规模5000亿元 买断式逆回购落地

中国人民银行10月31日发布的公开市场业务公告显示，人民银行10月开展了5000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天），意味着公开市场买断式逆回购操作工具在10月28日推出之后便迅速投入了操作。

人民银行10月28日宣布，为维护银行体系流动性合理充裕，进一步丰富央行货币政策工具箱，从即日起启用公开市场买断式逆回购操作工具。操作对象为公开市场业务一级交易商，原则上每月开展一次操作，期限不超过1年。

买断式逆回购的定位为流动性投放工具。人民银行当日发布的另一则公告显示，人民银行10月净买入面值总额2000亿元的债券。接近人民银行的人士表示，综合多种货币政策工具看，央行10月净投放中长期流动性超过6000亿元，保持了较大的净投放力度。

上述人士表示，在每日连续开展7天期逆回购操作的基础上，人民银行通过买断式逆回购操作、国债买入操作额外释放中长期资金，有利于保持短、中、长各期限流动性合理充裕，体现了坚持支持性货币政策的立场。上述工具投放的流动性在今年年底和明年春节前将继续发挥作用，预计届时资金面将保持平稳无虞。

从期限上看，10月公开市场买断式逆回购的操作期限为6个月，可完整跨过春节假期。专家分析，春节前现金投放、缴税等规模较大，历来有较大的流动性缺口，如果选择3个月品种，将在明年1月春节前到期，进一步加大流动性补缺压力。此次央行开展的6个月期操作将于明年4月下旬到期，可满足机构对跨春节流动性的需求。

多重价位中标，凸显了买断式逆回购作为流动性投放工具的定位。据人民银行公告，买断式逆回购采用固定数量、利率招标、多重价位中标。根据这一机制，参与机构在投标时需要根据自身情况选择不同利率投标，最终中标利率就是自己的投标利率。也就是说，每家机构可能有多笔中标，中标利率各不相同，整个操作也没有统一的中标利率。

专家分析，采用这一机制能够更真实反映机构对资金的需求程度，有效减少机构在利率招标时的“搭便车”行为；同时，没有增加新的货币政策工具中标利率，强化了7天期逆回购操作利率作为主要政策利率的作用。

买断式逆回购实现债券押品过户，有助于提升银行间市场流动性、安全性和国际化水平。人民银行此次推出的买断式逆回购与此前的质押式逆回购最大区别在于，作为押品的债券不再冻结在资金融入方的债券账户，而是划转到资金融出方的债券账户。业内人士分析，此举可盘活大量债券资产，保障极端情况下的央行资金安全，并带动全市场买断式回购业务发展。

来源：中国证券报