绝味鸭脖市值缩水500亿背后：大批关店、业绩下降，机构清仓跑路

近日，绝味食品发布了2024年三季度报告，营业收入与净利润出现“双降”。

公开资料显示，绝味食品创始于2005年，2017年3月17日登陆上交所，实际控制人为戴文军，上市发行价16.09元/股，在中国休闲卤制品行业中，绝味鸭脖是其代表性品牌之一。

从最新的三季度报来看，绝味食品的业绩出现下降，在其资产缩水500亿的背后，也暴露出企业经营的一些问题。

业绩下降，大批关店

最新财务数据显示，2024年第三季度，绝味食品实现营业总收入16.75亿元，同比减少13.29%；这一下降主要受到市场需求疲软和门店数量调整的影响。

同时，该公司三季度实现净利润1.43亿元，同比减少3.33%；实现归属母公司股东的净利润1.43亿元，同比减少3.33%；实现扣非归母净利润1.43亿元，同比增长2.11%。

2024年前三季度，绝味食品实现营业收入50.15亿元，同比减少10.95％；归母净利润4.38亿元，同比提升12.53％，出现增利不增收的情况。

绝味食品的业务模式主要分为直营和加盟两种。产品线涵盖鲜货类、包装类、加盟商管理等多个类别。2024年第三季度，公司鲜货类产品实现收入12.56亿元，同比减少15.99%；与去年同期相比，鲜货类产品的收入有所下降，主要受到市场需求疲软、竞争加剧以及门店调整的影响。包装类产品实现收入1.58亿元人民币，同比增长152.6%；加盟商管理收入0.20亿元，同比增长4.2%。其他主营业务实现收入2.0亿元，同比减少34.0%。

截至2024年6月底，绝味食品中国大陆地区门店总数为14969家，较2023年底减少981家。其中前三季度，在华中、华南和华东地区的销售收入分别占营业收入的30.17%、21.83%和18.18%。这些区域仍然是该公司的主要销售市场。

多次警示处罚，又被证监会立案

绝味食品还因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查。

绝味食品在2024年6月7日被中国证监会决定立案，直到2024年8月15日绝味食品才发布该公告，中间时隔两个多月，具体违规内容包括未及时披露重大股权转让协议、未披露关联方共同投资事项、未按规定披露关联方及关联交易等。

不仅如此，绝味食品此前也曾因类似问题受到监管机构的警示和处罚。

事实上，早在2021年11月，上交所就曾对绝味食品及董秘下发予以监管警示的决定，原因正是系绝味食品旗下子公司深圳网络投资有限公司在与和府捞面E轮融资投资方进行股权转让后，所取得资金未在规定时间进行披露。对此，2021年11月24日，上交所对绝味食品及时任董事会秘书彭刚毅作出予以监管警示的监管措施。

2023年4月29日，因未及时披露股权投资转让协议、未披露关联方共同投资、未按规定披露关联方及关联交易，以及经营性占用公司门店营业款、加盟费、管理费，湖南证监局决定对绝味食品以及负有主要责任的公司董事长戴文军、原董事会秘书彭刚毅、原财务总监彭才刚、财务总监王志华、董事王震国采取出具警示函的监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。

2023年8月，因下图所述多项违规行为，上海证券交易所对绝味食品及时任董事长戴文军、时任董事会秘书彭刚毅、时任财务总监王志华、时任董事王震国、时任财务总监彭才刚予以监管警示。

前几次绝味食品皆因未能披露关联方及其关联交易的问题，而遭致上交所、湖南证监局的警示等。而此次是证监会正式对绝望食品立案，也意味着公司的问题严重程度可能上升了。

跑马圈地，未能带来正收益

近年来，绝味鸭脖还持续跑马圈地，投资了廖记、卤江南、满贯食品、幺麻子等多家品牌，公司的长期股权投资金额从2017年的3.31亿元增长至2023年的25.27亿元，占总资产比重也从2017年的10.37%提升至2023年的27.13%。根据2024年中报数据，截至2024年6月末，绝味食品的长期股权投资期末余额为25.33亿元。

值得注意的是，大额对外投资不仅未带来高额收益，还给公司利润造成一定拖累。公司年报显示，2023年，绝味食品对联营企业和合营企业的投资收益为-1.29亿元，较2022年度的-1.03亿元，亏损进一步扩大。

头顶“卤味一哥”的名号，绝味食品一度是资本市场的宠儿，公司股价曾于2021年2月18日达到最高107.8元/股，截至2024年10月30日收盘价仅17.98元/股， 根据Wind数据，截至2024年10月30日，绝味食品的最新总市值为111亿元，与2021年的2月9日高峰市值635亿相比，市值相比最高值减少了约82.46%。已经蒸发了524亿元。

遭到机构抛弃、历史新低

巨潮咨询资料显示，截至2024年9月30日，持股数758.54万股，是有史以来最低的。基金覆盖家数也只有8家，而2022年12月31日基金持仓家数为586家，持股数量为14348.75万股。这一数字创下了有史以来的新低。从586家减少到8家，降幅非常大，该指标数据的暴降，也引发了人们对于基金公司是否看好这家机构的质疑。

鸭脖买不动，卖奶茶

绝味鸭脖的主业表现不佳，导致其不得不尝试新的业务以寻求增长。绝味鸭脖的部分门店已经开始试水奶茶业务，并推出了一些亲民价格。但是奶茶市场竞争激烈，市场主要被头部企业占据，呈现出明显的马太效应，即强者愈强。面对蜜雪冰城等竞争对手，仍存在较大的挑战，跨界进入奶茶市场的机会并不乐观。

绝味鸭脖进入奶茶市场更多是出于自救和多元化尝试的需要，或许并非长期战略规划。虽然短期内可能会吸引部分消费者关注，但要实现持续盈利和市场突破仍面临较大困难。

值得注意的是，绝味食品还被机构下调了盈利预测，也侧面反映了市场对其盈利能力的预期。比如，华鑫证券在研报中提到：“预计公司优化门店质量后经营有望重回正轨，单店收入未来凭借公司的精细化管理与新品研发创新能力可逐步改善。由于终端需求较弱，我们下调了未来三年的盈利预测”。