指数快看 | 创业板迎开市15周年，走近三只“创”系列指数

【编者按】科技浪潮奔涌、消费提质升级、产业变革激荡……中国奋进在高质量发展的道路上。投资是一场长跑，紧跟指数，把握时代“贝塔”。“指数快看”栏目，深度辨析不同指数的特点，帮助投资者探寻投资新机遇。

10月30日，创业板迎来开市15周年。

在创业板的助推下，近年来，我国众多创新创业企业在全球产业竞争中崭露头角，取得了令人瞩目的成果：动力电池全球市占率近40%，连续多年排名第一；光伏逆变器出货量全球最多，市占率领先；我国第一台自主研发高端台式彩超、全球第一台实时可视化无创定量肝超仪面世……

今年以来，宏观政策效应持续释放，国民经济延续恢复向好态势，中报数据显示，创业板公司整体营收平稳增长，盈利内生动力不断改善，龙头公司引领作用凸显。截至10月24日，年内共有近700亿元资金借道ETF流入创业板系列指数，布局新兴科技成长企业。

接下来，我们将为大家详细解析三只“创”系列指数——创业板指数、创业板中盘200指数和创业板成长指数之间的主要区别。

创业板：创新在路上

我们先来回顾一下创业板的发展史。

本世纪初，随着中国经济发展进入转型升级阶段，一批创新型、成长型科技企业快速发展，迫切需要资本市场的支持。如何更好地激励创业创新、有效结合科技与资本，摆在了市场面前。

2009年10月，创业板正式扬帆起航、首批28家公司上市交易，成为中国资本市场改革发展又一里程碑。创业板差异化的发行上市条件，为创新创业企业进一步打开了融资通道。此后十余年里，创业板见证了新能源、医药生物等新兴行业的迅速发展，诞生了宁德时代、汇川技术、阳光电源、迈瑞医疗等行业领头羊。

2020年，创业板改革并试点注册制，设置多元化上市标准，简化发行条件，优化完善“三创四新”量化评价标准，允许优质未盈利企业、特殊股权结构企业、红筹企业上市，服务成长创新的特色更加鲜明。

今年8月，创业板注册制改革已满四周年。Wind数据显示，截至9月30日，创业板上市公司数量超1300家，IPO募资金额合计超9500亿元，总市值[1]超10万亿元。新上市公司中，新一代信息技术、高端装备制造、新材料、节能环保和生物产业成为主力军。

从最新的经营业绩情况来看，上半年创业板公司合计实现营业收入超1.8万亿元，其中，近六成公司营业收入同比增长，300余家公司营收增速超30%、85家公司营收增速超50%；利润表现方面，上半年，创业板公司合计实现净利润超1300亿元，超四分之三的公司实现盈利，近300家公司增速超过50%，近200家公司实现倍增，整体经营业绩有所改善。

“创”系列指数：风格各异，各有千秋

接下来，让我们一起走近三只各具特点的“创”指数。

创业板指数聚焦创业板大市值股票，选样时在剔除成交额后10%的股票后，选取总市值排在前100名的股票构成指数样本。

而创业板中盘200指数聚焦创业板中等市值的股票，在选样时会剔除成交额排在后10%的股票，以及创业板指数样本股、总市值排在前70名的股票，然后选取总市值排在前200名的股票构成指数样本。

基于成份股选样的差异，创业板指数和创业板中盘200指数形成了明显的市值规模分层，创业板指数偏向大中盘风格，创业板中盘200指数中小盘风格突出，两只指数具有一定的互补性。

Wind数据显示，创业板指数成份股的平均市值为425亿元，而创业板中盘200指数的成份股市值均低于200亿元、平均为77亿元。

上述两只指数都是规模指数，我们要介绍的第三只指数——创业板成长指数，是一只风格策略指数，它聚焦的是创业板中成长风格突出的股票。

在选样时，创业板成长指数会按照创业板“三创”“四新”板块定位，剔除农林牧渔、采矿等行业，以及日均成交金额排在后30%的股票，然后根据最新一季度的ROE增长、利润增长、息税前利润增长和一致预期利润增长这四个成长因子计算综合得分，从而选出创业板中成长风格突出、业绩增长较高、预期盈利较好、流动性好的50只股票。

创业板成长指数的市值分布情况与创业板指数较为相近，成份股平均市值635亿元，略高于创业板指数。

行业分布关键词：向“智”、向“新”、向“绿”

创业板支持战略性新兴产业企业、高新技术企业发展，其板块定位决定了这三只指数具有新兴产业占比高、成长创新突出的特征，聚焦服务先进制造、数字经济、绿色低碳等重点领域。

根据国证一级行业分类，工业、信息技术和医药卫生均为这三只指数的权重行业，创业板中盘200指数还比另两只指数多覆盖了公共事业。

具体从权重来看，创业板指数中，工业占比近四成，进一步细分还可以发现，电气部件与设备的占比超三成；而信息技术和医药卫生占比均不到20%、较为接近。

创业板成长指数与创业板指数有些相似，工业占比最高、近三成，其中包含了25%的电气部件与设备；信息技术和医药卫生占比均在20%左右。

而创业板中盘200指数中，信息技术为第一大权重行业、占比超四成，其次是工业、占比超20%，医药卫生占比不到15%。

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行业结构调整“扫描”：

跟随时代创新步伐

创业板指数发布时间最早，回顾其行业分布变迁可以发现，它在一定程度上反映出我国产业转型升级的发展方向。

2010年末，在创业板指数发布初期，信息技术、工业（不含电气部件与设备）、医药卫生等组成了指数的权重行业。随着智能手机渗透率不断提升、移动互联网时代到来，“互联网+”应用场景持续拓展，传媒、信息技术、电信业务等行业逐渐占据了指数的半壁江山。

近年来，在产业升级、自主可控的发展背景下，新能源、新能源汽车、新一代信息技术、生物、新材料等战略性新兴产业快速发展，创业板指数的行业结构也发生了较大变化，电气部件与设备、信息技术、医药卫生等行业在指数中合计占比过半。

此外，创业板成长指数于2013年发布，其行业分布也有类似的变化趋势。例如，医药卫生、电气部件与设备、信息技术等新兴产业的占比整体上有所提升，最高时曾接近八成，目前也是指数的前三大权重行业。

探索指数成份股的“个性”与“共性”

再进一步从成份股构成来看，由于编制定位差异，创业板指数与创业板中盘200指数成份股没有重合。

而根据前文分析，创业板指数和创业板成长指数的市值分布与行业构成都较为相近，那么在成份股方面，两只指数是不是也比较相似呢？

创业板成长指数的50只成份股中，有47只与创业板指数的成份股重合，前十大权重股中有8只相同，两者目前确实拥有较高的重合度，但在具体权重上有所区别。

此外，创业板成长指数还有3只成份股与创业板中盘200指数重合。

从集中度来看，创业板指数与创业板成长指数个股集中度相对较高，第一大权重股宁德时代占比分别在20%、10%左右，前十大成份股合计权重分别为53%、58%。

而成份股数量最多的创业板中盘200指数，个股权重也相应较为分散，单只成份股权重均在2%以下，前十大成份股合计权重不到15%。

创新引领成长，业绩未来可期

展望未来，创业板突出的成长创新特征，也使得这三只指数成份股整体呈现较高的增长潜力。

Wind数据显示，2024年，创业板中盘200指数成份股归母净利润增速预计达75%，创业板指数预计超30%，创业板成长指数预计超15%；2025年，创业板中盘200指数成份股归母净利润增速预计超40%，另两只指数成份股预计增速均超20%。

此外，从成份股净资产收益率来看，2024年创业板指数和创业板成长指数预计均超10%，2025年三只指数预计都在10%以上。

综合来看，创业板这三只指数有所差异、互为补充，投资者可以根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解指数基本特征、估值水平的基础上谨慎做出投资决策。

目前，市场上有创业板ETF（159915）、创业板200ETF易方达（159572）、创业板成长ETF易方达（159597）等产品分别跟踪这三只指数。

（免责声明：基金投资有风险，请谨慎投资。该文稿不代表中国基金报观点，不构成任何投资建议。）

[1] 市值指标采用Wind A股市值（含限售股）进行统计。