波长光电（301421）2024年三季报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期波长光电（301421）发布2024年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入2.77亿元，同比上升5.91%，归母净利润3081.62万元，同比下降27.73%。按单季度数据看，第三季度营业总收入8740.09万元，同比上升10.88%，第三季度归母净利润202.06万元，同比下降75.01%。本报告期波长光电应收账款上升，应收账款同比增幅达68.6%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率35.11%，同比减10.73%，净利率11.08%，同比减29.61%，销售费用、管理费用、财务费用总计4222.32万元，三费占营收比15.24%，同比增7.21%，每股净资产10.23元，同比增0.93%，每股经营性现金流-0.13元，同比减149.37%，每股收益0.27元，同比减43.79%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.46%，资本回报率一般。去年的净利率为14.31%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市1年以来，累计融资总额8.50亿元，累计分红总额4281.57万元，分红融资比为0.05。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为93.56%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达129.13%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在6200.0万元，每股收益均值在0.53元。

持有波长光电最多的基金为永赢半导体产业智选混合发起A，目前规模为0.2亿元，最新净值0.9571（10月30日），较上一交易日下跌1.46%，近一年下跌21.38%。该基金现任基金经理为张海啸。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司在以往的调研中到要布局消费级光学市场，请具体指哪些市场？公司面对消费级市场的经营策略与现有的工业级光学业务有哪些差异？
答：公司主要从事精密光学元器件的研发、生产和销售，长期专注于服务工业激光加工和红外热成像领域，对于消费级市场，一直以来主要是通过向其上游的整机加工设备厂商供应光学元器件的方式间接参与。近年来，公司也有关注直接应用在消费级产品中的光学元器件市场，经过一段时间的市场调研和产品研发，为了与已经充分竞争的消费级光学产品形成差异，公司将目标产品定位在了一些新型增量的消费光学产品，如智能家居 TOF 镜头、红外监控镜头、医用内窥镜以及 VR 光学产品等，其中 VR 光学产品系公司向国内光学 VR整机厂家配套设计的 Pancake 光学模组产品，目前即将完成产品设计验证阶段测试并进入生产验证阶段。 消费级光学产品具有市场体量大、产品标准化程度高、单品价值量较低的特点，针对工业级和消费级市场的特点，公司采取差异化的经营策略，对于工业级光学产品，由于其定制化程度较高，公司将主要精力放在产品设计和质量的控制上，以便获得更高的附加值，而对于消费级产品，公司更多地关注前期客户需求对接和产品成本控制，以便谋求未来批量化的订单和价格优势。此外，对于以上两种不同应用的产品，公司也拥有不同的生产基地和相对独立的经营管理、营销团队。

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