最快千亿指数基金诞生，大盘到顶了吗？

近日A500指数“疯狂”刷屏，相关指数基金的募资速度，也超乎了许多观察者的想象。

最新数据显示，距离9月23日中证A500指数推出仅一个月有余，跟踪中证A500指数的基金合计规模达到1035亿，创下境内指数相关基金最快突破千亿规模的纪录。

图片来源：东方财富中证A500走势

截至10月30日，10只中证A500ETF中，国泰、摩根、富国旗下基金净流入超过10亿元；正在发行中的20只中证A500场外基金，最新发行规模超过420亿。

按跟踪指数的相关ETF总规模计算，中证A500指数跃升为第7大指数，位列沪深300、科创板50、中证500等宽基指数之后。

中证A500与其他指数

有何不同

目前，市场已经有很多指数了，大体可分为四类，分别是宽基指数、策略指数、行业指数和主题指数。

某种意义上也对应着不同的投资思路。宽基买的是大盘/绩优，策略对应主动择时，行业和主题也很好理解。

中证A500就属于宽基指数，与之相类的还包括投资者耳熟能详的沪深300、中证500、科创50等。

A股目前的三大标杆宽基指数：沪深300、中证500、中证1000，分别代表大中小盘股。

• 沪深300，是大盘股的代表，包含A股规模最大的1-300只股票。

• 中证500，是中盘股的代表，包含A股规模最大的第301-800只股票。

• 中证1000，是小盘股的代表，包含A股规模最大的第801-1800只股票。

这里最容易搞混的就是中证A500和中证500。

简言之，中证500基本是“无脑”看市值，而中证A500则在市值之外，同时还会考虑到ESG评级以及是否为细分行业龙头。

从成分股的市值分布来看，中证500是明显的中小市值指数，超过80%的成分股市值分布在0-300亿市值之间，而上证50和A50的大市值属性明显，过半数的成分股市值超5000亿。

对A500来说，0-300亿的小市值股票占比和过千亿市值的股票占比基本持平，从市值的角度来说，A500的市值分布也更加均衡。

因为考虑到ESG评级，所以中证A500也比中证500，更适合外资投资。

谁在买

尽管有不少投资者调侃中证A500关联基金为“接盘基金”，不过从真实情况看，接盘之说似乎不成立。

从上市时间看，首批10只中证A500ETF于10月15日上市，市场已经震荡了一轮，投资者们不复国庆前后跑步入场的狂热了。

同时，从持有人结构看，仍是以机构，尤其是券商为主。

另外，所谓千亿指数基金，统计口径是所有跟踪中证A500指数的基金。实际上，目前首批上市的10只中证A500ETF，截至10月31日收盘，总规模为678.88亿元。其中规模最大的是国泰中证A500ETF，其也是目前唯一一只规模超过百亿的中证A500指数基金。

除了场内的10只基金，近日中证A500指数又迎来了一批场外挂钩基金。

10月25日，20只中证A500场外挂钩基金集体发售，包括10只中证A500ETF联接基金、9只中证A500指数基金、1只中证A500指数增强基金，多只基金还设置了月度或季度分红机制。

据媒体报道，场外挂钩基金的募资规模也突破了350亿，合计就有千亿了。

中证A500

会是最后的增量资金吗？

中证A500指数ETF的火热募资场景，也引发了市场上的观点分化。

有投资者认为，这是“接盘侠的高光时刻”。

图片来源：东方财富股吧

从当前的成分股表现看，一定程度上也印证了这一点。

中证A500指数和大盘走势趋同，经历了一轮回调，正处于持续震荡之中。

不过，也有不少支持的声音。

参考中证A500指数的选股方向，其前五大权重行业分别为电子、银行、新能源、食品饮料以及医药。

图片 来源：东方财富股吧

都属于和国家战略、国计民生紧密相关的产业。有投资者表示，“买的是未来，亏损的都是前期投入巨大的，后面都要替代国外的技术和行业，要长远看”。

图片来源：万得

华夏ETF梳理了A股历史，得出A股历史上一共经历了8次大的牛市。持续时间短的有几十天，长的可以达到两到三年。上涨幅度有四次在100%-200%之间，三次在200%-500%之间，还有一次超过了1000%。

前面5次牛市都发生在股权分置改革之前，市场自由度、流通值和规模与改革相比不可同日而语。

所以着重看后3次牛市，分别发生于2005年6月-2007年10月16日、2008年10月28日-2009年8月4日、2014年3月12日-2015年5月12日。

2005年的牛市前2个月，沪深300指数发布。在长达2年的牛市中，一共有17个指数被推出。新综指、中证A100、中证500、中证800、中证200、中证700等宽基指数陆续发布，紧随其后的，则是一大批依托沪深300衍生出来的行业指数。

2008年牛市前1个月，上证180治理发布。这一阶段，指数发布的更为密集，不到一年的时间，发布了145个指数。其中A股相关指数94个。

有点耐人寻味的是，本轮牛市，从重视公司治理的上证180治理开始，以重视社会责任的上证社会责任指数收尾。

2014年牛市启动前2个月， 同一天发布了A100动态、A100稳定、200动态、200稳定四种策略指数。

这一轮牛市，指数发布的密集程度同样不低。一年两个月的时间发布了196个指数。其中A股指数91个。

以上证红利开头，以中证基建工程收尾。

图片来源：根据公开数据整理

那么，牛市更偏好发指数吗？

从年度发布指数的数据来看似乎也不是。当然，指数本身也不代表什么，机构依托指数，推出了多少ETF，ETF吸引了多少资金才是关键。

结语

经年的市场教育下，投资者早已不再迷信指数了。

无论从推出时间、持仓人结构还是募集规模看，中证A500指数ETF，都不是合格的“接盘侠”。

当前，市场仓位还是主要集中在沪深300、科创板50、中证500等老牌宽基指数上。

毕竟，选择多的是，何必冒险尝试“新玩意”呢？

“接盘论”的核心关切在于，增量资金何时见顶。从短线来看，增量资金“终有尽时”，然而，从更宏观的视野看，市场结构已经发生了根本性变化。

笔者在《》一文中做了梳理。最近几年， A股逐渐从融资市向分红市/回购市转变。

所以，增量资金，不只来源于投资者，也越来越多地来自上市公司的利润回报。

你觉得中证A500ETF大量募资，是大盘到顶的信号吗？

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