真不希望川普胜选

大家好，我是很帅的狐狸

很抱歉的是，因为最近在改书，所以挺久没写推送了（对的我要出新书了）。

Anyway，今天稍微聊一下11月的美国大选。

从目前的民调数据来看，共和党（川普）大幅领先。

来源/FiveThirtyEight，GS，很帅的投资客

毕竟最近川普的麦当劳作秀和各种访谈表现都远超预期。

哈里斯辩论拿下的优势，也被她在各种访谈中的可怕表现给耗光了。

所以海外市场已经在交易「川普胜选」好一段时间了。

当然，A股也不甘人后，像是川大智胜已经连续4天涨停了。

截图/雪球

不过我们更应该关心的，是如果川普真的胜选了，对国际环境会有哪些长期影响。

这里稍微对比一下川普和哈里斯这两个总统候选人的政策——

川普和哈里斯还是挺典型的右翼和左翼的（以前写过如何区分这俩观点，可以点击文末相关阅读回顾）。

这个表格对比下来，如果川普胜选了，很可能在经济层面带来以下变化——

变化1：逆全球化进一步加剧

2018年川普发起的贸易战可以说是历历在目。

这次相当于税率升级了。

不过现在跟当年会有点不一样——目前国内外的宏观条件并没有当时舒服。

如果川普当选，当年发生的很多事都会再来一遍。

其中也包括我们针锋相对的反制——比如减少稀土对美出口（对稀土企业是利空）、减少对美国农作物的进口（对农产品期货价格是利多）等等。

如果持有的上市公司比较依赖出口美国市场，那还是建议回避，除非是很硬核、别人取代不了的那种。

不过这些年下来，其实很多企业已经做好战略调整了。

目前美国占我国的出口份额（按美元计）也从2018年的19.2%降到了2023年的14.8%（数据：Wind）。

变化2：美联储可能停止降息

美联储已经在9月开始降息了。

因为美联储降息，咱央妈才有放水的空间——如果美联储不降息我们就先放水了，人民币会因此大幅贬值（原理可以看看文末的相关文章）。

其实去年年底市场就已经有美联储降息的预期，所以1月份开始央妈等部门也陆续出了一些政策——

• 1月5日 中国人民银行 国家金融监督管理总局关于金融支持住房租赁市场发展的意见

• 1月24日 中国人民银行决定：自2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%；自2024年1月25日起，分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点

不过美联储一直hold着没降息，降息预期甚至一度跌下去（6月份甚至还在讨论加息）。

截图/MacroMicro，由「很帅的投资客」翻译整理

因此央妈也不敢继续发招，大A也反弹乏力。

就算没怎么发招，降息预期一弹，人民币重新贬值到了7.3，直到美联储降息后才升值回7.0左右。

截图/新浪财经

如果川普上台了，关税的增加自然会抬高美国的物价。

（Temu是拼多多海外版）

另一方面，减少非法移民相当于减少了一部分劳动力，服务型行业的劳动力可能会供不应求。

对相关企业来说，人力成本会上升，这会成为企业提价的理由。

而通胀一旦卷土重来，我们除了可以继续买入黄金，还得接受一个很郁闷的事情：美联储不大可能继续降息了，甚至会反向加息从而压低物价。

相应的，咱的央妈也没那么多放水空间了，这对中国的A股和债市都不是什么好消息。

如果你有炒美债的话，加息自然也是最差的消息，毕竟债对流动性是最敏感的。

加息对美股的估值也是个拖累。

不过好在有对企业的减税作为对冲——根据中金的测算，标普500明年的净利润增速会因为减税而增速3.4%到17%。

虽然估值掉了但是每股收益上来了，所以美股继续节节高。

外汇方面，美元会因为加息而变强。

根据高盛的测算，人民币估计得贬值到8。

虽然川普之前想过要推「弱美元」计划从而让美国可以出口更多东西，但前段时间他通过高级经济顾问贝森特（很有可能是下任财政部长）出来放风说，川普不会故意试图让美元贬值。

变化3：美国赤字变得更加严重

不像哈里斯，她还会想着把个人减下来的税从有钱人和企业那边薅回来，川普是打算全面减税。

这样一来，美国联邦政府的赤字会变得更严重。

钱不够花了，联邦政府只能发行更多的国债（也就是借更多的钱）。

美债供过于求，价格自然是得往下跌了。

叠加前面提到的美联储加息的可能性，最近美债跌得很灾难。

另一方面，减税也会加剧通胀（因为大家手头上有更多钱去消费和投资了，需求上来了，物价自然是得涨点），又会推高美联储加息的可能性。

我稍微整理了个表格——

当然，民调也不能代表一切。

所以也有投行跑出来警告说，我们也要提防「哈里斯意外」。

P.S.更及时全面的资讯，可以看看我们的另一个公号——

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• 放水与汇率：《》

• 美联储加息的影响：《》

• 两党制介绍：《》

✍ 图文/@狐狸君raphael，曾供职于麦肯锡金融机构组，也在 Google 和 VC 打过杂。华尔街见闻、36氪、新浪财经、南方周末、Linkedin等媒体专栏作者，著有畅销书《风口上的猪》《无现金时代》。

参考资料/

《美联储的大麻烦：大选后，条条大路向通胀！ - 华尔街见闻》《El-Erian ：黄金崛起意味着美元体系正在瓦解 - 华尔街见闻》《高盛、摩根大通、德银等集体发声，华尔街全面押注“特朗普交易” - 华尔街见闻》《特朗普“弱美元”计划有转折？经济顾问澄清：特朗普将捍卫美元地位》《2月起，这些新规将影响你我生活！_政策解读_中国政府网》《中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率和支农支小再贷款、再贴现利率_部门动态_中国政府网》《【立此存照】【大量解析】哈里斯的谷底：在CNN上的灾难性表现》《特朗普最新的“高光时刻”——Joe Rogan访谈节目》《炉火上烤：Fox News的哈里斯“歼灭战”》《两年期美债收益率涨超7个基点》《美债反常大抛售背后：一场债务危机已初现端倪？》《野村警告：市场对特朗普交易对冲过度，可能出现“哈里斯意外” - 华尔街见闻》《 “Trump 2.0”的政策主张与资产含义——2024年美国大选追踪（二）》《Top of Mind | POST-ELECTION ECONOMIC POLICIES》

觉得对你有用的话，帮我点个在看吧