股价高歌猛进，三季度亏损承压：永辉继续“试错式突围”

本报（chinatimes.net.cn）记者黄兴利 北京报道

在10月30日晚间发布三季报后，永辉超市股价在翻红多日后于次日以超6%跌幅收盘。此前，得益于在今年第三季度末做出的股权转让决定以及一系列门店调改措施，永辉超市在资本市场一直表现强劲。自9月23日晚间宣布第一大股东拟变更以来，截至10月31日，永辉超市股价累计涨幅超100%。

然而，从实际经营层面看，永辉超市仍在持续承压。最新业绩数据显示，2024年前三季度，其实现营收约545.49亿元，同比下降12.14%；归属于上市公司股东的净亏损约7786.57万元。其中，第三季度公司实现营业收入约167.7亿元，同比下降16.4%；归属于上市公司股东的净亏损约3.53亿元。

自2010年上市以来，被业内称为“生鲜之王”的永辉超市曾有过自己的巅峰时期。近年来，面对零售环境的风云变幻与线下商超的集体寒冬，从探索新业态到当前的门店网络优化与调整，永辉超市的“试错式突围”还在持续。值得关注的是，在当前中国全国性商超零售企业集体转型的混沌局面中，尚未有清晰可辨的成功范例可供效仿。这种情况下，永辉超市能否最终为线下零售突破瓶颈闯出一条有效路径？

调改下短期业绩承压

永辉超市10月30日晚间发布的最新业绩数据显示，2024年前三季度，其实现营业收入545.49亿元，同比下降12.14%。

对此，永辉超市方面称，一方面零售行业竞争激烈，部分消费者消费习惯的改变以及消费者对购物体验、商品品质等要求更高，公司客流、客单均出现一定程度下滑；另一方面，公司主动进行门店优化调改，在对潜力门店进行关店改造的同时淘汰关闭了部分尾部门店，以上两方面因素共同影响使得公司同店销售及门店数量均有所下滑。

此外，从盈利指标来看，在上半年盈利情况下，在门店调改动作密集发生的第三季度，永辉超市亏损拉大。对于归母净利润及扣非归母净利润下降，永辉超市在财报中提及，主要是受到营收和毛利率下滑的影响，有外部环境的影响，也有内部短期门店优化调改的影响。

今年以来，永辉对线下门店持续进行调改工作。自从6月19日郑州信万广场门店作为首家胖东来调改店恢复营业后，根据永辉超市三季报，其已完成调改门店10 家，其中自主调改7家，调改门店营收均有较大幅度的增长。

永辉方面数据显示，郑州信万广场店开业首日日销188万元、客流近1.3万人，为调改前13.9倍、5.3倍；首家自主调改的门店西安中贸广场店8月31日试营业，首两日日均销售额均达到160万元、日均客流超1.4万，为调改前8倍、4.7倍。

谈及门店调改对于业绩改善，永辉方面对本报记者表示，“品质、销售、客流均有大幅提升，且部分门店已开始盈利。”该人士提及，调改短期来说增加了一些投入，中长期来说有望推动公司经营向好。记者了解到，今年11月，永辉在福州、深圳、重庆等多地的学习胖东来调改门店将要重新开业。

对于永辉超市近期的门店调改动作，嘉世咨询合伙人李应涛在10月31日接受《华夏时报》记者采访时指出，永辉超市近期在全国范围内进行了门店调整，这一举措表明其面对持续下滑的业绩和亏损，正试图做出重大改变，不过，从一系列动作来看，尽管永辉展现了破釜沉舟的勇气，但本质上仍是在被动地应对市场变化，存在一定的隐患。

李应涛表示，永辉超市在2010年上市之初凭借生鲜优势取得了快速增长，此前之所以能从众多超市品牌中脱颖而出，就是因为其基于生鲜的即时优势取得了快速增长，但近年来，随着线上电商的崛起，线下商超很多品类受到电商的冲击，所以永辉必须寻找线上无法覆盖的品类、提升线下体验优势来增强竞争力。

关闭186家尾部门店

近年来，零售行业的竞争格局日益激烈，线下传统超市连锁巨头纷纷寻求转型升级以应对市场变化。从今年半年报的数据中不难发现，永辉超市正积极推进全国门店网络的优化布局。去年年底，永辉超市的门店总数尚处1000家规模，然而，截至今年上半年底，其已开业的门店数量调整为943家。

记者关注到，今年三季度，永辉超市在全国范围内新开了包括北京西城陶然亭店在内的2家门店，在进行门店优化调改同时，部分尾部门店继续被淘汰关闭。

此外，媒体报道显示，位于广州市天河区正佳广场的百佳永辉超市日前贴出告示，宣布11月11日起停止营业，门店告示提及，“公司总部正在对各项资源进行统一整合与优化、经过综合评估，决定本店将于11月11日起停止营业。”

对于门店优化动作，永辉超市方面10月30日晚间对《华夏时报》记者回应称，公司网络优化速度确实有所加快，今年已关闭186家扭亏困难的尾部门店，短期来看，增加了一定的闭店成本，但中长期而言，“减脂瘦身”将促进公司盘面健康，将资源向优质门店集中，进一步提升经营效率。永辉超市方面强调称，结合新的战略部署，优中选优，目前门店网络优化已经进入一阶段尾声。

值得注意的是，永辉超市近年来在业绩层面确实面临挑战。2021年至2023年，该公司营收已持续三年处于收缩状态，营收从2020年的932亿元降至2023年的786亿元；与此同时，其净利润也持续三年亏损，2021年至2023年三年合计亏损80亿元。

对于永辉超市未来业绩预期，兴业证券在10月28日发布的一份研报中提及，近期通过调研永辉郑州信万广场(经营调改3个多月)、西安中贸广场门店(经营调改2个多月)，我们发现货品结构质价比改变及服务提升对消费者的吸引力是长期持久的。我们预计永辉800家门店将于2026 年调改完毕，预计永辉2025年扭亏，而调改后收入有望实现2倍以上增长，总收入突破2000亿元人民币，净利率将在自有品牌占比提升带动下达到5%。

寻找线下零售核心竞争力

在过去一个多月的时间里，永辉超市在资本市场成功吸引了投资者的广泛关注。2024年10月29日晚间，永辉超市再度发布股票交易异常波动提示公告称，公司股票在2024年10月28日至29日连续两个交易日内，日收盘价格的涨幅偏离值累计达到了20%。

永辉超市在公告中强调，经公司自查，截至本公告日，公司目前生产经营活动正常，稳步有序进行门店调改，内外部经营环境未发生重大变化，不存在应披露而未披露的重大事项。此前，永辉超市已多次发布股票交易异常波动公告。

今年9月下旬，永辉超市及名创优品公告披露，永辉超市股东牛奶公司、京东世贸和宿迁涵邦拟通过协议，向骏才国际转让其所持有永辉超市相关股份。骏才国际作为名创优品的全资控股子公司，交易完成后，前者合计持有永辉超市股份29.40%，拟变更为永辉超市第一大股东。此后，永辉超市在资本市场强势走高。

谈及未来股东结构的变化是否会影响永辉超市的调改思路，以及未来如何应对市场竞争，永辉超市方面回应本报记者表示，永辉将和新股东携手向品质零售转型，调改会继续在全国扩大，应对市场挑战还是通过坚定的战略转型，在供应链、门店调改、组织文化等等方面持续优化。

在当前零售行业的剧烈变革中，一众传统零售巨头集体面临着前所未有的生存挑战，永辉超市并非孤例。就在10月15日晚，另一传统零售业的重量级玩家高鑫零售，也发布公告宣布其控股股东阿里巴巴正考虑出售所持有的高鑫零售股份，尽管目前这一交易尚未披露最终接盘方，但接连两大零售企业股权生变，也进一步凸显了传统零售业转型的迫切性和复杂性。

事实上，面对线下零售集体困境，永辉超市在过去的几年间一直积极寻求破局解药。比如，其也曾在底层数字化建设上投入了大量资金，期望通过技术创新实现线上线下协同发展，此外在商业模式上它也不断进行新尝试。不过，李应涛看来，在永辉探索的过程中，包括学习盒马、仓储会员店、折扣店等多种模式，让它不断被其他品牌分散精力。

李应涛举例称，永辉超市曾学习盒马的新零售模式，但盒马模式以线上为主，线下体验为辅，这与永辉超市作为实体店应以线下体验为核心的原则相悖。他继而谈及，当下永辉学习胖东来提升服务品质是值得的，但更重要的是需要明确自己的定位，包括目标人群、服务内容和商业模式，从根本上重塑自己的核心竞争力，而不是简单地学习其他成功模式，否则很难解决根本问题。

“长远来看，线上零售对线下品类的冲击日益加剧。”李应涛进一步指出，在这种背景下，线下商超要想在与线上零售的竞争中立于不败之地，就必须聚焦于线上难以覆盖的品类，如现制现货产品，以及提供独特的线下体验优势。同时，还需不断强化供应链管理能力，提高成本效率，并持续增加自有品牌的份额，只有这样，线下商超才能在未来的零售市场中稳步前行，与线上零售形成有效的抗衡。

责任编辑：卢晓 主编：寒丰