聚焦长期价值，扎实穿越周期，舍得酒业前三季度营收44.60亿元

文 | 黄雅婷

10月28日晚间，舍得酒业发布了2024年第三季度报告。报告显示，今年1-9月，舍得酒业实现营业收入44.60亿元，归属于上市公司股东的净利润6.69亿元。

今年在宏观经济周期和白酒行业深度调整“双周期”叠加的影响下，酒企普遍面临较大压力。而舍得酒业坚守老酒战略的同时，加强聚焦主业。一方面，主动调整适应周期规律，通过控量挺价的方式保障企业的高质量发展；另一方面，向下扎根，以长期主义深耕老酒战略，坚实打造品牌韧性。

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顺时而动：

主动调整，适应周期规律

跨越周期来看，从2023年开始，白酒行业进入新一轮的调整周期，市场库存加大，叠加消费环境的影响，市场去库存的压力倍增。经历了今年上半年价格下滑、动销缓慢、股价下跌等多重困难后，“难”已成为行业的普遍共识。

而越是困难，越是需要直面困难、迎难而上，才能解决问题。

对此，舍得酒业以积极的态势主动出击进行阶段性调整，通过持续实施“控量挺价”策略以及加强市场营销，推动去库存，并在提升老酒品质、开拓渠道增量等多方面呈现出积极且长效的发展势能。

一方面，向内增强硬实力，在提升老酒品质上，舍得酒业持续加大投入。

三季报显示，前三季度，舍得酒业加大科创力度，开展舍得老酒风味物质量化等研究，持续推进增产扩能项目，科创投入达6500万元，为其构建老酒品质提供有力的支撑优势。

另一方面，向外强化合作定力，在渠道建设上，舍得酒业坚持厂商共同体思维，加强渠道合作与开拓。

数据显示，前三季度，舍得酒业电商渠道销售3.22亿元，同比增长7.92%，反映出舍得酒业在新渠道持续拓展上成效渐显；经销商数量较2023年末增加108家，显示出其通过前期持续控量挺价，渠道合作关系仍旧稳固。

此外，为促进动销，舍得酒业也出台了多项支持政策。据悉，在系列动销支持下，相关大单品获得了良好销售成绩。国庆期间，千元价位段高端战略产品——藏品舍得10年同比增长384%，水晶舍得同比增长224%。

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造势而起：

锚定老酒战略，沉淀品牌韧性

在激烈的市场竞争和变化多端的市场环境下，能够坚持长期主义的发展战略并非易事。这不仅需要企业有前瞻性的目标战略，更需要有强大的品牌实力作为支撑。

对于白酒行业而言，消费者的需求就是最大的趋势，近年来，消费者“喝名酒、喝好酒、喝老酒”需求日趋旺盛，老酒已成为白酒行业最大的风口。

舍得酒业凭借着敏锐的市场洞察，早已将老酒战略刻入企业脉搏。经过在老酒赛道四十余年的深耕，舍得酒业无疑已是老酒领域的“资深玩家”。

值得一提的是，今年7月，舍得酒业推动出台了《坛贮老酒（浓香型白酒）》《生态酿酒评价规范 白酒企业》两大团体标准，以行业性标准引领老酒战略2.0迈上新台阶，更进一步筑牢了舍得酒业作为坛贮老酒市场化的先行者和引领者的地位。

此外，据了解，随着投入超70亿元的增产扩能项目有效推进，舍得酒业老酒规模正逐年增加，至今已经积累十余万吨优质老基酒，为其打下坚实的老酒“护城河”。

与硬实力相对应的，舍得酒业也通过持续打造品牌IP，来强化消费者的老酒认知。

其中，舍得酒业持续打造的《舍得智慧人物》已进入第六季，牵手央视开年大剧《大江大河之岁月如歌》更是引爆关注。此外，舍得酒业还积极参与到婚博会、艺术展、高尔夫球赛、音乐会、演唱会等跨界活动中，走进更多消费圈层，强化了老酒认知优势。

可以看到，舍得酒业将老酒战略作为核心驱动，引领未来的市场增长，而战略的稳定性也为可持续发展提供了坚定“内核”，不断强化品牌发展韧性。

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乘势而上：

稳中有进，释放底部回升利好信息

舍得酒业在三季报中表示，因部分产品处于阶段性去库存的调整期，今年前三季度营业收入和净利润同比有所下降。

营收与净利之外，诸如营业利润、归母净利率、营业成本、销售费用率、管理费用等多项反映企业盈利质量和精益化管理水平的重要指标也值得关注。

三季报数据显示，第三季度舍得酒业实现营业利润1.08亿元，环比第二季度增长90.95%；实现毛利率63.66%，较第二季度提升2.73%；归母净利率6.56%，较第二季度提升3.08%，综合反映出舍得酒业的盈利质量不断提升。

企业管理能力方面，三季报显示，舍得酒业第三季度营业成本4.32亿元，环比第二季度下降5.07%；销售费用率24.84%，较第二季度下降2.16%；前三季度舍得酒业管理费用4.38亿元，同比减少11.71%。这反映出舍得酒业精细化管理及降本增效的效果逐渐显化。

由此可见，在上述舍得酒业所做出的市场调整和老酒战略的基础上，从二季度到三季度舍得酒业呈现出了稳步前进的态势。

据了解，进入第四季度，舍得酒业将继续加强旺季营销，打好关键战役，同时加强渠道建设，持续推动去库存，助力业绩回升。

值得一提的是，国泰君安最新研报给予舍得酒业“增持”评级并指出：“周期之下的舍得，轻装上阵可期。白酒作为顺周期消费品本质受制于消费力及信用环境，我们认为舍得具备基酒、品牌优势，去库存有助于公司重回供需平衡，伴随经济周期迈入上行，公司业绩弹性大概率重新释放。”

可以看到，随着老酒战略2.0的沉潜深耕，舍得酒业实现了从发展质量、品质提升、品牌影响力大增等的全方位提升，为其穿越周期，走出阶段性低谷期，奠定了坚实的战略基石和市场底蕴。

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