IPO鹰眼预警｜健尔康上市触发19条风险预警 中信建投证券股份有限公司为保荐机构

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

健尔康医疗科技股份有限公司（以下简称“健尔康”）拟计划发行上市。

健尔康本次公开发行股票数量不超过3000.00万股，拟募集资金为7.20亿元，其中保荐机构为中信建投证券股份有限公司，审计机构为天衡会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，健尔康的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，健尔康已经触发19条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为7.82亿元、10.93亿元、10.34亿元，同比变动39.79%、-5.46%；净利润分别为1.32亿元、1.57亿元、1.24亿元，同比变动19.53%、-21.48%；经营活动净现金流分别为7060.06万元、1.63亿元、1.58亿元，同比变动130.90%、-3.20%；毛利率分别为23.61%、24.15%、22.83%；净利率分别为16.83%、14.39%、11.95%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为7.8亿元、10.9亿元、10.3亿元，复合增长率为14.96%。

净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为1.3亿元、1.6亿元、1.2亿元，复合增长率为-3.12%。

营收净利增速双双下滑。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长-5.46%，净利润同比增长-21.48%。

在收入质量上，需要关注：

销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动-5.46%，销售费用同比变动0.16%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长31.12%，营业收入同比增长-5.46%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为22.83%，低于行业均值53.34%。

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为23.61%、24.15%、22.83%，最近两期同比变动分别为2.31%、-5.48%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为23.61%、24.15%、22.83%，最近两期同比变动分别为2.31%、-5.48%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为24.13%、22.47%、14.6%，呈现逐年下降态势。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为16.83%、14.39%、11.95%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.54%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为4.11亿元、5.72亿元、6.41亿元，占总资产之比分别为48.86%、55.62%、57.54%；非流动资产分别为4.30亿元、4.56亿元、4.73亿元，占总资产之比分别为51.14%、44.38%、42.46%；总资产分别为8.40亿元、10.28亿元、11.14亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为26.58%、23.84%、18.34%；流动比率分别为2.34、2.82、3.86。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为20.57%、存货占总资产之比为14.23%，固定资产占总资产之比为33.39%，有息负债占总负债之比为0.24%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率5.12低于行业均值7.61。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.3亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为2.4亿元，公司产业链话语权或待加强。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长164.91%，应收账款较期初增长31.12%。

在经营可持续性上，需要关注：

营收增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为-5.46%，上一期增速为39.79%，出现大幅下降。

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为-21.48%，上一期增速为19.53%，出现大幅下降。

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为7.8亿元、10.9亿元、10.3亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为39.79%、-5.46%。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为1.3亿元、1.6亿元、1.2亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为19.53%、-21.48%。

三、募集资金情况

健尔康本次公开发行股票数量不超过3000.00万股，拟募集资金为7.20亿元，其中18000.00万元用于补充流动资金，6500.00万元用于信息化系统升级改造项目，5500.00万元用于研发中心建设项目，42000.00万元用于高端医用敷料和无纺布及其制品项目。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

资产负债率过低。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为18.34%。

健尔康主营业务为：医用敷料等一次性医疗器械及消毒卫生用品研发、生产和销售。

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