最航运 | 马士基宣涨欧线旺季附加费以及问答环节全记录！

我是最航运丹尼斯，花了两天时间整理，来自马士基第三季度发布会后的问答环节涉及各方面各维度，供有需要的读者参考。周末愉快。

0/ 续昨推送 联盟船公司们在默契推涨稳价11月上的欧线运价后，如预期进一步尝试推涨稳价11月下的运价目标在5500美元水平并保留12月船期继续推涨稳价现货运费的预期。对于带有旺季附加费条款的合约客户，马士基刚刚也重新调涨1000美元水平PSS，从500美元到1500美元，提高整体运价中枢和增厚公司利润。马士基表示 "当前的局势持续导致行业范围内的干扰，包括港口的延误。我们正面临设备和运力的普遍短缺，以及长期的额外成本和客户的强劲需求。"

1/ 问：我的问题是关于物流与服务业务的整合。请问您是否到目前为止更多地考虑小规模收购，还是最近在争取更大规模的目标？您是否认为大型交易是必须进行的，并且有能力执行和整合？

马士基首席执行官Vincent Clerc：是的，谢谢你。最后的部分你有些声音不清。如果我没有完全回答您的问题，请纠正我或提醒我。并购将继续是我们发展路线图的一部分。我们也继续认为，有机增长是我们推进物流的首要策略。这就是为什么我们对本季度11%的增长感到相当满意，并希望这种趋势能够持续下去。但我们也会继续增强一些能力。我们的看法是，小规模收购对我们有利，但可能更倾向于大规模的交易，而不是过小的，因为进行整合所需的工作量，您不妨选择一些对业务战略发展和能力提升更有意义的目标。

2/ 问：关于股利分配和可能的股票回购，您提到一旦海运市场稳定后将重新考虑股票回购计划。您所指的“稳定”是什么意思？是指您对未来的发展有了全面的了解吗？还是当我们看到运费开始回升，盈利能力恢复时？能否提供一些背景信息？谢谢。

马士基首席财务官Patrick Jany：感谢你的提问。确实，一年前，我们预计2024年海运市场会大幅下滑，这导致我们在2月份暂停了股票回购。我们当时明确表示了这一点，并且在上个季度也提醒大家我们在资本分配方面的优先事项。首先，正如你所提到的，我们需要观察海运市场的发展，这是主要因素。然后我们将利用现金进行增长。我们刚谈到物流的增长，我们也在投资码头，显然也在海运市场上进行投资。因此，这是一种以有机增长为主的策略，可能会偶尔涉及一些并购。然后我们显然会现返还现金以股息或回购的方式。直接回答你的问题，我们需要在这个计划上进行支出，然后观察未来的演变。因此，当我们对2025年及以后业务发展的形成更为正式的看法时，我们将能更好地了解多余现金，并如过去一样进行返还。首先，我们有一个基于年度利润的股息政策，我们将始终遵循这个政策。然后我们会通过股票回购返还多余现金，正如我们过去几年所做的。如果我没记错的话，自2020年以来，我们已经分配了90亿美元现金。因此，我们并不害怕这样做，但我们需要对海运市场有一定的可见性，同时也优先考虑有机增长的发展。这就是背景。

3/ 问：我有一个关于并购的后续问题。如果我们考虑您理想中的资产，您会更倾向于区域性资产吗？您更喜欢欧洲，还是美国或亚洲的资产？您会考虑仓储而不是公路运输吗？目前提到的目标有很多。我知道您不会具体评论某个目标，但我想更深入地了解您希望引入的资产类型和区域，以及您认为这将带来的战略利益。

马士基首席执行官Vincent Clerc：是的。一般来说，我们关注的方向有三个方面。第一个是区域。到目前为止，我们的大多数并购活动都集中在北美和亚太地区。因此，加强我们在欧洲的服务将是有意义的。
第二个是行业纵向。正如您所知，我们在零售、生活方式、快速消费品等面向消费者的行业中非常专注，我们也希望向工业领域迈进。
第三个是随着时间的推移，可能会出现一些特定的能力或产品线，这些是我们目前没有提供的，但对客户来说变得非常重要。这就像我们几年前与电子商务合作时所做的那样，例如与Pilot和Visible合作，因此未来可能会在这方面有所发展。

（注：马士基在2022年完成收购Pilot Freight Services被重塑品牌为Pilot – A Maersk Company。这次收购高度互补，为客户提供定制化的国际、国内和跨境物流服务，增强马士基在北美地区的陆上物流能力，服务于B2B和B2C分销模式。此外，还增加了大宗和项目物流货物领域的新供应链能力，包括白手套家庭递送服务。Pilot拥有190个全球合作伙伴和87个北美设施网络，通过这些网络运输和分发货物给最终客户。在前一年2021，马士基电子商务物流收购了位于犹他州盐湖城的Visible Supply Chain Management，这是一家专注于B2C和B2B电子商务履行的领先美国供应商，以补强公司的业务模式。 ）

4/ 问：我想问一下关于双子星合作网络的问题，您设定了90%的船期可靠性目标。如果我们将这个数字与今年的情况进行比较，马士基和赫伯罗特的平均可靠性大约在50%左右，这显然是一个巨大的改善。您能谈谈实现90%可靠性的关键因素吗？如果可靠性持续低于90%，会采取什么措施？谢谢。

马士基首席执行官Vincent Clerc：这个问题确实很重要，相比于我们今年和去年看到的情况，这在可靠性上是一个重大进步。我们的目标是能够持续实现这一点，不仅仅是在好的时期，而是始终保持一致。如果让我从三个层面来解释，
我会说首先是网络的模块化。也就是说，不再是一个大型网络，连接着许多长链条和大量港口依次挂靠，形成一个复杂的“意大利面碗”。我们现在有一个更简单的班轮网络模式，港口挂靠较少，轮次更清晰，这意味着如果一个港口出现干扰，这种干扰不会像今天这样在整个网络中传播，而是会被限制在模块内部。这就是如何显著提升可靠性的第一点。
第二点是船只与枢纽港口之间的全面整合。我们在过去三年中大量投资，实现了枢纽与海运网络之间的流程、技术和团队的共址和协调，这意味着我们可以在枢纽之间确保连接的质量，如果没有同一团队的内部协作，这是不可能做到的。这是第二个层面。
第三个层面是与我们的双子座合作伙伴完全一致的运营理念，专注于质量。我们达成的共识是，以高质量首次正确完成任务比运营一个50%可靠性的网络更具成本效益。将这三点结合起来，您就可以获得显著的提升，同时产品的韧性也更强。在过去的几年中，我们实际上进行了很多测试，才达到了90%的目标。因此，我想说，我们并不是轻率地提出这个数字，但我们现在真正的核心是扩大这一规模并进行验证。如果发现有未经过测试的方面，我们将需要在过程中找到解决方案。但我们感到相当自信，我相信我们已经测试了很多与产品韧性相关的因素。

5/ 问：在海运业务的货量方面，您在上半年前两个季度的增长大致与市场持平，而在第一季度的量则相对平稳。我对您的产能计划感到好奇，您计划将总名义运力产能保持在420万到440万TEU之间。我们在第四季度及明年可能会看到什么样的增长？如果可以的话，您能否谈谈目前市场上订单的情况？

马士基首席执行官Vincent Clerc： 我先从最后一部分开始。 我认为第三季度表现非常强劲。 我们没有看到第四季度会减弱的迹象，因此市场需求的韧性是显而易见的。 这也是我们将全年增长预期上调至6%的原因。 这种趋势至少会持续到