资产配置比押宝热点更有意义

行情性质、所在阶段，决定不同品种活跃

　　股民提问到，能不能结合行情再讲讲未来A股怎么走？热点看不懂了，有业绩的，没业绩的都涨，到底怎么办？

　　@玉名　实际上，我们梳理行情性质、区间，以及热点结构，这样更有意义。这波行情有两根长阳是有意义的，一根是9.24，央行发话后的放水，另一根就是10.18日，央行再度放话执行放水因素。之前分析缺口时提到过行情要点，第一波冲高回落后，第二波是以9.30日位置形成平台，这个缺口不能补，补了就是行情结束了，那就是第三阶段，逐步回落了。而按照之前分析，第二波是应该构筑一个行情的次高点的。——理解这个因素，让我们明白市场不同阶段，热点类型不同，但整体资产结构更有意义。

　　经过第一阶段急涨后，第二阶段指数的波动基本多来自于政策预期主导，到目前为止，各部门轮番召开会议，以及后面各类发布会都不太可能超过前面的定调，所以维稳是基调，而非疯涨与超额刺激，市场的情绪逐步回归理性，乃至有失望因素是必然。行情性质是放水行情，没有基本面支撑，所以几次反弹都来自于央行放话，这一点更加明确了。——行情性质决定了热点类型，就是风险偏好提升。我们就看到了北证50首先指数翻倍，也有了10倍股。因为30%涨幅的就强于20%涨幅的，就强于10%涨幅的，这就是放水行情的逻辑。

　　为什么，除了央行之外，其余部门的会议并没有起到作用。包括财政部、住建部的方面，反而导致市场失望因素呢？首先，住建部的意思，可以理解为房地产大开发时代终结的标志，虽然我们会采取措施稳房价，但这恰恰是要牺牲房地产开发业的。而财政的化债，不能等同直接刺激，属于间接的，相当于隐形债务换成显性债务，把高利息换成低利息。化债是存量债务的置换，不是增量，积极的财政政策应当表现为增量，存量债务的置换不能算作积极的财政政策。——所以，金融、地产第一波之后，第二波活跃的事成长类型的科技股。而放水行情就是要盯紧量能，保持1.5万亿元之上，那么没有基本面，依然可以有一波行情。不过也不要觉得这就是常态了，所以还是要利用资产配置。
资产配置比押宝热点更有意义

@棒棒糖__滋味:老师，能讲解下美医药指数吗？感觉最近一直横盘，有点浪费A股这么好的行情，是继续拿着，还是要买A股创新药指数？

　　@玉名　您的问题其实和品种无关，包括一些股民也提到了如今要不要买北交所30%涨停品种，那多带劲？其实，这在于您对资产配置的理解。如果最终又回到单一押宝，那就毫无意义了。包括在《利用指数保证主升行情总“在场”》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405092900156604627中提到过的300价值与300成长也是类似的道理。不能说，哪个就好，而是说资产配置让我们将主升利润都拿到。否则就是拿着价值，决定成长股涨起来多快；拿着成长股，又觉得起伏太大了，还是价值股持股体验舒服。

　　所以，说海外指数+A股，这样有底层收益（这一波美医药指数从2023年四季度至今提供70%+的收益），有风险收益，是一个相对舒服的，不能说在A股持续新低过程中，海外指数提供了70%的利润，赶上9.24之后A股有活跃，就忘记了其低迷周期更长，忽略了这期间是海外指数提供了稳定利润。还有就是，如果医药跟随美联储降息有一个大周期，相关利润都是丰厚的。

　　其实，我们在2022年底博弈费城半导体和A股相关模式，也有类似的因素；还有总结过的沪深300与标普500的对比，这一路的体验，更加明显。所以，资产配置，不同类资产完成对应的利润，才是博弈的关键。虽然很多股民总想着利润最大化，但其实忽略了利润产出路径和持股体验因素，我们做好配置，包含主升周期，堆积利润，降低回撤，就足够了。接下来，我们继续分析如何解决问题，很多时候逆向思维会有不错的效果。