空气悬架业务的需求量是否达到之前的预期，进展情况如何？
答：商用车市场没有达到前期预测的景气度，所以整个半挂车、改装车强制加装的空气悬架业务增幅没那么大，此外，牵引车部分的国家政策也没有如期公布，导致市场没有大的增量，但公司目前的空气悬架业务收入是比去年同期略有增长。
乘用车方面，做了前瞻性开发，下半年建设三条产线，乘用车空气弹簧生产线、乘用车 CDC 减振器和 CDC电磁阀装配生产线，预计明年上半年投产，为后续加快认证周期、加快市场布局做好准备。

问：公司的投资建设方面是怎样的？
答：对于曲轴连杆业务的投资基本是填平补齐、小的作业单元改造等。空气悬架业务，明后年可能产线增加较多，投资可能会多一些。

问：公司利润率后面有怎样的预期，会做成本优化等措施吗？
答：公司每年的可控成本都是有下降指标的，降本指标根据量的情况来确定的，量大的情况下降低成本空间就大，因为固定成本相对固定，量大的情况期间费用分摊就会下降。净利率基本上会保持在 10%左右。

问：公司乘用车曲轴市场扩展如何，需求情况如何？
答：目前新能源汽车有由纯电向混动比重倾斜的趋势，传统车厂有自己的曲轴厂，需求变化不大。新能源乘用车的曲轴需求还是比较大的，公司会做长期规划，但乘用车产品的盈利能力低于商用车，商用车的产业链比较规范，结算方式也较规范，乘用车竞争激烈压缩每一个环节的盈利空间。
目前公司乘用车曲轴的产能是满产状态，正在通过核心设备、核心工序拉升产能。

问：船轴的单价利润率是多少？
答：船轴前三季度销量近 1.6 万支，去年全年销量1.7 万支左右，公司今年在产线安排、技术提升以及市场开发方面都进行了努力。船轴单价在七千左右，主要跟大小有关，利润率比较均衡，船轴因为量较小，毛利率在 23%左右，重卡曲轴毛利率在 25%~26%，连杆毛利率在 23%~25%。

问：电控转向业务进展如何？
答：电控转向在产品验证过程，目前有车厂在做路试、里程测试，明年会有批量的供货，推进速度不会像成熟市场那么快，两三年之内不能期望有过高的收益。

问：公司未来的分红情况？
答：公司目前是没有大规模的资本性投资，所以公司资金较充足，公司未分配利润目前已经积累到 20 多亿。无论是从资金面还是未来支出情况以及董事会的意愿，公司会坚持提高分红比例，尽量馈股东，具体情况根据当年的盈利情况以及后续的资金需求情况安排。

问：卡车电动化对公司的影响？
答：新能源重卡对整个行业的推动效果是显著的，但是作为生产工具是以成本为主要的着力点。如果成本不足够低，盈利能力达不到，是不会成为主流的。目前新能源卡车主要在特殊的运营场景，例如港口、市政建设等，作为货运工具来说成本很高，充换电需求、时间成本、安全成本等，目前对商用车发动机行业的影响不是很大，但也不排除革命性突破。随着市场的变化和能源革命的变化，公司会调整战略结构，进行产业布局，以应对未来变革的趋势。

三、其他事项
无

天润工业（002283）主营业务：曲轴、连杆、铸锻件、空气悬架主要业务板块。

天润工业2024年三季报显示，公司主营收入27.66亿元，同比下降6.14%；归母净利润2.69亿元，同比下降13.47%；扣非净利润2.54亿元，同比下降16.46%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入8.66亿元，同比下降4.76%；单季度归母净利润8260.42万元，同比下降16.38%；单季度扣非净利润7806.48万元，同比下降19.37%；负债率29.45%，投资收益249.02万元，财务费用-1957.43万元，毛利率23.74%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为7.14。

以下是详细的盈利预测信息：

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