九洲集团：10月29日接受机构调研，前海人寿保险、苏州银行等多家机构参与

证券之星消息，2024年11月1日九洲集团（300040）发布公告称公司于2024年10月29日接受机构调研，前海人寿保险张青豆、苏州银行许从宝、西部自营卢梦晓、东海证券张铭萁、海通期货周水松、顺景长城基金朱冰文、中泰证券赵宇鹏、华创证券黄麟 代昌祺、华安证券胡倩倩、东方基金孙法明、钜融资产王锦涵、瑞奇期货刘期彧、凯丰投资童帅参与。

具体内容如下：
问：公司输配电设备制造业网内和网外客户的占比？
答：公司输配电设备销售收入中网内收入占比约 30%，网外客 户收入占比约 70%，国家电网是制造业板块的主要客户之一， 我司是国网合格供应商（固体绝缘开关柜和箱式变电站等系 列产品）。

问：公司智能装配制造板块当前盈利水平如何？
答：公司输配电设备板块毛利率比较稳定，在扣除集团管理 费用（包括总部办公大楼固定资产折旧） 后制造业板块净利 率约为 5%；公司目前在哈尔滨和沈阳市分别拥有两个建成投 产的装备制造基地，总产能最高可达 20 亿元/年，随着公司 全新销售体系的建成和行业景气度的升，公司本年度制造 业订单实现了较高的增长。随着订单的增长和产能利用率的 提高导致的规模效应的显现，制造业盈利水平将得到明显的 改善。

问：公司电网设备制造业务有怎样的未来定位？
答：公司在电网设备已经有 30 年的经验，自创立以来一直以 制造业为根本。作为多年来的核心板块和发展基石，公司将 发力提高产能利用率，推动装备制造业务的增长 - 加大市场和营销投入公司从 2023 年年末在北京开 始组建全新的大客户销售团队，发力大客户和集团型客户采 购，从 2024 年三季度开始建立海外销售团队和对海外直销能 力； - 提升研发水平和产品竞争力公司于 2023 年底在江 苏扬中建立了新的研发中心，并将在产品研发方面持续投入， 力争提高产品的竞争力； - 整合集团资源，拉动设备销售公司已经开始利用集 团新能源业务板块建立的众多良好合作伙伴关系，积极与众 多能源行业央国企进行深度合作，拓展设备销售市场，推动 输配电装备业务增长。

问：公司制造业板块的海外业务布局如何？
答：公司产品目前主要依靠跟随总包方的方式实现出海，本 年三季度已经开始搭建海外市场团队并建立出口直销能力， 公司会持续对海外机会保持关注，并将紧跟国家战略，择机 拓展包括俄罗斯在内的远东市场、东盟国家、“一带一路” 以及金砖国家市场。

问：公司 2024 年电力设备订单的预计增速水平如何？ 未来增长预期如何？
答：得益于公司在上述三个方向所作出的投入和努力，以及 整体行业景气度的升，公司本年装配制造业板块较高的增 长，截止 2024 年三季度末，公司装配制造板块在手订单约 6.5 亿元，实现了较大幅度的增长。公司管理层设定了详细 的销售计划和目标，也有信心完成设定的年度目标。 关于未来的增长，公司管理层持较为乐观的态度。原因 如下输配电行业已经经理了漫长的产能出清周期，伴随着 十四五末期全国范围内电网投资的升以及大量清洁能源电 站指标从项目开发期转入建设期等因素或为行业带来新的景 气周期。公司有能力（超 30 年的经验技术积累，产能齐 备）也有意愿抓住机遇，实现公司电力设备业务的大跨步发 展。

问：目前公司应收款中清洁能源补贴余额占比多少？
答：截至 2024 年 9 月 30 日，未发放的新能源补贴总计约 8.5 亿元，补贴已在陆续款中。

问：生物质发电亏损的原因如何？
答：公司将如何改善其盈 利水平。 生物质电站亏损的原因主要出于运营端，新并网投产的 物质发电机组需要经历较长的调试爬坡期，且在新并网电站 需要完成国补考核才可纳入国补目录，在此之前公司控制了 生物质电站的发电量。报告期内，公司持有的富裕县 1x40MW 生物质热电联产项目（1 期）已于 2024 年 7 月 15 日进入国 家电网发布的《2024 年第七批可再生能源发电补贴清单》。 本年公司会着力优化生物质发电项目的管理和运营水 平，减少停机时间并提高发电时长和发电收入；与此同时， 公司正在广泛接触具有较深火电运营经验的合作方，探索优 化生物质板块资产结构的途径和方法，包括但不限于寻求将 生物质资产与风光资产按一定比例配比打包进行出售、适时 对生物质资产计提减值等方案。

问：公司基于资产负债率考量会把一些在建新能源电站 项目转让，未来是否会持续这种“获得电站指标-建设-转让” 的滚动模式？
答：公司会继续与众多央国企伙伴开展风光发电项目的股权 合作，根据自持并网项目的规模，择机择时将清洁能源电站 作为产品，出售自持项目 100%股权，以实现风光资源溢价、 设备价值和 EPC 价值。同时，公司仍将力争保留已出售风光 电站的日常运维，围绕新能源发电拓展相关的轻资产业务。

问：公司可转债的情况
答：截至到 2024 年 9 月 30 日，公司可转债余额约 3.05 亿 元，公司有信心有能力促进转股。同时，公司未来将以项目 开发需要为导向，择优选择包括但不限于债务融资、可转债、 定向增发等资本市场融资渠道，推进清洁能源项目和储能项 目的顺利开展。

问：公司新能源发电的项目储备情况如何？
答：公司目前在建和已拿到指标容量超 1GW，正在开发阶段 的项目容量约 2GW-3GW。这些在手项目指标和储备项目足够 在未来 3 至 5 年为公司新能源发电业务板块提供持续的增 长，在建/储备项目正在有序进行建设和推进。

九洲集团（300040）主营业务：智能装备制造、可再生能源、综合智慧能源三大业务。

九洲集团2024年三季报显示，公司主营收入9.74亿元，同比上升21.05%；归母净利润7319.24万元，同比上升0.33%；扣非净利润1772.49万元，同比下降67.06%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入2.32亿元，同比下降18.51%；单季度归母净利润-689.72万元，同比下降145.53%；单季度扣非净利润-829.49万元，同比下降191.23%；负债率59.05%，投资收益4333.53万元，财务费用1.06亿元，毛利率31.65%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增持评级2家。

以下是详细的盈利预测信息：

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